2019年，A股的躁动行情已持续1个多月，1月2日至2月14日上证综指涨9.05%。
A股在经历了2018年的萎靡下跌后，2019年是否已经迎来了春天？
股市躁动走向业绩考验:
1月4日以来A股的躁动行情主要源于内外环境向好，政策暖风不断。在本轮躁动后，市场如何走还得看基本面。
以已披露年报预告、快报、财报的2486家公司作为样本，计算得2018Q4归母净利累计同比为-7.9%，而2018Q3为15.9%，业绩大幅下滑趋势较明确。
当然，这些已披露业绩的公司主要来自中小创，从历史数据看，中证100和中证500业绩趋势大致趋同，中小创年报利润增速大幅回落，价值类大白马业绩仍需警惕。
1月4日以来涨幅居前的家电、白酒、银行、保险等白马股，2018年年报披露大部分需等到3月下旬，但业绩快报没明确时间要求，未来密切关注。
2月还需继续观察经济货币数据。此外，2月14日-15日国务院副总理刘鹤将与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行新一轮中美经贸高级别磋商，后续需进一步跟踪。
市场底的确认信号：领先指标企稳:
对于2019年全年，换成我们保持乐观：目前A股处在第五轮牛熊周期末期，熊市下跌的时空比较充分，估值处于历史底部，大部分风险已释放完，全球各国股市横向比较，A股吸引力更大，中国发展股权融资支持产业升级，居民资产配置将偏向股市，战略乐观。
战术上，政策底已经显现，但市场底还有待确认。资金属性决定战术策略，外资和内资有所不同，高股息策略是积极等待，成长需等2019年Q1业绩明朗，主题看好长三角一体化。
后续建议观察五项指标：社融/贷款余额增速，PMI，基建投资增速，商品房销售面积，汽车销量增速。
国际：全球经济预期放缓，各国央行边际转鸽
2019年春节期间，全球金融市场整体较为平稳，经济放缓预期增强。
一是经济基本面数据美强于欧。美国经济数据喜忧参半，1月非农数据强劲，制造业PMI也有所反弹，但工业及耐用品订单增速和消费者信心表现不佳。欧洲经济数据则全面走软。
二是继美联储之后，非美央行态度也相继转鸽。美联储1月会议后，联储官员继续释放鸽派信号，2019年联储加息市场预期下降。日英央行均下调了经济增长预期，印度央行意外降息，澳洲央行也转鸽。非美央行态度的进一步转鸽，助推美元走强。
四是经济放缓担忧加剧叠加美国产油增加，供需承压，油价下跌。2月1日至2月9日期间，受供需双重压力，油价最大跌幅超6%。
展望后市，全球经济承压，全球货币政策将共振趋松。短期内需关注2月中美经贸高级别磋商对市场风险情绪的影响。
国内：2018年四季度经济压力缓和不改下行趋势
工业增加值好于市场预期，12月工业增加值同比增长5.7%，较11月的5.4%上行0.3%。
上游行业工业增加值在2018年基本处于持续复苏过程当中。中游行业工业增加值增速继续分化，特别是汽车行业工业增加值的持续下行，给经济增长带来明显压力。
1-12月固定资产投资增速为5.9%，较1-11月持平，在市场预期投资难以持续强劲的情况下，一定程度上已经超出了市场预期。制造业投资依然强劲，房地产投资增速也超市场预期，基建增速开始小幅上行，或将告别2018年的低迷。
社零12月增速6.9%，较11月大幅反弹1.1%。12月社零增速基本与市场预期持平，显示出下游需求走低的趋势。从1-12月累计增速来看，增速较高的消费品是日用品、石油制品、粮油食品等，增速靠后的是汽车、办公用品、通讯器材等。12月汽车消费增速依然维持在较低水平，但随着房地产销售增速的波动，家具等房地产后周期消费增速有所上升。
本文作者可以追加内容哦 !
