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昨天我们在晚上的发文《中美谈判+天量信贷，为反弹续1秒？》里提到，在中美谈判有进展迹象，以及天量信贷的释放利好加持下，A50期货周五在A股盘后的大涨预示了今天A股的红盘。今天果然开门红：沪深两市全线高开，日内单边上扬，创业板指一举突破1400点，收获4.11%的巨大涨幅；两市放量成交5477亿元，刷新近10个半月新高；北上资金继续买买买，今日净流入48亿元，为连续14日净流入。随着本轮双方贸易代表会晤的结束，谈判的形势逐渐明朗，大家对于中美最终达成协议的信心有了大幅提升，提振了市场士气。同时3月1日A股入摩的权重因子大概率从5%调整至20%，年初至今不断净流入的外资，为A股提供了资金上的支持。因此，情绪上我们让反弹飞一会儿吧。
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下周，副总理将率领中方谈判代表团再度赴美，展开新一轮的谈判，会晤之密集，本身就足以说明中美双方都迫切期望能够尽快达成协议。更何况，推特号周末连发了几条态度正面的推文，为谈判造势。推文历来被视作美方对态度的“晴雨表”，这一次川总用“Big progress”来形容本轮会谈的成效，在市场看来无疑是十分有意义、而且振奋人心的积极信号，大家都很期待——这一引爆2018年A股大跌的导火索这次真的能够妥善解决掉，让A股市场尽量少些负面因素的拖累。
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回顾节后市场的表现，整体呈现上升势头，虽然所有指数都在放量大涨，但可以明显发现市场风格偏好成长，小盘股强于大盘股。从ETF的角度看，春节首周资金明显加速流向以中证500为代表的小盘宽基指数，南方中证500ETF、嘉实中证500ETF、华夏中证500ETF等几只ETF合计吸金就超过10亿。如果从今年年初算起，跟踪中证500的ETF基金已经吸金超过55亿元，情形类似去年创业板ETF的热潮。
相比之下，同时宽基指数，以大盘蓝筹为主的沪深300就有些门庭冷落了，市场上不少跟踪沪深300指数的ETF都出现了较大的净赎回，比如华泰柏瑞沪深300ETF上周净赎回1.18亿份，规模缩水近4亿元；易方达沪深300ETF上周资金净流出也超过1亿元。我们认为这次“春躁”行情的发动主要得益于资金面宽松和超跌反弹，行情缺少基本面支撑，因此重成长而弱价值，市场风格呈现出小盘股强、大盘股弱的局面。
但比较意外的是，同时主打成长风格的创业板，虽然反弹势头很猛，但似乎并不得资金的青睐，去年规模大涨的1只跟踪创业板50指数的ETF节后的净赎回就超过了10亿份。要说创业板指、创50今年以来涨幅均超13%，而中证500今年来涨幅约11.8%，还不及创业板的表现，表现这么好为什么反而失宠了呢？我们认为，这部分流出资金应该是借着创业板这一波比较强势的反弹获利了结。
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回溯创业板指数的走势图，去年10月开始创业板规模大涨，那时候正是创业板指数经过大跌、位于历史底部区域，表现最颓的时候，当时资金逆势涌入创业板ETF，持有成本相对较低，虽然之后指数曾有过一次反弹，但是幅度和强度都比较局限，过程中时常震荡反复，资金容易错失合适的卖点。12月之后指数回落，投资者难免懊恼错失良机，于是当创业板再度强势反弹时，就迫不及待的赎回份额，以求资金落袋为安。
其实抛开上面这个因素，只要“春躁”行情继续延续，创业板仍是不错的标的，它囊括了当前一些偏成长风格的热点板块，像5G、军工、人工智能等等，短期内向上的趋势不会改变。已经持有的不要着急，耐心再持有一段时间，当然投资者也可以趁近期回调的时候，通过创业板指（160223）再吸入筹码，降低成本，大概率后期会有更好的卖出机会。
但这里也给大家提个醒，目前市场基本面并没有显著改善，“春躁”行情最终会随着中美贸易谈判结果的落地、宽松政策红利效果的稀释等等因素而“退烧”。长城证券策略团队认为，3月份之后市场可能会回归到经济下行和政策托底的持续博弈中，继续反反复复的“筑底”之旅。但预计2019年市场面临的外部环境更稳定、政策较2018年更宽松，所以将会有不少结构性机会。1月4.64万亿元的社融总额超出市场预期，宽信用的“各种”效果开始体现，各项政策红利之下，证券股受益或最明显，长期来看建议通过定投的方式，积极关注证券ETF（512880）的投资机会。
今天就这样，白了个白~
风险提示：无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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