来源：施罗德投资

每个投资者都知道，美联储加息动作是全球经济的大事件，对全球未来经济走势、投资机会等都有着重大的影响。加息可以收缩美元在市场的流动，挤掉一些经济泡沫，同时吸引美元回流。而最近随着环球经济增长放缓，美联储的态度逐渐由鹰转鸽，加息节奏开始放缓，投资者对于相关风险的担忧也日渐增加。

今年美联储会加息几次？

与市场一样，施罗德投资去年预计美联储有望在今年加息两次，然而之后这种预计逐步下调。现在，我们认为美联储可能只会加息一次，此后加息周期也许将暂告一段落。

我们认为衰退虽然还没有真正到来，但相关风险确实值得关注。美国财政刺激措施的效力已大大减弱。同时，中美贸易磨擦也为美国经济及消费前景增添了阴霾，近期数据反映经济动能已逐渐转弱。如果美国走向衰退的话，毫无疑问全世界也会受到波及。

美元长线走势难乐观

美联储及美国总统特朗普也深知这一点。官方在货币政策上如果稍有不慎，将会摧毁逐渐脆弱的经济扩张周期，因此，我们相信当局会尽力延长周期，不会在加息上过于积极。

美联储态度转鸽，相信强势多时的美元也将见顶，这对于全球资产市场来说是一大好消息，尤其这可能可以缓解亚洲或新兴市场的压力。目前，除了中国，我们也看好日本﹑新加坡 REITs及韩国等亚洲股市的前景。

短期而言，我们对美元持中性看法，但长期而言则比较审慎，美国始终还是面对财政赤字及经常帐赤字的“双赤”问题，美元长线走势并不那么乐观。

债券方面，由于加息周期已接近尾声，目前美国国债收益率处于2.5%-3%区间，对投资者有一定的吸引力。美债向来被市场视为无风险利率，在经济增长放缓的环境下，如果遇上任何突发或负面事件，美债也是重要的避险资产选择之一。

周期末段投资 灵活部署更重要

除了美国国债以外，我们看好投资级别债券胜过高收益债券。虽然高收益债券的收益率提升了不少，吸引了部分投资者的目光，我们更为重视信贷质量，而投资级别债券能提供较为稳定的收益。预计美元见顶，除了带动亚洲股市反弹，也利好新兴市场货币及债券，然而拉丁美洲等地的地缘政治风险较高，亚洲债券市场相对来说较为可取。

总的来说，在周期末段，市场走势变化多端，很难有单一的资产类别能够给予稳定的风险调整后回报。投资者既想拥有一定的下行保障，又想取得投资成果，这其实并不容易，因此，以较为灵活的手法投资于多元化资产，分散投资于各类型的股票及债券，并按市况作出策略性调整，不失为可以考虑的投资策略。

对于投资者来说，还需要注意美国经济出现超预期变化，导致美联储再度转鹰的可能性。施罗德投资也将持续关注美联储的加息态度，为投资者提供可供参考的投资策略。

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（来源：交银施罗德基金的财富号 2019-03-18 15:19） [点击查看原文]

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