今年2月以来，关于5G市场的利好消息不断，一大波5G概念股受其刺激接连大涨。
在这一波大涨的队伍中，东方通信算是一个另类。
伪5G概念股的10天9板
2月21日晚，东方通信发布股价异动的风险提示公告称，公司股票价格近期持续涨幅较大，市盈率显著高于行业市盈率水平。截至目前，公司主营业务未发生变化，无与5G 通信网络建设相关的营业收入。
东方通信还特别强调，截至2019年2月21日，本公司静态市盈率为295.51，根据中证指数有限公司发布的证监会行业市盈率显示公司所处的计算机、通信和其他电子设备制造业市盈率为30.25，公司市盈率显著高于行业市盈率水平。
值得一提的是，从2018年10月18日到2019年2月21日，东方通信的收盘价从3.79元/股上涨至27.85元/股，公司市值从47.6亿元上涨至349.8亿元，涨幅高达634.8%；
之所以受到关注，是因为自2月以来，东方通信10天9板，成为今年以来所谓5G概念股中唯一一家股价涨势最猛的上市公司。
猫妹注意到，其实从去年11开始至今，东方通信曾9次在风险提示公告中“善意”的提醒投资者，公司主业与5G无关，主要产品PDT与TETRA制式专网通信产品，与5G 通信网络建设关联性不大。且目前国内5G 网络建设尚未正式启动，具体发展进程尚未明确，该产业未来参与5G 通信网络的建设及参与份额尚存在不确定性。
尽管如此，资本市场似乎一直在装聋作哑，并不领情，一个劲地高喊“盘它”！甚至有网友调侃称，游资大佬说有关系就有关系。
截至2月22日收盘，东方通信报30.64元/股，涨幅10.02%，总市值384.84亿元。
东方通信何许人也？
既然东方通信自己都说了公司的业务营收和5G没有半毛钱关系，那么难道是有其他过人之处，才让资本市场如此高攀？
非也。
公开资料显示，东方通信股份有限公司创立于1958年，1990年以来引进摩托罗拉先进的移动通信技术，形成了移动通信主营业务；1996年成功改制上市，成为上海股市同时发行A股和B股的中国移动通信产业上市公司，目前是央企普天东方通信集团旗下的上市企业。
东方通信主营业务主要为企业网和信息安全产业、智能自助设备产业、信息通信技术服务与运营产业和其他产业等。以2017年为例，东方通信最大的业务为智能自助设备产业，其营收占比为36%，主要产品为现金类、非现金类自助设备及软件服务（ATM机等）。
先从整体业绩来看，2015年至2018三季度，东方通信的营收分别为35.66亿元、19.8亿元、24.37亿元、15.62亿元；归母净利润分别为1.7亿元、0.92亿元、1.18亿元、0.77亿元；扣非净利润分别为1.14亿元、0.43亿元、0.82亿元、0.31亿元。
可以看出，近年来东方通信的营收、净利润非但没有像其股价那样所有提升，反倒是呈现下降趋势。仅有的一点微薄的利润，多半也是靠非经常损益得来的。2015年至2018三季度，非经常性损益的净利润占比分别为32.75%、52.75%、30.21%、59.35%，占比较大。
与此同时，同期内，其经营活动产生的现金流量净额分别为-0.11亿元、-0.59亿元、-0.69亿元、-2.99亿元，经营性现金流一直为负，不仅没有改善，反而愈发扩大。
东方通信近年来业绩疲软已是不争的事实。
猫妹留意到，2016年东方通信对现有产业进行过一次整合，清理了低收益业务，其毛利率相比以前有了些许提升，但其净利率却没有明显变化，总体维持在4%~5%之间。
营收整体没有提高，反倒是存货和应收账款一直在增加，而且存货周转率和应收账款周转率整体也在降低。
可以看出，即使优化了产业结构，东方通信的日子依旧不好过，仍然需要降低话语权来促进销售。
这期间，非经常性损益成了东方通信利润的救命稻草。其中，对外委托贷款取得的损益占较大比例，2015年有3441万元，2016年有4403万元，2017年和2018年三季度基本不存在此项目；其次是其政府补助，每年约有一千多万元收益。其他符合非经常性损益定义的损益项目多则几千万，少则也有几百万，对东方通信的利润贡献较大。
通过以上分析不难看出，东方通信股价持续不断的应声上涨，完全是一次无厘头的资本自嗨。
如果非得将其与5G扯上一些关系的话，那便是东方通信在2018年年中报提到的“随着4G 网络发展成熟以及NB-IOT、5G等新技术的不断部署应用，信息通信技术服务行业具有持续的市场发展空间。”
千亿产出撑不起万亿“虚高”市值
5G也称第五代移动通信技术，目前，5G技术还依旧处于规划阶段，概念和技术未形成统一的标准。
虽然5G牌照尚未发放，但围绕5G的产业布局、商业活动和应用场景的测试正在紧锣密鼓展开。据不完全统计，2019年以来，河南、北京、成都、深圳、江西、重庆等地出台了支持5G产业落地的行动计划或规划方案，有的地区对2019年5G基站建设提出了明确目标。
据了解，5G产业链的上游包括网络规划运维以及芯片、光器件、光纤光缆、视频器件等各类器件材料；中游为设备网络，包括主设备商、基站/天线、网络、配套；下游是应用，通过运营商、终端将5G技术应用在工业、通信、智能家居、智能制造等场景。目前，我国5G技术主要应用在车联网、物联网、VR/AR等领域。
来源：中商产业研究院
这其中所涉及到的上市公司颇多。猫妹注意到，同花顺iFinD显示的所谓5G概念股有154家，这其中就包括东方通信。
按照中证发布的静态市盈率计算，这154家5G概念股的平均PE高达118.4，月涨幅为24.7%，总市值为1.86万亿元。
据前瞻产业研究院发布的《中国5G产业发展前景预测与产业链投资机会分析报告》数据显示，按2020年5G正式商用算起，预计当年将带动约4840亿元的直接产出和1.2万亿元的间接产出。
同时，中商产业研究院研究报告称，在5G商用初期，运营商开展5G网络大规模建设，预计2020年，电信运营商在5G网络设备上的投资超过2200亿元，各行业在5G设备方面的支出超过540亿元。
可见，就目前来看，千亿市场规模撑不起高达1.86万亿元的5G总市值。
5G还在穿鞋，但资本对5G的投资已经“完成”……
（来源：猫财经的财富号 2019-02-22 20:23） [点击查看原文]
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