货币市场：
央行上周公开市场净回笼10635亿，回收部分此前应对18年年末及19年春节期间的流动性支持。GC007连续3周下行，上周5收盘下行至2.46的较低水平。鉴于目前货币政策已发生边际改变，预计春节假期后续货币市场将持续以中性偏宽松的情况为主。但由于GC007当前已处于17年以来较低水平，预期继续下行空间有限。
债券市场：
利率债：
10年期国债上周小幅下行2bps，10年期国债期货则冲高回落，10年期国开债相较春节后第一天上行了4bps。从1月以来利率债券二级市场交易情况看，自去年11月创出15.98万亿的成交量新高后于12月回落至15.32万亿，并于1月份再度快速收缩至12.67万亿，从高点回落约20%，排除掉1月份元旦的影响后仍然可认为市场情绪已经从疯狂买入转入到等待基本面信息进一步确认的谨慎状态，由于当前信贷及社融的超预期，预计短期内将对利率债形成负面的压制作用。
信用债：
从2019年1月以来的一级市场融资情况看，信用债市场结构性融资困难仍在持续，低等级信用债仍处于失血状态。但考虑到19年以后信用债到期量有逐步走低的预期，部分优质高收益信用债可能会成市场的重点配置标的,
结合央行主动支持银行补充一级资本准备金的情况看，预计信用债融资情况从政策角度将会得到边际性改善，且相关政策的出台频率会提高。综合来看，考虑到信用债市场流动性问题，操作上仍建议以中高等级信用债为主的配置，行业及企业情况较为优异的中等级信用债则有助于提高整体收益率水平，预计行业具有较好的政策预期及较强的还款能力的高收益券种将获得市场的集中配置。
可转债：
上周中证转债指数收盘在302.12上行1.64%，上证综指上行2.45%。随着平银转债等规模较大评级较高的新券上市，市场的容量及流动性将获得提升，市场的热度有望持续。从策略的角度上看，随着估值中枢持续创出新低，转债市场配置价值逐步凸显，在追逐市场上行的同时自带的期权特性降低了对市场继续下行带来的冲击。此外，不断的权益价格新低带动转债市场转股价下修事件的频发，也为转债市场的抗跌增加了一层缓冲垫。当前转债市场虽然已经从底部计算出现约10%的涨幅，但整体配置价值仍然较高，若市场风险偏好从债券市场的低风险偏好逐步提高，则转债仍能享受风险偏好提升过程中的收益。
（来源：博时基金的财富号 2019-02-20 08:59） [点击查看原文]
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