大成每日资讯 | 美国经济的顶就是新兴市场的转机

国事聚焦

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【方星海：加强科创板审核制度，要审出真公司】证监会副主席方星海表示，科创板对于科创企业门槛低一点，增加了政策包容性，实行以信息披露为核心的审核制度，审核制度要加强，要审出“真公司”，要加大对券商、律师事务所、会计师事务所等中介机构的责任落实，共同维护市场运行秩序。

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【杭迎伟：今年将设立50亿元的科创母基金】全国人大代表、中国（上海）自贸试验区管委会常务副主任杭迎伟在接受采访时表示，不久前，浦东新区设立了长三角资本市场服务基地，3月15日将正式落地。为了对接科创板，更好培育科技企业，今年上半年上海浦东新区将落地金融科技的孵化器和加速器，打造金融科技的产业生态区，使更多的市场主体得到培育。今年还将设立50亿元的科创母基金，聚焦“中国芯”、“创新药”、“蓝天梦”、“智能造”等重点业。

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【深交所：稳步推进创业板改革 增强深市包容性和覆盖面】一是稳步推进创业板改革，增强深市包容性和覆盖面，提升支持科技创新企业发展和服务实体经济能力。二是深化固定收益产品市场改革，加快各类品种创新，拓宽企业融资渠道，降低企业融资成本。三是优化完善市场培育服务体系，加大对重点区域、标杆企业的服务力度，充分利用股权、债权等多种工具，着力解决企业经营发展中遇到的问题，支持企业做强做优做大。四是着力提高上市公司质量，严把市场入口和出口关，强化以信息披露为中心的上市公司监管，推动完善上市公司分红、优先股等制度，支持市场化并购重组、国有企业混合所有制改革，不断增强服务实体经济能力。

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【两融余额持续增长创年内新高，逾113亿元资金追捧券商等金融股】证券日报统计发现，截至3月6日，两融余额已经达到8427.63亿元，创出年内新高，较2月28日增长380.96亿元，增幅达4.73%。值得一提的是，以非银金融、银行等为代表的大金融行业合计融资净买入额达113.92亿元，显示出金融类股票最受融资客的青睐。

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【34家A股券商2月净赚近百亿，27家同比大增1倍以上，20倍以上有4家】至3月7日晚，已有34家上市券商发布了2月份月报，共实现营收198.61亿元，环比涨幅16.47%；实现单月净利润93.59亿元，环比上涨53.24%。有23家券商的母公司单月净利润超过1亿，其中12家单月净利润超过3亿。值得一提的是，2月份，头部券商净利润排位有所变化，海通证券、国泰君安的单月净利润均超过了中信证券，位列前二。

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【财政部：今年减税的实际减负数额会高于2万亿元】财政部部长刘昆表示，今年全年将减轻企业税收和社保负担近2万亿元，减税是今年积极财政政策的头等大事，而深化增值税改革是今年减税降费的核心内容。2019年的减税降费措施是以减税为主体，大约占了七成，减税的份额里头又以增值税的降低为主体。由于2018年减税措施的翘尾影响会高于2019年减税措施的翘尾影响，按照测算，2019年减税的实际减负数额会高于公布的年化的全年预算数。

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【国家电网：将加快建设世界一流能源互联网企业】国家电网近日召开2019年度工作会议。会议提出，加快建设具有全球竞争力的世界一流能源互联网企业，重点是建设运营好“两网”。一是建设运营好以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的坚强智能电网；二是要充分应用移动互联、人工智能等现代信息技术和先进通信技术，打造状态全面感知、信息高效处理、应用便捷灵活的泛在电力物联网。

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【MSCI：对于剔除的外资超买股 未来视情况会考虑重新纳入】MSCI亚太区研究主管谢征傧在接受采访时表示，之后MSCI将对暂时剔除的标的观察12个月，若12个月后重新满足条件，则MSCI会考虑再次将其纳入。如在此期间，外资持股比例的上限有所调整，MSCI也将考虑重新评估该标的。（上证报）注：昨日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI公告，宣布将大族激光从MSCI中国全股指数中暂时剔除，同时对美的集团的权重系数进行调整，以上变动自3月11日起生效。

世界风云

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欧洲央行将今年GDP增长预期降至六年最低，GDP预期降幅为四年前QE以来最大，推迟加息至少半年，宣布9月启动第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）刺激。市场的经济担忧加剧，欧洲股市盘中转跌，欧洲斯托克银行股指数SX7E跌3.3%，创去年12月6日以来最大日跌幅。

