A 股已从增量资金驱动切换至存量资金博弈阶段,维持上证综指 2800~3200 点区 间震荡分化的判断,业绩是最重要的支撑点。紧扣基本面,穿越分化期:自上而 下关注基建、新能源汽车、医药三条产业链;自下而上,我们从不同维度筛选了 3个组合供投资者参考。

对散户而言,A 股短期财富效应减弱。A 股周上涨个股比例从 2 月份的 90%+回落至 3 月份的 60%+,周收益率中位数从 5%左右回落至 2%左右。而杠 杆类资金,特别是场外配资受到监管的约束将越来越大,交易量难上台阶,A 股换手率上周从 2.75%回落至 1.7%,影响看短做短的游资预期。

私募未来进一步加仓的能力有限。根据私募排排网统计,仓位 80%以上的 权益类私募产品占比已从 2 月初的 38%提升至 3 月初的 62%;另外,预 计 2 月已被动加仓的公募基金未来进一步加仓空间也不大。

外资流入 A 股速度短期可能放缓。主要缘于近期 MSCI 下调接近 30%持股 上限个股的纳入因子,使得外资进一步增配 A 股优质标的时会有所顾忌。

财报披露渐入高峰,基本面重要性上升。

基本面预期再验证,政策关注点。财报披露渐入高峰,A 股盈利增速在2018Q4 和 2019Q1 依然处于下行周期中。2019 年以来全部 A 股 2018/19年净利润一致预期累计已下调 2.1%/2.5%。3 月以来公布的宏观数据整体 弱于预期,且对政策的依赖依然很高。而“两会”结束,政策全面兑现后, 政策预期也将趋于理性,关注点将落在后续的政策执行和具体数据上。

大小盘风格趋于均衡,基本面是分化的重要基准。再进一步考虑估值,A股经过了开年的反弹和整固后,目前沪深 300、全部 A 股、中证 500 的预 期 PEG 已经非常接近,都处于 0.75~0.76 之间:大小盘中长期配置价值 差异不大,预计未来市场风格趋于均衡,具体的分化基准还要看业绩。

自上而下:关注基建、新能源汽车、医药三条产业链。基建托底投资,是 近期宏观上重要的结构看点,而近期 PPP 落地率持续攀升,基建板块整体 进入资金面、政策面改善的细化阶段。新能源汽车产业链基本面短期趋势 稳健向好,长期空间大,对补贴退坡的预期已有较充分反应,建议重点继 续关注动力电池领域,以及各环节的龙头公司。医药板块的核心逻辑则是 业绩稳健防御性强+短期科创板催化医药板块的科技属性。另外,周期板 块中的部分涨价主线也值得关注。

自下而上:3 个维度筛选组合供参考。组合 1 由预计 2018 年年报稳健的 个股组成,建议在年报季期间,底仓配置时重点参考。组合 2 由 2019 年 一季报预期高增长个股组成,建议关注 2019 年景气、希望增加组合弹性 时参考。组合 3 为长期逻辑清晰,增长空间大的个股组合,供对短期业绩 波动不敏感、更关注长期配置价值的投资者参考.

主线一:基建板块。核心逻辑是前期相对滞涨+基本面有支撑。基建投资是近期宏观 结构中的重要看点。从 1~2 月份国内宏观数据的公布情况来看,除了固定资产投资和社会 消费品零售总额略优于市场预期外,其它数据基本都弱于预期。而且,从趋势来看,除了 基建和房地产支撑下的投资增速,其它大部分数据的增速趋势都是持平或者向下。其中, 逆周期调节开始起作用,基建“托底”效应初步显现,对冲实体经济下行压力。

根据中信证券研究部建筑组的观点,政府工作目标符合预期,维持 2019 年基建投资 增速 7~8%判断。PPP 落地率持续攀升,退库维持低位;PPP 政策陆续出台,预计 2019年 PPP 逐步回归正常化。基建行业整体进入资金面、政策面改善的细化阶段,基建投资 料将逐步回升,企业实际改善状况存在较大分化,推荐央企及地方国企。

主线二:医药板块。核心逻辑是业绩稳健防御性强+短期科创板催化医药板块的科技 属性。中信证券研究部医药组结合了当前市场中的一些热点,为投资者提供了以下几条有 望跑赢指数的选股思路:1)最受益科创板推出的 CRO 行业;2)科技属性最强的精准医 疗;3)无论市场风格如何,均会有大概率溢价表现的优质成长股;4)最受益资金压力边 际下降的医药商业。建议关注的投资标的包括:1)研发管线丰厚的龙头药企恒瑞医药复星医药、中国生物制药等;2)直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙 头乐普医疗迈瑞医疗大博医疗安图生物;3)“卖水者”逻辑下的药明康德山东药玻凯莱英等;4)医药流通及连锁领域的益丰药房老百姓柳药股份等;5)精准医疗大 发展下的华大基因金域医学艾德生物等。

主线三:新能源汽车产业链,尤其关注动力电池,核心逻辑是新能源汽车 2 月持续高景气。根据高工锂电数据,2019 年 2 月,新能源汽车装机 5.3 万辆,同比增长 43%,环 比下降 48%,主要系春节因素影响。1-2 月累计装机 15.5 万辆,同比增长 102%。电池装 机情况,2019 年 2 月动力电池装机总电量约 2.24GWh,同比增长 118%,1~2 月累计装 机 7.22GWh,同比+209%。

根据中信证券研究部汽车组的观点,继续重点推荐新能源汽车产业链投资机会的主要 理由如下:

1)中长期来看,电动化是汽车未来 5 年的主赛道,供应链需求空间巨大;

2) 短期来看,预计 2019 年 1 季度新能源汽车产业链同比高增长,各环节主流公司一季报有 望实现高增长,市场经过春节后的普涨行情后可能趋向分化,将更加关注一季报业绩;

3) 新能源汽车补贴政策仍未落地,但市场对新能源汽车补贴退坡的预期很低,市场已经充分 反映。重点关注各环节龙头公司:宁德时代比亚迪恩捷股份新宙邦璞泰来、当升 科技等。

二维码

欢迎朋友入基金投资群交流

识基荟已经入驻一点资讯号、网易号、新浪看点号、今日头条大V、雪球财经专栏、东方财富号、大风号、搜狐自媒体、值得买媒体号、富途证券号、蚂蚁财富签约作者、资深理财达人。

(来源:识基荟的财富号 2019-03-19 00:34) [点击查看原文]

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !