“找到最好的公司,与时间为伴,是对价值投资最好的诠释。”这是李琛的投资理念,也是她的职业理念。

李琛从业近18年,自广发基金2002年筹建开始便一直与之为伴。在这18年间,李琛见证了A股的数轮轮回,上证指数几乎又回到了当时的起点。坚守价值投资和长期投资哲学的李琛,在历次牛熊转化中获得了稳健的业绩回报。

“投资最优质的公司,是获取长期收益的根本来源。”日前,广发稳健策略混合基金拟任基金经理李琛在接受记者采访时表示,消费和医药领域仍然有可能成为未来大牛股诞生的摇篮。

优质公司有哪“五好”?

“如果总是跟随市场热点调整组合,就很容易脱离自己的投资框架,而且也不可能踩准每一个热点,万一做错,会导致净值波动很大。”李琛认为,做投资不能太在意短期业绩,必须拉长时间,重视挖掘公司价值,才能得到长期稳定的回报。

据银河证券统计数据,截至1月31日,李琛管理的广发消费品精选自成立以来的年化收益率12.45%,在同类可比基金中排名第五,展现了长期稳健投资的魅力。

作为公募行业中为数不多的女性基金经理,李琛有其细腻的一面。“我的投资风格相对保守,盈亏同源,高收益总是伴随着高风险。所以,我在投资中会比较重视控制风险,基金净值也会比较稳定,波动比较小。”李琛将风控意识落实到具体投资,专注于寻找优质公司。

“真正优质的好公司,是可以穿越牛熊周期。”李琛说,回望过去18年,A股经历多轮牛熊周期,上证指数重新回到2001年位置附近,但仍有一批非常优质的个股收获了巨额涨幅,比如贵州茅台苏泊尔、苏宁云商、云南白药等。

这些公司有个共同的特征,就是所处行业都与民生息息相关,有着巨大的发展容量,公司本身竞争优势很强,具备业绩稳定增长的潜力和能力。从长期来看,持有稳定增长的好公司,比把握行业轮动带来的回报更为可观。

基于此,在构建投资组合时,李琛会将自上而下和自下而上相结合。她认为,无论是宏观经济,还是行业或公司,都有自身的运行周期,有高峰和低谷,所以必须要进行自上而下的分析,避免在周期顶点因其繁荣而买入,或是在周期谷底因其萎靡而抛售。

自下而上则是从基本面角度寻找好公司,李琛在选股时有个“五好”原则,即公司必须处于积极向上的生命周期中、公司拥有好的产品、良好有序的竞争格局、公司具有好的核心竞争力和良好的财务指标。

“如果能在估值较便宜时买入长期持有,亏损概率更小,获得更大的绝对回报概率提升,获得更大回报所需时间也会相对缩短。”李琛表示。

今年好公司哪里找?

对2019年宏观经济和市场环境的判断,李琛认为,上半年宏观经济可能会惯性下行,但在政策对冲下,基建、汽车家电下乡、减税、新能源投资等政策方向的对冲将对于经济下滑形成一定的托底。从流动性和市场情绪来看,今年货币政策会维持宽松水平,投资者对经济下滑以及企业盈利预期下降已有较为充分的预期,市场有可能领先于经济基本面提前见底。

在此背景下,李琛说,最好的公司依然在关系国计民生的大消费板块。复盘发现,近18年来,A股食品饮料板块整体涨幅超过5倍。“现在的消费群体结构正在发生变化,三四线城市的消费能力迅速提升,多方面展现消费升级需求,投资机会将会持续涌现;同时,经历2018年的调整后,消费行业整体估值也处于合理的状态。”李琛说。

此外,与政策对冲方向密切相关的行业和板块值得关注。如汽车行业,可能会在减税、新能源汽车补贴等政策的影响下打开新的需求空间;又如基建行业,近期基建投资项目的批复速度明显加快,显示出国家对传统基建的支持力度,依然是稳经济的基石。

李琛说,经过2018年调整,很多行业估值水平已经处在历史底部。市场表现通常会领先于经济,因此估值水平可能在盈利低点时,反而呈现走出最低点的状态。她建议,在长期稳定增长的消费行业、医药、代表经济结构转型和产业升级方向的创新型行业、低估的价值类板块中寻找投资机会。

(文章来源:今日头条 | 本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。)

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