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欧央行行长德拉吉称，短期前景较预期更差且偏向下行，受地缘政治、保护主义和新兴市场脆弱的不确定性打压，准备好在必要时行动。但欧洲陷入衰退可能性极低，本周并未讨论重启QE，也没讨论下调存款利率。

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加拿大央行副行长Patterson：已于2018年年底预料到加拿大经济会“出现曲折”，现在认为问题可能会比想象的更加持久。加拿大央行仍然预计，经济增速将在2019年稍晚回暖，那将得到劳动力市场走强和薪资增长的支持。重申加拿大经济2019年上半年的表现将比1月份预估更加疲软，家庭开支放缓问题可能会在2019-20年持续。

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美联储理事Brainard称，风险上升，保障下修利率路径。现在的政策目标是，保持在充分就业和通胀目标方面取得进展。在保障所得方面，最佳方式是在利率行动上持谨慎态度。GDP增长和就业市场面临下行风险，要求美联储哪怕是在经济前景维持原状的情况下也应该采取更加柔和的利率路径。

大行研报

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华泰证券：美国经济的顶就是新兴市场的转机

2019年1月下旬至今，中美三轮经贸谈判取得一定进展，解决关键问题仍需中美领导人推动，3月底的“”可能是中美贸易谈判的下一个重要时间窗口。美国2018Q4经济数据凸显顶部特征，未来美国经济回落叠加美元逐步进入弱势周期，中美进入比差逻辑，否极泰来，外资回流下中国优势明显，我们相对看好人民币资产，近期MSCI提高A股占比也有助于外资入场。海外风险仍未愈，英国脱欧即将迎来投票关键期，延期脱欧概率较高；韩国贸易恶化冲击就业，预示全球经济仍面临再平衡风险，外部压力仍需国内稳增长政策对冲，宽信用仍待地产等对冲政策边际放松。

中美经贸谈判亟待“”拍板定案

2019年1月下旬至2月下旬，中美双方“你来我往”进行三轮经贸商谈，从阶段性进展、深入交流到实质性进展，官方新闻稿的措辞变化反映中美经贸商谈取得一定谈判进展，我们认为，从谈判议题来看，未来双方在技术转让、知识产权保护、农业、服务业、贸易平衡和非关税壁垒等方面取得谈判协议成果的可能性较高。我们认为，未来两位贸易谈判代表谈出超预期成果的可能性有限，解决关键问题仍需中美领导人推动。“”是未来影响中美贸易谈判的关键变量。3月底的“”可能是中美贸易谈判的下一个重要时间窗口。

美国2018Q4数据出现顶部特征，中美“比差逻辑”下看好人民币资产

我们在2018年11月的《冬尽春归，否极泰来—2018年度策略报告》中提出，美国经济大概率在18年四季度至19年一季度见顶。四季度美国GDP同比为3.1%，高于三季度的3%，体现了顶部的特征，我们的判断在逐步兑现。四季度GDP  环比折年率为2.6%，高于2.2%预期值，但资产价格对于美国经济韧性较强没有呈现明显反应。顶部回落是预期差逐渐兑现的过程，资产价格没有明显反应，说明市场基本认知美国经济是见顶的一个过程。我们认为，中美逐步从比好逻辑向比差逻辑切换，比差逻辑下，中国承接外资回流具有较大优势，或致价值重估牛市出现，看好人民币资产。

美欧日央行总资产规模下降显示流动性趋紧，美联储“缩表”或成关键

2017年四季度起，美联储进入缩表进程，欧日央行时至今日仍处于扩张阶段。全球流动性环境相对收紧，源于美联储缩表导致美欧日央行总资产规模在2018年一季度出现拐点，其实质是：美联储缩表幅度高于欧日央行的扩表幅度，流动性趋紧或对资产价格施压。我们认为，欧日央行扩表方向仍未变，美联储“缩表”或成影响全球流动性环境的关键变量。2019年1月美联储会议纪要显示，美联储官员针对在2019年较晚时期公布停止缩表计划存在共识。我们认为，未来美联储暂缓加息在前，暂缓加息为缩表腾挪空间，暂停缩表在后，暂停缩表也意味着全球流动性趋紧的压力释放。

