一周市场回顾：
上证综指结束8连阳，上周先扬后抑，周五大幅下跌，全周微跌0.81%。
上周各大指数分化加剧，上证50指数下跌4.75%，沪深300指数下跌2.46%，中证500指数上涨3.52%，中小板指数上涨2.38%，创业板指上涨5.52%，涨幅最大。
行业表现方面：
计算机、农业和通信行业涨幅继续居前，涨幅分别为12.62%、11.87%和6.79%；
银行、食品饮料和休闲服务等行业表现不佳，分别下跌4.66%、4.60%和3.26%。
数据来源：Wind资讯
宏观经济数据
1）2月M2同比8.0%，预期8.4%，前值8.4%；M1同比2.0%，预期2.0%，前值0.4%。M0货币供应同比降2.4%，预期增10%，前值增17.2%；人民币贷款增加8858亿元，同比多增465亿元，预期9500亿元，前值32300亿元。
2）2月份社会融资规模增量为7030亿元，2月末社会融资规模存量为205.68万亿元，同比增长10.1%；前2个月社会融资规模增量累计为5.31万亿元，比上年同期多1.05万亿元。
3）中国2月CPI同比增1.5%，前值1.7%，预测1.5%。猪肉价格下降4.8%，影响CPI下降约0.12个百分点。2月PPI同比增0.1%，前值0.1%，预测0.2%。
4）中国2月出口（以人民币计）同比降16.6%，预期增6.6%，前值增13.9%；进口同比降0.3%，预期增6.2%，前值增2.9%；贸易顺差344.6亿元，预期2500亿元，前值2711.6亿元。
5）中国2月财新服务业PMI为51.1，预期53.5，前值53.6。中国2月财新综合PMI为50.7，前值50.9。
6）2月份全球制造业采购经理指数为51.5%，较上月回落0.9个百分点，较去年同期下降4.5个百分点。
7）美国2月非农就业人口新增2万，创17个月新低，预期18.1万，前值30.4万；失业率3.8%，预期3.9%，前值4%；平均每小时工资同比升3.4%，预期3.3%，前值3.2%。
市场信息
2019年政府工作报告要点：今年国内生产总值增长6%-6.5%继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策实施就业优先政策保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定促进房地产市场平稳健康发展。
策略建议
海外方面，美国2月非农就业人口新增2万，创17个月新低；失业率3.8%，预期3.9%，前值4%。 美国参议员Elizabeth Warren公布了一项拆分亚马逊和Facebook等大型科技公司的计划，这是2020年美国总统竞选中迄今最明确的限制硅谷增长的提议。
国内政策方面，政府工作报告要点：19年国内生产总值预期目标为增长6％-6.5％；增值税现行16%的税率降至13%，现行10%的税率降至9%；赤字率提高至2.8%；铁路投资计划8000亿；环保方面提出“培育一批专业化环保骨干企业”、“深化国家公园体制改革”；长三角区域一体化上升为国家战略。证监会发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第24号——科创板创新试点红筹企业财务报告信息特别规定》 ，科创板创新试点红筹企业披露的财务报告信息，可按照中国企业会计准则编制，也可在按照国际财务报告准则或美国会计准则编制的同时，提供按照中国企业会计准则调整的差异调节信息。
国内经济方面：中国2月CPI同比增1.5%，前值1.7%，预测1.5%。猪肉价格下降4.8%，影响CPI下降约0.12个百分点。2月PPI同比增0.1%，前值0.1%，预测0.2%。在同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.8个百分点，新涨价影响约为-0.7个百分点。中国2月出口（以人民币计）同比降16.6%，预期增6.6%，前值增13.9%。1-2月数据春节因素扰动较大，未来有待观察。央行：中国2月份新增人民币贷款8858亿元人民币；预估9500亿；中国2月份社会融资规模增量7030亿元人民币，预估约1.3万亿。按易纲行长说法，前两个月人民币贷款新增4.1万亿，同比多增了3748亿元，社融新增5.3万亿，同比多增1.05万亿元，社融增速连续两个月高于2018年年底的数。社融持续下滑的态势得到了初步遏制，为2019年经济金融开局提供了保障。 2月财新服务业PMI为51.1，预期53.5，前值53.6。
总体结论：周五受外盘影响和看空报告情绪影响，市场大跌。短期来看，国内政策面继续提振市场，3月数据真空期仍是交易窗口，但美股下跌的风险仍然存在。
中小创业绩快报：
中小创净利润增速回落幅度超出预告的增速，但营收增速下行斜率放缓且下滑幅度也较小，侧面说明净利润增速的大幅回落受到一些大幅计提商誉、减值等非常规因素的冲击。
从一级行业年报快报看，2018Q4累计增速（中位数）相比Q3有提升的行业主要有（括号内为涨幅与Q4增速提升百分点）：农业（8.3%，21pct）、纺服（17.6%，14pct）、电子（10.6%，14pct）、交运（-2%，8pct）、计算机（5.4%，7pct）、医药（14%，5pct）、银行（9.7%，3pct）、食品饮料（24.9%，1.5pct）等。
风格建议：
短期市场受到三重压力：1）上周公布的2月份社融、信贷以及进出口数据低于市场预期；2）短期市场过快上涨以及场外配资交易占比持续提升引起监管层的关注；3）美股持续调整导致北上资金的净流出。
建议继续优化结构，选股思路：一是继续关注受益于政策推进的方向，比如金融供给侧结构性改革和科创板；二是从行业轮动的角度寻找前期滞胀的板块；三是筛选一季报表现较好的板块。
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（来源：民生加银基金的财富号 2019-03-11 10:49） [点击查看原文]
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