纪要日期：2019 年 3 月 20 日
- 晨会纪要 -
固定收益部
近期需重点关注资金面对债市的影响
宏观解读
1. 近期需重点关注资金面对债市的影响；
2. 央行公开市场周一开展500亿元7天期逆回购操作。
二级交易
1. 19日资金面全天平衡偏紧，跨季期限价格居高不下，月内价格有明显下调；
2. 利率债受早盘资金面较紧影响，开盘债市表现较弱，债券收益率也出现逐步上升态势；
3. 信用1-3年高资质主流品种收益略有上行，1年的品种收益基本稳定；
4. 中证转债指数收于331.48点，较前一交易日上涨0.46% 。
一级发行
1. 信用债昨日发行规模共计287.2亿，较前日有所下降，主要体现在中票上。
信用事件简评
1. 山东胜通集团：“17胜通MTN002”违约；
2. 中诚信证评：下调三胞集团及相关债项评级；
3. 联合资信:下调中信国安主体及相关债项信用等级至AA-；
4. 天房集团：“16天房01”、“16天房02”、“16天房03”及“16天房04”停牌提示。
宏观解读
近期需重点关注资金面对债市的影响。
央行公开市场周二开展500亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，实现净投放500亿元，央行连续三日开展逆回购操作。
资金面
19日资金面全天平衡偏紧，跨季期限价格居高不下，月内价格有明显下调。具体来看，信用隔夜成交在2.9-3.2%附近，信用7天成交在3.2%附近，信用跨季14天成交在4.0%附近。
前日利率债二级成交情况
受早盘资金面较紧影响，开盘债市表现较弱，债券收益率也出现逐步上升态势。以10年金融债180210为例，收盘收益与上日估值上行1bp（见图一）。
从全天来看利率债整体收益率表现不一。10年国债和10年金融债收益基本持平，短端利率基本持平。此轮行情国债品种成交相比金融债品种收益反弹程度略小。新发活跃券190205目前收益比发行利率3.48高出16bp,与180210距离前几日低点收益上行幅度相当。10年国债180019收盘收益为3.16%，比这轮估值低点反弹了7bp，10年国债在本轮调整后表现较为强势。
前日信用债二级成交情况
5年以上高等级信用债成交较少。
4-5年高资质品种收益基本持平或略有上行， 4-5年19中铁股MTN001B AAA主流品种成交与上一日估值上升4bp到4.12%。
1-3年高资质主流品种收益略有上行， 1-3年19中电信MTN001主流品种收益上升1bp到3.56%，上一日收益比估值曲线收益率收益持平。
1年的品种收益基本稳定。
民企债券成交较少，几乎没有。1年17大连万达MTN002主流品种收益成交为4.21%。
转债市场情况
3月14日上证指数收于3090.98点，较前一交易日下跌0.18%。中证转债指数收于331.48点，较前一交易日上涨0.46%。二级市场上涨前三个券分别为广电转债（13.64%），华源转债（11.60%），湖广转债（7.73%）；跌幅前三个券分别为横河转债（-6.00%），景旺转债（-1.78%），金禾转债（-1.58%）。
银行间短融中票一级发行
信用债昨日发行规模共计287.2亿，较前日有所下降，主要体现在中票上。共4只个券以弹性规模发行，分别为19渝外贸SCP002、19广州高新SCP001、19三星SCP001和19龙岩工贸MTN001；另有19中化股SCP004定价2.7%，19大唐发电SCP001定价2.3%，19中电信MTN002定价3.41%发行。一级市场情绪依旧不算太高，短融中，比较受关注的是19上海临港SCP001和19宜兴经开SCP001，全场均在2.5倍左右。中票方面，19福建冶金MTN001已出2轮引导，企业预期4.0%以下，今日截标；19淮南城投MTN002需求较为火爆，最终发在5.36%；其余大部分中票仍在收量当中。另外，19长安银行二级02已完成簿记，票面5.09%。
信用事件简评
山东胜通集团：“17胜通MTN002”违约
山东胜通集团公告称，因公司进入重整程序，导致“17胜通MTN002”违约，涉及本金5亿元。
相关债券：17胜通MTN002
中诚信证评：下调三胞集团及相关债项评级
中诚信证评公告称，将三胞集团主体信用等级由BBB-下调至CC，将“16三胞02”、“16三胞05”信用等级由BBB-下调至CC，同时将公司主体及上述债项信用等级列入可能降级的信用评级观察名单。
相关债券：16三胞02、16三胞05
联合资信:下调中信国安主体及相关债项信用等级至AA-
联合资信评估有限公司公告称，决定将中信国安集团有限公司主体长期信用等级由AA 下调至AA-，将“15中信国安MTN001”、“16中信国安MTN002”、“16中信国安MTN001”、“15中信国安MTN004”、“15中信国安MTN003”、“14中信国安MTN002”、“18中信国安MTN001”、“18中信国安MTN002”的信用等级由AA 下调至AA-，展望为负面。根据联合资信的公告，该评级下调与公司近日一笔债券投资计划延期支付利息有关。
相关债券：15中信国安MTN001、16中信国安MTN002、16中信国安MTN001、15中信国安MTN004、15中信国安MTN003、14中信国安MTN002、18中信国安MTN001、18中信国安MTN002
天房集团：“16天房01”、“16天房02”、“16天房03”及“16天房04”停牌提示
天津房地产集团有限公司公告披露，因重大事项，为保证公平信息披露，保护广大投资者的利益，公司根据上海证券交易所相关规定，经向深圳证券交易所申请，“16天房01”、“16天房02”、“16天房03”及“16天房04”于2019年3月19日开市起停牌。（来源：财汇资讯）
相关债券：16天房03[135430.SH]等
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（来源：国联安基金的财富号 2019-03-20 22:51） [点击查看原文]
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