Miss摩不抽烟，但身边很多同事平时多少都会抽点。最近3.15晚会上，电子烟被点名了，原来电子烟也有危害，而且国内很多企业的生产、标识都不合规！
昨天A股一开盘，万得电子烟指数就大跌。但让人看不懂的是，之后持续回升，今天还涨了些！
为什么会这样？下面就听听咱们家分析师来给大家介绍下，这个行业到底是怎么一回事，背后又有何潜在的赚钱机会？
专栏：新型烟草的趋势与潜在机会
近来在许多写字楼下或咖啡馆门口总能见到手拿“IQOS”的烟民，“IQOS”在风靡日韩后开始传入国内，俨然成为商务人士社交的新时尚。在“IQOS”的用户中，有部分是出于对新事物的猎奇而尝试，另有部分是看中其宣传的减害作用，想要替代成瘾的传统烟草。
说到新型烟草，就必须先解释下“新型烟草”的概念。目前仍有不少人将新型烟草与电子烟一概而论，事实上新型烟草包含传统电子烟和加热不燃烧烟，“IQOS”即属于后者。两者之间存在着显著的差别，其本质的差异在于电子烟含尼古丁但不含烟草，在国内暂无售卖限制，而加热不燃烧烟则含有烟草，国内目前不允许售卖。
今年“3.15”晚会点名的电子烟即指雾化型烟，晚会指出电子烟有害健康，且尼古丁诱导青年成瘾，烟液缺乏行业规范，存在甲醛等有害物质等问题。晚会中点出的问题确实在电子烟行业中存在。新型烟草主要定位为减害，是相对传统烟草而言的，并非完全对健康无害。
我国是传统电子烟（雾化烟）最大的生产国，据不完全统计，目前国内有2000多家电子烟生产企业，主要集中在广东。电子烟行业存在规范不清晰，品牌和质量参差不齐的现象，主要原因在于行业尚处于发展初期且进入壁垒较低。此次曝光从长远来看或有助于加快行业标准和政策的出台，利于新型烟草行业未来的健康发展，也有利于高品质和规范化的行业龙头提升市场集中度。
近几年新型烟草消费在国外高速增长，例如JUUL产品在美国引起轰动，因其外型时尚且尼古丁含量较高，广受美国青年欢迎，市场份额迅速提升至70%以上。又例如IQOS在日本和韩国迅速风靡，迅速替代部分传统烟草市场。而目前国内的新型烟草消费人群仍不足传统烟草消费人群的1%，仍处于非常早期的起步阶段，市场空间广阔。
从投资的角度，加热不燃烧类的新型烟草或是更值得期待的方向。虽然目前国内政策仍不允许销售加热不燃烧烟草，但在可预见的未来，随着大众对烟草减害意识的提升以及政策的逐步明朗化，相信新型烟草的发展有望迎来行业层面的变革与机会。
（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部 沈菁）
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（来源：摩根士丹利华鑫基金的财富号 2019-03-19 14:37） [点击查看原文]
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