牛市多长阴？

文章来源：股海小鲨鱼

市场涨涨跌跌是正常事儿！

昨天下跌之后，今天A股继续向下调整，甚至还出现了百股跌停的现象。截至收盘，上证综指收跌1.2%；创业板指跌2.58%，两天跌幅近7%。

各大板块普跌，此前站在风口上的养殖概念股继续集体重挫，工业大麻、电力物联网、科技股等连续杀跌。

对于这几天的下跌，有观点认为，是近期监管层一系列的组合拳造成的，但这有助于形成健康的牛市。

证券时报等媒体日前报道，监管部门近期密集召开相关会议，就券商外部接入和场外配资问题传达监管态度。上周五中证协召集符合外部接入条件的券商举行了专题会议，主要内容为券商外部接入和严禁配资。而首批科创板上市辅导企业亮相，超短的辅导期，也引发部分资金分流的担忧。

不过小编觉得，市场涨多了调整是正常的，我们只不过是为下跌找原因罢了。

至于未来A股的走势，现在市场观点开始出现分歧，有谨慎的，也有乐观的。多个市场人士认为，牛市多长阴，现在调整是正常的，等调整结束，股指还有进一步上涨的空间。

方正证券金融工程分析师杨仁文指出，A 股投资者众多，基本面驱动、情绪、政策、杠杆、市值管理和交易等因素都会影响股价，一致预期比较差，分歧度非常大。在牛市中，投资者整体恐惧而多疑，一旦下跌很可能当日出现较为猛烈的回调。

他统计了2014/07/23 ~ 2015/06/24 的牛市，发现上证综指和创业板指，都存在股民常说的“牛市多长阴”的现象，这从数学上说并不矛盾。

例如创业板2014/12/12、2015/03/06、2015/03/26、2015/04/15、2015/05/28都出现较大级别的调整，分别下跌4.94%、3.25%、3.91%、4.58%和5.40%。

牛市里平均收益提高了，但是大跌的几率没有减少，甚至可能比暴涨还多，这就是A股“恐慌中的牛市”，一边惶恐踏空，一边又惶恐追高，越上涨越恐慌，一下跌就有人卖出。如果用IV来表征市场恐慌的话，A股牛市里的隐含波动率（IV）持续提升就是一个证明。

因此，杨仁文认为创业板的大跌，可能只是牛市的特征之一，市场整体来看仍然健康。

你们是否也这样认为呢？

（来源：小鲨鱼财经的财富号 0001-01-01 00:00） [点击查看原文]