凡是不平凡的开头，必定会有不寻常的结尾

汇丰晋信基金投资总监 郑宇尘

对资本市场而言，2018年是坎坷的一年。除了债券类和现金类资产，其余风险资产大都表现惨淡。在资管新规的影响下，原先金融自由化带来的表外信用扩张，开始逆转。去杠杆、信用塌缩和流动性陷阱导致资金飞向安全资产，广义的信用违约激增，不仅是债券市场违约刷新历年纪录，信托爆雷、P2P跑路, 股权质押爆仓等各种乱象层出不穷。这一年，经济基本面也不让人省心，导致经济增长放缓；房地产泡沫和地方政府隐性债务问题恍如奔腾而来的灰犀牛……一切突然变得黯淡，市场缺乏信心！

但“凡是不平凡的开头，必定会有不寻常的结尾”，2018年开启的三年攻坚战正在有条不紊地推进，国家在大政方针上都在做正确的事情，没有因为外来压力就暂停对外开放；没有因为短期增长放缓就停止结构性改革；没有因为财政紧张就搁置减税；没有因为融资困难就任意放水......相反，资本市场正以前所未有的力度加大开放；自主创新从未得到如此空前的重视和支持；土地改革、国企改革、机构改革、地产市场的长效机制的建立等大幕正徐徐展开。或许，在短期，我们还将遇到公司业绩下滑、商誉减值、财务作假等地雷。但风物宜长放眼量，当前权益市场的隐含回报正处在历史高位，在多管齐下的政策下，一些变量边际上正产生积极的变化，比如社融下滑速度正在放缓、宏观杠杆率正在企稳、补短板托底效应正在显现……

站在2019年的起点，我们深信，只要坚持做对的事情，未来一定是光明的！等待和希望，明天会更好！