导读：3月1号，工信部和广电总局以及央视联合印发了超高清视频产业发展行动计划，之后市场对产业链的关注度非常高。这两天二级市场已经明显表现，很多个股走出了三连板、四连板的走势。
未来5G推出以后，内容方面高清视频会是承载流量消耗的核心主体。所以它会更进一步影响电子行业终端的高清和大屏化，同时也会影响通讯行业的传输，和未来计算机行业的编解码技术、算法等。
一、电子：超高清视频显示终端解读
工信部此次印发的行动计划里面，关于显示终端提到了几个关键词。首先提到“4K先行兼顾8K”的总体技术路线，并且大力推进高新视频产业的发展应用。其中提到了几个数据，2020年4K的电视终端销量占比超过40%，2022年4K电视终端全面普及，8K电视终端销量占比超过5%。
在重点任务里关于显示终端也提到了几点，第一是在核心器件当中加强4K和8K显示面板的创新。在产品里面提到了高清电视机顶盒、虚拟现实增强设备的普及。以及发展大屏拼接电影投影机等商用显示终端，加快高清视频监控工业相机医疗影像等设备的行业专业系统的产业化。
提到了多个下游应用终端和超高清产品的突破，另外在提升网络传输能力的目标当中，首次提到了探索5G应用于超高清视频传输，实现超高清视频业务与5G协同发展等超高清显示与5G技术的应用融合。关于显示终端几方面的目标和重点任务我们分几个方面去讲解。
1、分辨率与尺寸
所谓的4K屏实际上指的是显示屏的横向像素能达到4000以上，比较常见的是38402160或者40962160两种超高分辨率的规格。4K是继CRP显像管显示器720P的分辨率，以及LED显示器时代的1080P之后的一种新兴的数字电影及数字内容解析度标准。
4K对应的是UHD的超高清显示标准，以现在的液晶电视面板为例，通常是不低于49寸的，8K通常是不低于70寸的。当然在49寸以下，比如32寸或者43寸也是能做4K屏的，在面板制造过程当中增加曝光的次数能够提升面板的分辨率和解析度。
但是在用小屏做4K的时候，对工艺精度的要求会有所提升，并且对生产良率也有一定的影响。所以小屏在观看4K内容的时候，对体验也有相应的影响。整体来看，TV面板做小屏4K的经济效益是比较低的，所以电视面板的大尺寸化更能够顺应高分辨率的要求。
2、发展目标
在行动计划当中，关于电视终端的4K和8K普及率也提了几个发展目标，以现有的市场出货情况来看，这个目标并不是特别激进。根据IHS统计数据来看，18年全球TV整机的平均尺寸是43.9寸。大陆49寸超高清UHD的4K出货渗透率在全球已经达到了41%，在大陆也已经有57%。
在2022年，预测全球的平均出货尺寸是47.1寸，大陆能够达到54寸，出货渗透率全球能够达到61%，中国大陆预计将达到80%。其中全球65寸以上整机出货占比将从18年的7%上升到15%。
我们认为随着超高清视频产业内容资源的成熟，4K在电视的保有量占比会有显著的改善。随着存量大概5亿台非4K电视的替换，很有可能带动国内电视平均出货尺寸的显著改善。
从TV电视出货数量的区域占比来看，大陆大概占全球的25%，是全球最高的，北美亚太以及西欧都是不到20%。所以大陆面板的大尺寸化应用，对于全球需求的带动是比较显着的。
二、企业表现与产业链投资机会
显示面板环节国内最受益的是BOE和华星光电。此次计划当中还提到了超高清显示和5G应用的融合，这也是和国内龙头厂商BOE一两年前提到的8425战略不谋而合。
我们认为电视行业未来与5G应用和生态会有融合，大屏显示或者超高清显示很有可能是终端厂商在5G时代争夺的重要终端入口。
1、华为
从几个巨头的表现上来看，华为在电视产品其实也有布局，据我们跟踪了解，有可能在19年推出正式产品。华为本身在芯片通讯网络，包括云应用环节都有技术积累优势。
2、三星和LG
另外是韩国的三星和LG，它们在电视终端出货长期居于全球前列。虽然LCD的面板韩国两家厂商已经停止了投资，但是它们并没有拱手让出电视市场，而是更多走高端化或者差异化的路线。
