万家基金：美联储议息会议点评

美联储召开议息会议，万家基金对此点评如下：

核心观点：美联储此次会议偏鸽派，令市场意外的是，美联储预计2019年不加息，而从1月会议纪要来看，很多委员预计2019年晚些时候加息1次。此外，9月就结束缩表也是在预期终结时间里偏早的时点，美联储小幅下调2019年经济预期至2.1%，不过仍强调经济前景正面。

市场反应积极，美债利率大幅下降8bp至2.53%，美元跌黄金原油涨，美股一度明显反弹。美联储偏鸽决议，利好国内股市债市，有利于人民币，也有利于中国央行维持宽松。维持12月底以来的大类资产观点：看好股市，债市震荡，人民币汇率双向波动。

美联储中性预期2019年不加息。3月不加息的决定，符合市场预期。核心是点阵图显示的美联储对未来加息前景的判断，点阵图显示美联储中值预测显示，2019年底联邦基金利率料为2.4%（12月份预计为2.9%）。2020年底联邦基金利率料为2.6%（前次为3.1%）。2021年底联邦基金利率料为2.6%（前次为3.1%）。更长周期的联邦基金利率料为2.8%。表明，2019年不加息，2020年加一次，虽然联储预计明年有一次加息，但距离现在还很久。

5月开始缩表，9月结束缩表。联储声明表示，委员会打算通过将每月收回资金的上限从目前的300亿美元减少到2019年5月开始的150亿美元来减缓缩减持有的国债的规模。委员会打算在2019年9月底完成减少系统公开市场账户（SOMA）中的总证券持有量。委员会打算继续允许其持有的机构债券和机构抵押贷款支持证券（MBS）缩减，这与长期持有主要国债的目标一致。

从2019年10月开始，从机构债券和机构MBS赎回的本金将再次投资于美国国债，最高金额为每月200亿美元。

美联储小幅下调经济与通胀预期，资产价格反应。美联储声明公布后，三大美国股指集体反弹并转涨，美债价格走高、收益率急跌，美元跳水。

对国内影响。美联储偏鸽决议，利好国内股市债市，有利于人民币，也有利于中国央行维持宽松。维持12月底以来的大类资产观点：看好股市，债市震荡，人民币汇率双向波动。

重点谈下对债券市场最新看法。我们预计未来一段时间债券市场继续维持震荡。当前，海外因素并非国内债券市场核心影响因素，国内债券市场主要受经济预期，通胀预期（猪价），股市表现，地方债供给，和央行货币政策影响。当前开工数据表现较好，结合历史规律，月底公布的3月pmi大概率明显反弹，3月cpi预计升到2.3%左右，地方专项债在加速发行，季末资金面略偏紧。由于经济数据平稳，市场预期稳定，央行也不急于进一步宽松货币政策，都一定程度对做多情绪构成干扰。

综合来看，当前债券市场回调是对乐观预期的修正，债券牛市基础尚未动摇，不过短期利率下行仍需等待一段时间。

声明及风险提示：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。文中所引用的信息均来自市场公开资料，我公司对所引用的信息的准确性和完整性不做任何保证。投资需谨慎。

（来源：万家基金的财富号 2019-03-21 11:22） [点击查看原文]