大盘喝酒吃药站上3100点之时,10倍妖股东方通自觉高处不胜寒,大股东放言要减持啦。

“白天涨停潮,晚上减持潮”的节奏中,产业资本不见进场,倒是大小股东们见好就收不亦乐乎。

今天豹哥不聊东方通信,剖解一下被忽视的另一个疑似变相减持样本:申通陈德军夫妇的巧妙减持。

新设AB公司承接老股

3月10日,德殷投资及陈德军先生、陈小英女士与阿里巴巴(中国)网络技术有限公司签署了《框架协议》。

实际控制人或德殷投资,拟新设两家与德殷投资处于同一控制下的子公司(“新公司A”和“新公司B”,合称“新公司”),德殷投资以其持有的上市公司股份对新公司出资或转让给新公司。

出资或转让完成后,新公司A将持有公司457,709,848股股份(占公司总股本的29.90%);新公司B将持有公司 246,459,149股股份(占公司总股本的16.10%)。

实际控制人、德殷投资拟引入阿里巴巴作为新公司A的战略投资者:阿里巴巴通过受让实际控制人或德殷投资持有的新公司A的股权,或者向新公司A增资的方式,获得新公司A49%的股权,阿里巴巴为此支付的对价为46.65亿元。

截至公告日,新公司A和新公司B尚未设立。

豹哥替大家捋一捋。大略的意思是:

申通老板陈德军夫妇拟新设两个壳,承接部分老股,并在其中A壳中引入阿里。如此一来,陈德军夫妇所持上市公司股份将分置入三个碗中,为日后资本运作或减持股份,提供了铺垫。

引入的阿里巴巴,已明确持有A公司49%股份,且对价是46.65亿元,据此倒推出A公司的估值是95.2亿元。而德殷投资拟置入A公司的29.9%股份,最新市值约103亿元。

变相减持新套路?

目前,德殷投资持有上市公司合计822,884,966股股份,占总股本的53.76%,为公司控股股东。陈德军、陈小英合计持有德殷投资100%的股权,且还直接持有上市公司部分股份,为公司的实际控制人。

本次德殷投资持股结构变更完成后,将演变为何种局面?

(1)实际控制人和/或德殷投资持有新公司A51%的股份,阿里巴巴将持有新公司A49%的股权,实际控制人通过其控制的新公司A持有公司29.90%的股份;

(2)实际控制人和/或德殷投资持有新公司B100%的股权,实际控制人通过其控制的新公司B持有公司16.10%的股份;

(3)德殷投资直接持有上市公司7.76%的股份。德殷投资在结构变化前持有的公司822,884,966 股股份(占上市公司总股本的53.76%)仍由实际控制人通过德殷投资和新公司控制。

表面看,陈德军先生、陈小英的实际控制人地位并未变化。只是,第一大股东将变成A公司,而A公司49%的股东属于阿里巴巴。

豹哥认为,从上述表述看,本次德殷投资所持股份注入AB公司的方式、阿里巴巴入股的方式均未明确。

但有一点必须指出的是,如果德殷投资所持29.90%股份以转让方式给新公司A,那么已经构成了减持;阿里巴巴如以受让股份的方式入股A公司,实际就是间接承接了陈德军一方的老股。

也就是说,不排除一种可能性:本质上,陈德军可能通过这个操作,绕开相关限制减持了大量股份。

划重点!目前,德殷投资所持的全部股份为限售股!

豹哥在想,这是不是会演变为一种套路:大股东的限售股减持不了,可以新设壳公司注入上市公司股份,引入战略投资人增资壳公司,变相达到减持的目的。

杉杉系撤退

伴随着陈德军引援阿里,申通快递借壳运作的操盘手杉杉正加速离场。

2014年11月,杉杉系旗下的泓石投资接手艾迪西27%的股权,价格为14.42元/股,转让款12.9亿元,溢价率约为39%。

后来,杉杉牵线引入了申通快递借壳,完成了一次漂亮的资本运作。泓石投资的持股数一直不变。

整整捂了四年多时间,杉杉终于可以离场了。泓石投资今年2月预告要减持不超过1%的股份,到3月19日减持数量已过半,减持均价在22—25元之间。

这期间,就发生了阿里巴巴战略入股的重磅消息。

阿里的大联盟

当然,申通与阿里的合作也并不意外。公告表示,本次交易完成后,公司将与阿里巴巴在物流科技、快递末端、新零售物流等领域进一步探索合作。

2018年5月31日,原本不在议程嘉宾名单上的马云,现身2018全球智慧物流峰会现场,“阿里巴巴和菜鸟网络将投资上千亿元,打造一张国家智能物流骨干网。”

马云宣布,阿里巴巴和菜鸟将投入1000亿元,建设国家智能物流骨干网,希望将我国物流成本占GDP的比重降到5%以下。

当天G20主会场国博中心的台下,圆通、中通、申通、百世、韵达的掌门人比邻而坐,相谈甚欢。

此前的5月29日,中通、圆通、申通、韵达和百世物流等均出现在菜鸟供应链全资子公司浙江驿站的增资名单中,合计增资金额31.67亿元。

同日,阿里巴巴、菜鸟网络宣布向中通快递投资13.8亿美元,持有后者约10%股权。

阿里巴巴CEO、菜鸟董事长张勇当时表示:“我们非常愿意跟合作伙伴一起,共同探讨基于新物流开启一种新的合作模式。”

阿里这次战略入股申通,契合上述联姻的基调。毫无疑问,阿里不断结盟快递小伙伴,剑指顺丰控股

(来源:公子豹的财富号 2019-03-19 10:22) [点击查看原文]

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