LG是全球唯一做白光OLED电视面板的厂商，并且也做电视终端产品。虽然OLED存量市场不大，但从18年和17年同比增速来看，它的初步增速还是比较快的。根据我们跟踪情况来看，三星比较多的增量电视面板，实际上很有可能来自于原来做手机的这条产线改为做大尺寸的电视面板。
从三星自身角度上来看，一方面目前手机面板的供应量已经是比较充足的。另外一方面确保自己在电视面板仍然有一定的自主供应能力，能够稳定自己电视品牌出货第一的位置。
3、标的推荐
从显示面板的整体需求来看，近几年面板平均出货面积大概是6%到8%的增速区间，每年电视面板的增量尺寸需求基本上也是每年面板需求增量最主要的部分。现在液晶面板价格处于偏底部的位置，我们认为随着行动计划的逐步落地，在医疗、工业、车载等领域都有希望加快应用渗透。实际上车载屏目前已经是增速比较高的细分方向。
最后标的推荐上，我们建议关注国产显示面板的龙头企业TCL集团，国内的OLED面板设备厂商建议关注均胜电子、智云股份。以及材料的三利谱，和上游显示应用的利亚德、洲明科技等等。
三、半导体和安防领域投资机会
超高清视频产业计划从节目的内容端到TV机顶盒这些设备端，包括上游核心关键软件都做了发展规划。其实4K、8K的产业链非常长，涉及到摄像头、编解码、面板、存储、传输、应用等多个环节，每个环节都是环环相扣的。
总体方向来看，屏幕端推进速度相对于其他环节要快一点。我们认为核心器件主要包括图像传感器、视频处理芯片和显示驱动IC，这几个环节是比较主要也是比较受益的方向。
1、数据采集和存储环节
这是产业链首先需要接触的环节，超高清肯定会带来摄像头的升级，对分辨率、帧率、色域、HD这些参数指标都有更高的要求。图像传感器，ISP和镜头三大部件都会迎来价值上的提升。
18年图像传感器的行业空间大概在140亿美金左右，未来五年的复合增速大概在10%左右。
豪威科技目前正在被A股上市公司韦尔股份做收购和整合，它是全球CIS领域的第三大厂商，仅次于索尼和三星的销售额，市占率大概在12%。
细分领域来看，豪威在汽车和安防领域的市占率是全球第二，消费电子类可能是排名第三。手机客户包括我们的一些主力机型华为、小米等，汽车客户欧美品牌占有率大概超过80%。安防客户包括国内的海康和大华两个龙头。
在ISP领域主要涉及的厂商包括豪威，以及海思、国科微也有自家的ISP产品。镜头方面随着CIS的升级，高清镜头的占比将提升。能够生产高清镜头的厂商包括A股的联合光电、联创电子以及港股的舜宇光学等。
超高清对数据的存储容量和速度都提出了更高的要求，从1080P到8K产生的数据量会提升六倍左右。国内跟存储相关的厂商主要是兆易创新。
2、视频编解码处理和终端环节
视频编解码领域行业空间大概是55亿美金左右，未来几年的复合增速大概在15%。国内厂商在编解码芯片领域合计的份额大概有60%多，要高于恩智浦这些国外厂商。但是在高端的4K、8K超高清领域，还是一些国外以及台湾厂商比较有话语权。
国内做的比较好的是海思，其他一些做编解码处理比较好的公司，包括韦尔股份、跟海康威视有关的富瀚微，以及国科微、全志科技、卫星微以及北京君正等等。目前韦尔已经具备了高清编解码处理的能力，国科微4K的机顶盒今年也有可能推出。
从设备终端看，其实不光是电视，安防领域其实也在朝4K走。尤其是5G到来之后，传输网络性能再提升，会加速安防领域的高清化落地。目前监控95%的摄像机都已经是高清摄像机，但是超高清4K占比可能也就2%左右，提升空间非常大。
其实安防领域的海康和大华，在产品上一方面不断加速公司在产品和方案的落地，另外一方面也在机器视觉或者是工业视觉做一些布局，所以这个领域还是值得期待的。
3、显示端
因为4K、8K对屏幕的性能指标要求，使得面板控制IC对驱动能力、处理能力、算法都提出了更高的要求。首先数量上肯定会带动驱动IC颗数的增加，在金元制程方面，包括持续控制驱动SD R管理这些核心元件的支撑也肯定要继续微缩。