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光大证券：破除藩篱，长三角走向更深层次的融合

事件：全国人大代表、上海市委书记李强3月6日在上海市代表团全体会议上表示，长三角一体化上升为国家战略之后，上海、江苏、浙江交界处将设立长三角一体化示范区。

点评：

新概念，“长三角一体化示范区”呼之欲出

2019年1月27日，上海市市长应勇作政府工作报告时，首次提出了“长三角一体化发展示范区”。同日，浙江《政府工作报告》提出，共同打造“长三角一体化发展示范区”。3月6日，上海市委书记李强在上海市代表团全体会议上表示，长三角一体化上升为国家战略之后，上海、江苏、浙江交界处将设立长三角一体化示范区。目前，网传一体化示范区可能由江苏省苏州市吴江区、上海市青浦区和浙江省嘉善县等市县区的部分乡镇街道等区域组成，简称“青嘉吴地区”。

城市群融合发展先行者，意义重大

长三角城市群互通资源，齐头并进，整体发展情况均好。WIND数据显示，2017年长三角城市GDP总量有12城超过5000亿，其中绝大多数城市的GDP名义增速高于上海。

“长三角一体化示范区”的意义在于，1）跨越省级行政区，有利于消弭阻滞要素流通的行政壁垒、市场壁垒和体制机制障碍；2）作为长三角一体化的核心试验区，有助于在更大范围内推动资源整合、一体化共享及要素自由有序流动。

区域内重点布局房企迎来机遇

我们在2018年度策略《四大红利与房企》中提到，未来经济发展将从“一线城市、二线城市、三四线城市”城市层级划分的方式转变为“京津冀城市群、长三角城市群、珠三角城市群、长江中游城市群、成渝城市群”等区域增长极划分方式，增长极内的一线、二线、三四线乃至于广袤农村地区，都将随着资源要素的不断聚集，迎来不同程度和不同模式的增长。同时由于都市圈核心城市的产业升级和产业转移，使都市圈周边三四线城市迎来难得的产业承接机遇，带动城市建设、人口流入及收入增长。

投资建议

新城控股在长三角有大量土储资源，光明地产的物流板块最受益于长三角一体化，其大虹桥的海博物流园即将投入使用，上实发展在青浦朱家角有大量土储。基于长三角一体化进程加速，“示范区”带来热点效应，从而带动人口流入，激发住房、商业办公及产业物流等需求，推荐新城控股、光明地产、上实发展。

参差多态

北上广深下调住房交易税费 增值税附加及印花税税率减半

来源：华尔街见闻

作者：郭昕妤、李丹

减税降费的利好逐渐显现，房地产市场也当然也要分一杯羹。

北京和上海此前已经官方通知将对小规模纳税人房屋交易增值税附加税和印花税等涉房交易税率减半征收。今日据多家媒体报道，北京和上海的个人出售住房的增值税附加税率或也可减半，广州和深圳也下调了房地产交易中涉及的增值税附加税，亦多为减半征收。

综合媒体信息，按照新的税收规则，小规模纳税人出售住宅时，上海的增值税附加税税率从11%降到6%，北京、深圳州则从12%降到6%。

业内人士认为，上述减税并非单独针对房地产领域，利好有限，心理预期大于实际影响。

中新网报道援引专家评论称，房地产市场中购房者或房东最关心的税费主要是增值税、契税和个税这几个较大的税种，购房者不必为一些小税种的调整有太多的担心或关注。但可以明确，税费成本降低是今年的重点事件，对于降低房屋交易成本和刺激房屋交易，都有积极作用。

北京小规模纳税人涉房交易税减半征收 个人也紧随其后？

1月31日，国家税务总局北京市税务局官网发布通知，明确对增值税小规模纳税人减按50%征收资源税（不含水资源税）、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税（不含证券交易印花税）、耕地占用税和教育费附加、地方教育附加。

近日有媒体报道称，北京个人出售住房的增值税附加税率也可减半。证券时报、券商中国等媒体报道称，近日从北京纳税服务热线12366获悉，北京个人出售住房，增值税附加包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加，这3个税率此前分别是7%、3%、2%，根据京财税（2019）196号文，目前增值税附加税率减半。

上述媒体还称，具体增值税附加税率的计算还要根据房屋所在地有所不同，这是由于北京市内不同区域的城市维护建设税率不同，城六区内的房屋按7%，郊区的房屋按5%，县城内的按1%。

据中国新闻网了解到，北京市税务局表示尚未收到降税的确切消息。税务局客服称，“小规模纳税人”的增值税附加税税率可以减半，但“个人”算不算小规模纳税人，还有待进一步确认。

但北京市税务局内部工作人员向每日经济新闻表示，增值税附加税率减半“其实是全国性政策，属于国家减税降费的措施之一”，北京今年1月1日起针对小微企业，2月扩展至两年以内的个人住房。

