终于，疯狂的上涨在喊话非法配资的喝令声中戛然而止。
配资，就是个人借贷炒股。听起来很好理解这个问题好像很简单，但深究起来配资的钱又是从哪来的呢？无外乎来自金融体系自身（如下图），比如伞形信托、结构化信托、资管计划。也就是大型配资公司通过发这些产品，把钱低成本的获得，再配给普通用户，赚取中间的利差。简单的说，卖配资就是卖杠杆。
配资公司喜欢两种人，一种是小散客户，因为零售业务杠杆高，收的利息也高。但配资公司一般都会去找券商合作，让他们代销找客户；另一种人就是要有大额的配资需求，比如配1、2个亿这种资金体量的大客户。真正有这种需求的一般是上市公司大股东，或是核心股东，因为他们手上有足够多的股票。配资和普通的民间借贷最大的区别就是资金用途单一，就是买卖股票。至于那些盯着投资人本金的，就不是配资，是纯骗子。这是人性层面的问题，本文就不在此处展开讨论了。
所有与配资公司签订的合同，都是个人借贷合同（或理财咨询合同），而且这个灰色地带没有统一的标准。菠菜所见一般是《账户委托协议》或是用对方的账户和系统进行交易，目的是为了强制平仓方便。
既然是借贷，必然存在风险，那么分析这个行为本身：
1、信托公司（或其他银行同业机构）：设置好止损线、平仓线，基本没有风险。因为配资公司一般是自己出劣后，优先是信托公司出，他们乐于赚这部分钱的利差。至少比直接放贷给企业风险小很多（所以机构的意愿是不排斥这个业务滴）；
2、配资公司：最怕的是“穿仓”，也就是客户的保证金账户为负值，这里也体现了配资公司要及时强平的风控水平。再深入的说配资公司的风控是技术问题；
3、配资客户：借钱炒股有没有风险这个问题的答案显而易见，就如同问你去借钱赌博有没有风险一样，不仅有而且很大。其实很多游资、私募也深陷配资之中，现在是赚的不亦乐乎而以后呢？2015年的阴影依旧没有真正褪去。
配资如同春药，吃多了会要命。如果此刻你还不理解监管层为何要对配资出手，就去看看《金瓶梅》里西门庆是怎么死的？配资不是证监会一家执意而为而是整个金融监管层面的一致态度，因为场外配资的规模到底有多大，目前没有技术手段可以统计的到。一旦发生系统性风险，出现资金踩踏，整个风险必然会蔓延到上游的金融体系，可能形成金融危机造成社会不稳定因素。加1、2倍杠杆和加10倍杠杆完全不是一个概念，此刻不管必成后患。场内顶多给你2倍杠杆，而场外我听说过20倍的都有。
从某种意义上说，配资的需求是一种刚需。因为两融能买的票是少数，而且两融本身也是有50万门槛的（还有账户开设时间等要求），也就是正规的渠道很多市场需求满足不了，于是才有人愿意借钱炒股。
昨天的下跌真的仅是因为配资一事吗？证监会对配资的态度是一直很坚决的。上述报道中所说的“浙江证监局召开辖区证券经纪业务合规风控管理座谈会”这个是上周开的，而事情发酵却是昨天。这里说明一个技术面上的问题，大盘本身有调整的需要，炒纯概念的科技股公司的资金链出现了问题，这几天都在做回撤，涨一点抛一点。至少比2015年最高点时开始集中管理HOMS强平要好很多，长痛不如短痛。
那么问题来了，如果资金加杠杆只能走两融这一条路，那么两融能做的大蓝筹大白马难道不是一种机会吗？因此，市场风格在改变，需要时间来完成轨道切换。科技类公司不是不能碰，而是要碰那些上游有真正市场转化需求的，比如5G算是新基建，上游的供应商和中游的运营商难道不是机会吗？再比如一些军工企业盈利能力不行，但军民融合有市场订单的企业是值得长期持有的。看概念和板块，千万不要依赖软件的分类，还是要深入研究一个公司的基本面。
（来源：星空财富的财富号 2019-03-14 11:36） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
