陈平
汇丰晋信科技先锋基金 基金经理
晨星(中国)数据显示,截至2019年3月1日,陈平管理的汇丰晋信科技先锋基金今年以来录得30.99%的收益,在晨星(中国)科技、传媒及通讯基金分类中排名7/42。
信息技术板块2019年年初以来涨幅约四成,高于沪深300指数,请问您对于科技板块短中长期的看法为何?此外,近年来科技领域创新技术层出不穷,您相对看好哪些题材?
短期看,市场反弹至目前位置,典型的TMT个股的估值仍不算很高,多数个股还没有回到常规估值区间,因此相对来说风险不是很大。
中期看,随着经济增速的下降,各板块的业绩增速预计均会有所回落。中小板和创业板的2018年业绩预告已经披露完毕,商誉减值、存货减值等造成了业绩雷频现,不少公司业绩低于预期。如果把未进行并购的创业板公司做一个组合,或者只看创业板指成分公司的话,其业绩增速仍然很高,也就是说内生增速还是不错的。往后看,2019年的业绩承诺、商誉减值等将显著小于2018年。考虑到经济增速放缓,预计后续主板公司的盈利增速将会继续放缓,主板和创业板的业绩增速差将变得有利于创业板和成长股。因而中期来看,我们也相对看好成长股。
长期来看的话,科技一定代表着未来,因而长期看好。
题材方面,我们的投资理念里并不喜欢炒作的题材。细分行业角度来看,我们目前仍然看好消费电子行业的龙头公司、5G相关公司,再就是新能源,光伏和风电,以及网络安全等板块,会在这些行业里面寻找优秀的公司。
随着科创板规则正式落地,部分机构预测科创板最快将于7月运行启动,请问您认为科创板对于科技企业是否将带来新的动能,以及对于整体A股的投资影响为何?
首先必须认识到科创板的战略意义。中国经济通过不断创新才能创造出新的比较优势,从而实现持续发展。科创板是我国培育强大的资本市场、支持直接融资,从而鼓励创新的重要一步。
总体来说,我们倾向于认为对目前A股投资会是正面的影响。科创板对目前A股投资的影响可能主要体现在三方面:一是提升同行业公司的估值。预计科创板公司的估值都不会便宜,与科创板同行业的A股公司,整体估值也会因此被拉升。二是如果A股公司是科创板某公司的股东,这类A股公司可能会直接受益于科创板公司的上市。三是分流资金的问题。新规允许目前的公募基金投资科创板,科创板的部分优质公司可能会吸引一部分资金去投资。但总体来说,科创板对现有的A股偏利好。
今年来,在政策利多,中美贸易摩擦趋缓,以及MSCI大幅增加A股权重等消息带动下,A股表现突出,可否分享您对2019年A股的投资展望?未来能进一步支撑A股续扬的动能为何?
如果评价市场目前的位置,总体上我倾向于认为风险不是很大,对后市相对比较乐观。目前,风险补偿只是小幅回落,总体还在相对有吸引力的位置。所以现在即使到了3000点,也只是估值修复的行情,并没有泡沫化,某种程度上市场有点缺乏想象力了,不像以前那么敢想敢喊比如“8000点不是梦”之类的,因而风险也不是很大。
对于接下来的投资机会,我们倾向于认为成长股更好。在DCF模型的三大因素中,盈利方面,经济增速总体放缓,企业盈利总体也会放缓;无风险利率方面,美国经济开始下行之后,中国以及全球的无风险利率可能会下降;风险偏好方面,目前已经显著回升,后续还需关注中美谈判的进展。
风格方面,我们相对更看好成长。
(来源:汇丰晋信基金的财富号 2019-03-14 10:00) [点击查看原文]
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