上海下调部分房屋交易税费 基本为减半征收

今年2月20日，上海市人民政府发布通知称，自2019年1月1日至2021年12月31日，对上海市增值税小规模纳税人减按50%征收资源税、城市维护建设税、房产税、城镇土地使用税、印花税（不含证券交易印花税）、耕地占用税和教育费附加、地方教育附加。

值得注意的是，该通知是2月下发的，但是是从今年1月1日开始执行的。

据澎湃新闻，3月7日，上海链家、上海中原、我爱我家等房产中介公司发布税费下调通知，自当日起下调相关房屋交易税费，包括不动产交易合同印花税、增值税附加税中的城市维护建设税及教育附加税税率，基本为减半征收。

具体而言，个人出售房屋增值税附加由11%调整为6%，增值税及附加一共为5.3%，以缴税时间为准；个人非居住用房网签合同日期在2019年1月1日后的印花税减半，由0.05%调整为0.025%。

另据腾讯一线，链家上海宣布下调购房增值附加税及合同印花税税率，网签时间为2019年1月1日（含）之后的，合同印花税税率由0.05%下调至0.025%；原适用增值税及附加税税率5.55%的区域，自3月7日起增值税及附加税税率调整为5.30%；原适用增值税及附加税税率5.45%的区域，自3月7日起增值税及附加税税率调整为5.25%。

据券商中国从上海市纳税服务热线12366获悉，这一消息得到了工作人员的确认。该工作人员称，个人出售住房的增值税附加包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加，这三个税率此前分别是7%、3%、2%，其中，地方教育附加税率去年就改成1%了，合计税率是11%，根据沪府规（2019）10号文规定，城市维护建设税和教育费附加税率减半按3.5%和1.5%征收，再加上1%的地方教育附加，合计6%。而个人交易非住房的印花税也可以减半，即从万分之5减为万分之2.5。

不过，工作人员也表示，这里所说的7%的城市维护建设税，是指房屋所在地在上海城中心内的，而城镇的房屋该税率为5%，郊区的为1%。因此，具体交易时还要根据房屋所在区域来计算。

广深小规模纳税人出售住房增值税附加减半

不仅北京和上海小规模纳税人出售住房增值税附加税减半。3月7日周四晚间，据证券时报和券商中国报道，从广州和深圳税务部门了解到，广州和深圳对小规模纳税人出售住房同样享受增值税附加减半政策，税率同北京和上海一样，从此前的12%下调为6%。

据上述媒体，广州和深圳小规模纳税人房屋交易印花税也同样减半。不过，广州对小规模纳税人的减税政策同样适用于个人，但是深圳税务部门工作人员则表示，深圳对小规模纳税人出售住房增值税附加减半征收，但对个人出售住房目前没有减征附加税的通知。

出售400万房子，能省1万多元！

以出售一套400万元、位于广州的普通住房为例，增值税附加税减半后，买卖住宅能省多少钱？

假如在广州出售一套网签价为400万、不满两年的二手房，原先需要缴纳的增值税和增值税附加税综合税率是：5% 5%=5.6%，共需缴纳21.33万元；而今降至5% 5%6%=5.3%，共需缴纳20.19万元。

也就是说，减税后，一套400万的房子可以少缴纳1万多元。

增值税附加税减半不等于增值税减半

增值税是指以商品（含应税劳务）在流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种流转税。而增值税附加税是附加税的一种，是基于增值税而产生、按增值税税额的一定比例征收的税。通常包括城建税、教育费附加、地方教育附加等。

需要清楚的是，目前北京、上海、广州、深圳四个城市的增值税税率都是5%，这一税率并未降低。

券商中国引述业内人士认为，增值税附加减半征收对楼市来说直接影响不大，但在当下楼市出现部分区域轻微企稳与回暖的情况下，对市场有一定的心理影响。后续预计全国其他城市针对增值税也都有不同程度的减免。

每日经济新闻也提到，对于一线城市增值税附加税率减半的消息，多位业内专家均表示，出现减税的原因是整个社会系统减税，并非单独针对房地产领域，利好有限，心理预期大于实际影响。

北京、上海、广州等地此前已经大幅调低个人出租住房税收。其中北京调整幅度最大，此前，北京个人出租住房，租金收入不管多少，都统一按综合税率5%征收；而目前，北京个人出租住房，月租金收入（不含税）在10万元以下的，按照综合税率2.5%收税；月租金收入（不含税）在10万元以上的，按照综合税率4%收税。该政策是2019年1月1日开始执行的。

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（来源：大成基金的财富号 2019-03-08 16:36） [点击查看原文]