3月6日，中信证券发布一篇关于中国人保A股研究报告，报告中给予“卖出”评级，预计合理估值区间为每股4.71元至5.38元，7日中国人保的收盘价为12.83元，存在较大的估值下行空间。报告里直接指出，按合理估值估算，公司未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%。除此之外，3月7日，华泰证券同样发布了一篇沽空研报，下调中信建投至“卖出”评级，称中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，预计合理股价在13.86至17.33元，估值存在较大下行风险。
可以说，券商的沽空研报极为罕见，对中国股市来说是一股新的气象！
中国人保和中信建投皆是市场的大金融板块龙头，涨势十分凶猛。春节回来首个交易日至3月7日，中国人保和中信建投的涨幅分别为121.59%和156.46%，赚钱效应极强。按照市场的炒作逻辑，龙头不倒，行情不止，近期市场那么火爆，无不由一批翻倍大牛股带来的乐观情绪带动的。然而，券商接连发出两份“卖出”评级，历史罕见，恰恰又是大金融板块的两个龙头，有很强的针对性。3月8日，中国人保和中信建投跌停，市场快速降温。
与此同时，证券时报的头版评论：让“卖出”评级研报成为常态。“卖出”评级的研报到底是何方神圣，对市场这么有威胁力？在国内，作为卖方，券商研究所为各大资管机构、公募基金及私募基金经理提供最新观点、数据整理以及其他投研服务，卖方研究员的研报，基本都是以增持和买入的评级为主，减持或者卖出的评级十分罕见。因为在A股，“做多”是主要的获利方式，仅有股指期货、融券等做空渠道，所以，出具沽空报告是一件吃力不讨好的事情，而且有可能会遭遇上市公司的封杀。2014年，上海某大型券商分析师曾在朋友圈里表态不看好某上市公司定增和发展计划，结果传到那家上市公司的耳中，称要封杀该分析师。券商研究员主要工作内容之一是到上市公司调研、写报告，如果写了上市公司的不好，以后就很难去调研了，关系还是需要维持下去的，真不看好某家上市公司，干脆就不写。如果我们看到某家上市公司近几年一篇研究报告都没有，那就表明了研究员的态度。
因此，推出“卖空”报告，会遇上很大阻力，并且小券商的研究员写此类报告，基本上是通不过的，只有中信证券和华泰证券这类的大型券商，才有可能发布。官媒头版里面提到，A股价格形成机制需要进一步完善，这有赖于市场形成更有效的内在制衡，研究报告则时这种制衡局面能否形成的一个重要环节，如果市场上“卖出”评级报告像“买入”报告一样成为常态，市场一定会健康得多。我认为“卖出”报告如果要成为常态，需要对现有的交易规则做调整，允许投资者做空股票，这种的“卖出”报告才有实际意义，否则，违背利益原则，而人性又是逐利的，确实不容易成为常态。但未来沽空报告一定是个趋势，A股向国际化靠拢，做空机制迟早放开，届时，国外通过沽空股价盈利的大鳄就会光顾A股。
注：文章提及的股票，仅作案例分析，不构成具体的投资建议！
（来源：小白读财经的财富号 2019-03-09 14:08） [点击查看原文]
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