随着股市、债市携手走强，债券基金也成为市场上的香饽饽。近期，广发中短债系列新品——广发景兴中短债债券型证券投资基金，就受到了不少小伙伴的青睐。
相比市场上的同类产品，广发景兴中短债有哪些优势，投资策略和操作思路是什么？债券牛市已持续一年有余，超出投资者预期，站在当前时间点，如何看待债市未来走势？又该采取怎样的债券投资策略？
由广发景兴中短债拟任基金经理高翔，和大家聊聊对未来债券市场的看法，以及广发景兴中短债的操作思路。
如何看待中短债基金的配置价值？
中短债基金对投资债券的年限有明确限制，风险更可控，长期平均风险和预期收益相对高于货币型基金，低于普通纯债型基金，是具有中低风险收益特征的品种，可看作是类理财增强型产品。
在经济运行的不同周期，中短债基金均有其配置价值——
在经济复苏期，债券价格下跌，表现为债券熊市，中短债基金的收益来源于票息，此时的票息能够覆盖资本利得的损失，中短债基金的收益能够与货币基金持平，高于普通债券型基金；
在经济衰退、萧条期，债券价格上涨，表现为债券牛市，中短债基金的收益主要来源于票息与资本利得，绝对收益远远高于货币基金，且净值波动不大，类似于类货币增强型产品，虽然收益低于普通债券型基金，但因为久期短，净值波动小，盈利体验更好。
因此，中短债基金可以说是适合所有经济周期的全天候债券投资品种。自2008年以来，除货币基金之外，中短债基金是唯一一种每年都能保持正收益的基金品种，收益稳定性远远高于其它品类基金。
如何看待债券市场未来发展？
从2018年1月末至今，债券牛市持续时间超过一年，目前收益率依然在下行阶段。
支撑债市牛市的主要因素，一是宏观经济承压走弱，二是资金面持续宽松状态，只要这两点不发生变化，债券价格依然会下行。
不过与股市不同，债券市场存在顶部区域。这一轮债券牛市持续一年有余，一年期国开债从2018年初的4.8%到2.5%下行230BP，距离上一轮低点仅有30BP，未来空间可能比较有限，更需要小心市场可能出现的调整。
在此背景下，中短债基金具有明显的优势——
1、相对于普通纯债基金，投资债券期限较短，在市场波动比较大时能控制净值波动幅度，在债券熊市时依然力争获取正收益，从而达到产品净值平稳增长的目标。
2、相对于货币基金，投资债券期限更长，票息绝对收益水平更高，在债券牛市下能够获得收益率下行带来的资本利得，收益更具吸引力。
基金经理的投资风格如何？
广发景兴中短债属于主动型基金，目标是获取超越基准的绝对收益，保持净值平稳增长。
相对于短期表现，我们更关注长期持续稳定的收益。也对债券收益提出了两方面的要求：一是追求合理的绝对收益空间，二是净值曲线平稳，控制好回撤，避免出现大的波动。
广发景兴中短债的投资策略是什么？
广发景兴中短债的核心投资策略是以票息为基础，辅之以部分仓位的波段操作，因此在标的选择上，以流动性较好的中高等级信用债和利率债为主。
建仓初期策略包括四方面：
1、产品控制核心是严控信用风险，不进行信用下沉，最大程度确保不发生持仓产品的信用风险事件。
2、当前资金面较宽松，可以适度提升产品的杠杆水平来获取稳定的套息收益，一般来说杠杆不超过20%。
3、产品久期参照市场基准，并根据市场情况进行小幅调整。在产品成立初期将采取久期更短的投资，防止出现净值大幅度的波动，给投资者更好的体验。
4、由于产品收益率在短端比较平缓、长期比较陡峭，因此产品期限选择采取杠铃策略，利用部分产品的流动性溢价，同时部分产品采取波段操作，来增强组合收益。
关于中短债基金的小知识，你都了解了吗？当前，作为理财增强型产品，短债基金仍有较好的配置价值。
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