机构这波又踩对了？

今天大盘又走出了十字星的态势，结合近来成交额不断走低，估计短期还会震荡。今天A50期货经过了开盘时的一小波和盘中的一大波震荡，对应到A股，则是大盘早晨的低开和盘中的深度回调。不过在尾盘券商股的强势拉升下，接近收盘时稍稍收回来一部分失地，不过就后市来看，2月份普涨的行情可能较难再现。从技术指标来看，这轮上涨和20日均线贴的比较近，就目前的位置来看，离20日线尚有一段距离，在成交额不出现大幅下滑或者没有重大系统性风险出现前，20日均线短期守住的压力不大，中期的大幅下跌风险暂时还不存在。

当前时点，大家对于未来市场走势基本都持有偏谨慎的态度，这一点从近期量价走势我们可以看出一二，不过小伙伴们可能更为关心的点一是目前机构对后市的大致研判，毕竟机构相对于个人投资者拥有更多的信息优势，二是如果未来短期内市场出现震荡上行或者震荡回调的话哪些板块配置价值更优一些。

第一点我们可从基金仓位来观察下目前机构对于后市的走势判断，这一指标一般来说对于后市有一定的领先意义。从下图的偏股混合型基金仓位测算可以看出，今年3月份以来，公募基金仍处于不断加仓的态势，根据华泰测算的结果来看，成立超过10年的偏股型基金仓位相对于三月初已经加仓了近30%，说明这些“投资老鸟”对于后市还是偏乐观的，就板块来看，消费和大金融出现阶跃式的上升，周期板块权重下降较多，这也与近期板块的表现比较接近，说明这些投资者的嗅觉还是领先于市场的。

图片来自华泰金工团队

既然说到了近期偏股混合基金对于大消费和大金融板块权重配置有所提高，那么我们就来看下第二点，在市场震荡上行或者震荡回调时哪些板块更有投资价值。此处我们以沪深300为例进行简单说明，我们可以简单看下历史上震荡上行或者震荡下行后的业绩表现对比。以2014-2015年过山车行情为例：先看看震荡上涨行情，这段行情的震荡区间为2014年5月至7月的2个月，随后的半年里，沪深300金融相对于沪深300指数跑赢了接近30%；在震荡后下跌的行情里（2015年11月-2016年2月），沪深300金融依然比沪深300抗跌。

就其原因来说，这与金融板块本身的组成有关，反弹初期，金融板块里由于含有高弹性高敏感性的证券行业，通常能够领先于其他行业先涨起来，下跌时由于银行、保险子版块的安全垫较高，大概率不会出现深幅度的调整。不过在牛市中段，金融板块也可能跟不上指数的走势。

图表：上证180金融指数行业分布

数据来源：WIND

不过就这轮行情来说，宏观经济承压较大且杠杆资金现在监管也较为严格，并且近期成交的不断走低也说明了大幅上涨的可能性不是很大，后市无论是震荡上行还是震荡回调，金融板块均可做到进可攻退可守。小伙伴们可以考虑关注下金融ETF（510230）。

图片来自Wind

最后再来唠唠科创板的事，近来随着科创板的落地越来越近，相应影子股也应声而涨，其中涨幅最大的是复旦复华，今年以来股价累计上涨119.83%。就民生证券总结来看，科创板影子股一般满足下面两个条件。

1、持有较大可能在科创板上市的公司，且对拟在科创板上市的公司持股的权益市值占 A股上市公司总市值比例大于 10%。

2、经营创投相关业务，包括创投、创业园区、创业服务，或有较大体量的科技企业股权投资项目，或大股东为创投公司。

不过上市公司参股公司能否最终登陆科创板存在很大的不确定性，小伙伴们也要防范炒作风险，避免追高后被套。下表是相应影子股今年的表现，小伙伴们可以参考下。

图片来自数据宝

今天就这样，白了个白~

风险提示：无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：国泰基金的财富号 2019-03-20 22:06） [点击查看原文]