自2015年6月以来,在整个市场行情出现重要拐点之后,绝大多数的上市公司股票价格开始步入漫漫熊途的过程,但作为A股市场第一高价股的贵州茅台,目前的股票价格已经较2015年6月高点高出了2倍以上的价格水平。在此期间,2016年与2017年,贵州茅台股票价格还出现了单边上涨的走势。其中,2016年的年度涨幅为62.88%、2017年的年度涨幅为117%。

  步入2018年,贵州茅台股票价格开始步入高位震荡过程,但在此期间,贵州茅台股价多次冲击800元高价以及万亿市值的规模,但遗憾的是,从2018年1月、2018年6月等时间点内,贵州茅台始终未能够从真正意义上站稳万亿市值的关口之上,或只是短暂性的停留,万亿市值对贵州茅台而言,更像是一个股票市值魔咒。

  2019年3月18日,在白酒板块大幅攀升的背景下,贵州茅台创出了814.53元历史高价,收盘时股票总市值达到了10176亿元的水平。对于这一天来说,也是值得贵州茅台投资者纪念的日子,因为这也是贵州茅台同步创出价格新高以及市值新高的关键时刻。

  多年来,对于贵州茅台这一家上市公司,实际上市场争议的声音并不少。然而,在市场不断热议的过程中,贵州茅台却保持着多年稳健的盈利增速以及年均股价上涨的速度,给长期持股的投资者带来了理想的投资回报率。其中,自2014年以来,更是贵州茅台股票价格加速上涨的重要转折点,而从2014年至今,贵州茅台的年度表现,分别是2014年上涨93.76%、2015年上涨34.46%、2016年上涨62.88%、2017年上涨117%、2018年下跌14.05%以及2019年至今上涨37.30%。

  由此可见,除了2018年出现年度下跌的表现后,其余年份内,贵州茅台始终保持年均涨幅30%以上,而2017年更是出现了单年上涨117%的较大涨幅。

  然而,值得一提的是,即使贵州茅台的股票价格呈现出持续快速上涨的趋势,但从其营收增速与盈利增速水平来分析,却保持较为稳健的增长。其中,在2001年的时候,贵州茅台实现营业收入仅有16.18亿元,相应的扣非净利润仅有3.35亿元。但是,自此以后,贵州茅台的营收与净利润增速却保持着较为稳健的发展速度,而其茅台酒出厂价格也从跟随价格上涨的时代逐渐成为了白酒行业提价的引领者,而茅台的销量也逐渐步入行业前列的位置,到了2013年以后,更是成为了行业销量领先的代表。

  从2017年的年报数据分析,贵州茅台的营业收入以及扣非净利润分别实现了610.63亿元以及272.24亿元,实现同比增速分别为52.07%以及60.57%。至于2018年的财报数据,虽然今年3月29日才正式披露2018年的年报数据,但从2018年贵州茅台的三季报数据分析,其实现营收549.69亿元,扣非净利润249.29亿元,分别实现23.56%以及24.11%的同比增长幅度。由此可见,经过了十多年的高速发展,贵州茅台无论从营收,还是从净利润水平等数据分析,都出现了倍数式的增长趋势,而作为企业经营晴雨表的股票价格,十多年来也见证了企业高速发展的历史。

  从产品的市场定位、到渠道建设的不断完善,再到产品毛利率的持续攀升,这些年来贵州茅台在行业中的地位得到了进一步地牢固。与此同时,在消费升级以及本身具有稀缺优势的影响下,实际上也为贵州茅台二级市场价格的持续攀升创造出积极的条件。时至目前,贵州茅台已经远远超越了饮用价值本身,甚至被赋予了金融属性乃至收藏的价值,而有着“液体黄金”之称的贵州茅台,其在行业的地位以及资本市场的影响力也是目前其余上市公司很难撼动的。

  800元以及万亿市值终于得到了突破,但可否有效站稳,我们仍需要观察。但是,经过了长达一年多时间的高位震荡过程,贵州茅台实现有效站稳的概率正在显著增加,或许这也为贵州茅台打开后续上涨空间奠定了基础。但是,作为A股第一高价股的贵州茅台,如今其市值稳守在A股市场总市值排名前七位的位置,也反映出资本市场对贵州茅台的投资价值的认可。

  实际上,虽然贵州茅台股价处于历史高位,且几乎保持年均30%以上的价格增长速度,但是从其动态市盈率乃至TTM市盈率来看,却基本上保持在30倍左右的水平。但是,与历史估值相比,截至目前,贵州茅台TTM市盈率近32倍的水平,基本上处于估值中等乃至略微偏上的状态,但对于810元高价以及1万亿以上市值的白酒股而言,这一估值水平尚且不算特别高,但从投资价值与投资安全性的角度出发,现阶段的价格表现似乎并非最佳的中长期投资买点,价格波动风险仍存。

  但是,经过了长达一年多时间的宽幅震荡后,如果贵州茅台真的有效突破并站稳了万亿市值的水平,不排除股票价格仍有进一步攀升的惯性,但贵州茅台还可以走多远,而其总市值排名可以爬升至什么位置,更关键还是要看其持续营收增速以及持续盈利增速预期,只要这一增长因素仍在延续,那么这也是股价继续前行的根基所在。

(来源:郭施亮财经评论的财富号 2019-03-19 07:07) [点击查看原文]

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