目前全球驱动IC规模大概在80亿美金左右，供应商主要分为三大类。供应苹果、韩系包括三星LG都是资产直销，因为都有自己的面板厂。大陆的IC主要来自于台湾厂商，大陆自己做渠道IC厂商的总体份额应该是在个位数，所以提升空间很大。尤其是OLED驱动，目前还是主要处于中低阶，不论是初期技术的成熟度和经验，还是量产的能力都需要时间去雕琢。
4、总结
我们认为超高清视频对于核心元件提出了更高的要求，所以核心元件行业增量和替代空间国内的机会都是很大的。所以建议大家去关注CIS领域的韦尔股份，旗下的豪威科技，存储的兆易创新，编解码处理环节的国科微、富瀚微、北京君正，以及安防领域的大华股份。
四、计算机：产业升级带来产品换季周期
超高清视频产业链在计算机板块主要的应用还是整机，以及垂直于行业的视频类应用。下一阶段摄像头会从现在的标高清升级到4K、8K清晰度，未来电视机也会从现在高清液晶升级到4K、8K甚至是VR的显示程度，会带来摄像头电视机的更新，同时给电视机的板卡厂商和视频会议厂商都带来一轮新的换季周期。
1、自主可控技术未来可期
同时还要强调我们国家是有自主可控的数字音频编解码技术标准和通信传输协议的，因为一直以来各个领域的数字音频编解码技术标准和通讯协议都是采用国际通用标准，所以之前的应用范围比较有限。
但是在背景和全国转向自主可控的背景下，未来像一些保密单位还是很有希望在视频传输领域，采用自主知识产权的数字音频编解码技术和通讯协议。如果未来能扩展到商业市场，比如广电运营商等，现在的摄像头视频会议、IPTV等又会迎来新一轮的产品更换周期。所以要关注这方面的政策变化。
而且今年科创板和主板都会迎来自主知识产权的音频编辑，数字音频编解码标准，还有通信协议传输协议的相关公司上市。相信到时候也会对产业链的股票产生一定的带动作用。
2、推荐标的：视源股份
视源股份是全球最大的液晶显示主控板卡供应商，上一轮从传统液晶电视向智能电视过渡过程中它就是核心受益标的。因为它在全球液晶显示主控板卡的市占率能够占到30%，已经是全球最大。
我们预计如果未来智能电视向4K或者8K甚至带VR功能的电视升级，那么操作系统、处理器图像处理难度也会升级，所以电视板卡的单价也会大幅提升，会带动视觉源股份的板卡收入有比较快速的增长。
除了板卡以外，视源股份在教育信息化领域也是龙头企业。它利用自己在显示方面的优势，在教育领域的交互平板市占率达到40%，也是做到了第一。而且过去几年教育信息化增速一直保持在40%以上，预计2019年也会保持至少40%的高增长。
除了交互平台以外，视源在全国也推出了很多新产品，比如电子书包、电子班排、教学录播系统，都会成为今年和未来新的增长点。而且以前公司主要是做K12市场，但是其实从两年前开始公司已经开始大力拓展K12以外的教育市场，比如国际学校、职业教育等。
所以我们很有信心，即使在现在收入体量已经很大的情况下，公司19、20年教育信息化仍然保持40%以上的高增长。因为中国的教育信息化市场是很大的，每年3000亿的市场，视源的占市占率还非常低。所以未来市场进一步提升，在电视板卡和教育信息化都高增长的情况下，我们给公司未来两年的盈利期是13个亿和16个亿。
3、推荐标的：亿联网络
作为我们2月份和3月份的金股，亿联网络也是很优质的白马股。从去年到今年涨幅都很大，但其实19年还有非常多的变化。首先19年和微软合作开发了IP话机，还有VCS视频会议也将在二季度和三季度上市。
因为以前亿联网络主要通过渠道市场销售给中小客户，它和微软合作有希望能够切入到全球大客户市场，进一步带动电话和视频会议的增长。
特别是视频会议除了企业市场以外，政府在公检法领域、政法委领域还有医疗信息化远程医疗领域、市民会议增速都非常快。所以我们认为公司的视频会议今年1月会保持80%以上的高增长，而且预计未来四年的视频会议出货量有望达到8万台，收入到十个亿以上。
而去年才两个亿，所以公司未来一定能保持稳健的增长，因此19、20年我们给了盈利测试10.6个亿和14亿，也请投资者能重点持续关注，因为这样的行业龙头白马只要出现调整都是非常好的加仓机会。
五、传媒：超高清视频内容供给严重不足
对于高清视频文件的解读，我们传媒行业更多会侧重在4K内容的角度。
1、技术和设备支撑
对于传统行业来说，超高清视频内容的落地在相当大的程度上都有赖于网络传输和承载能力，还有放映设备显示终端等方面的技术和设备支撑作为前提。
目前从日常接触的终端放映和显示设备来看，其实绝大多数的电影院都只能够支持2K的放映，只有部分大城市有4K影院。考虑到目前影院行业普遍存在的经营压力，其实行业做大规模的设备更新换代的诉求并不明显。
移动端目前市面上的智能手机也基本都是2K显示，有些高配的可以做到3K，4K目前来看是无法实现的。大屏设备领域4K电视已经是市场中比较主流的产品，尤其在超高清视频计划文件中也明确提到，未来2020年4K电视终端销量要占总销量的40%，2020年要实现4K电视的全面普及。所以电视端是相对比较成熟的。
2、产业链内容环节
伴随着4K超高清视频产业建设进程的加速，内容行业从前端采集再到后端播出，都对技术的变化有很多新的要求。从文件中制定的发展目标来看，计划2022年实现超高清视频产业总体规模超过4万亿元，把超高清视频内容资源极大丰富。
具体目标包括2020年实现中央广播电视总台和有条件的地方电视台开办4K频道不少于五个，省市的有线电视网络和IPTV平台开展4K直播频道传输和点播业务超高清视频节目制作能力超过每年1万小时，4K超高清视频的用户数达到1亿。
2022年的目标是实现超高清节目制作能力超过每年3万小时，开展北京冬奥会赛事节目8K的直播，超高清视频用户的总数达到两个亿。为了实现这些目标，对超高清视频内容相关的产业链环节存在一定的投资需求和要求。
在内容制作服务层面，目前超高清视频内容的供给是严重不足的，这和产业上游的基础设施建设还没有完全成熟有关。目前央视的4K频道提供的内容量还是非常有限的，市场上原生4K电影和电视剧内容也都很稀缺。
未来4K电视内容建设上应该重点跟踪央视的步伐。这次超高清视频行业的计划文件发文单位里面，除了工业和信息部和国家广播电视总局之外，第三家就是中央广播电视总台。其中暗含了未来中央广播电视总台在超高清视频产业发展中的引领和标杆地位。
实际上央视总台的4K节目制作计划去年10月就已经公布，里面非常详细的列示了相关建设规模，覆盖了2018年到2021年大体分为三个阶段工程的建设，总投资计划是85.5亿元。
工程各项目建设完成后，每年的运营维护还有节目传输投入有11亿元左右。每年的4K节目制作投入大概是150亿元，不包含人员经费。这是央视总台大致的投入规模。由于超高清视频的采集制作比普通视频更高，而且配的超高清视频电视机顶盒的价格也更高，所以包括广电还有广电运营商、视频内容制作等方面都存在一定程度的资金和资源投入的压力。
未来随着5G的逐步落地成熟，包括国网也拿到了5G牌照，并且在努力推进全国一张网。超高清视频的应用场景有望进一步拓宽，未来的应用场景带来的行业机会也很多。
3、投资建议
落实到上市公司层面，我们首先建议关注的是广电板块。超高清视频基础设施的成熟为提供更高质量的内容服务打下基础，未来应用场景的开拓也有非常丰富的空间。所以国网拿下5G牌照后，对全国广电网络整合还有5G应用都存在一定的潜在催化。
建议关注的标的包括歌华有线、东方明珠、贵广网络、广电网络、天威视讯、华数传媒。另外还建议关注音视频技术解决方案，还有版权发行服务提供方捷成股份。从更长期的角度来看，电影电视剧等视频内容制作方和视频平台其实也将陆续加入4K潮流。
（来源：进门财经官方的财富号 2019-03-07 17:33） [点击查看原文]
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