文/ 王婷

导语:昨日,腾讯架构调整后的首份年报成绩单出炉,而这份财报再次创下净利率新低。游戏业务持续萎靡不振,亮眼的云业务又是否能够拯救腾讯的未来呢?

1

调整架构后的腾讯财报

自2018年9月腾讯架构调整以来,市场都对腾讯To B业务高度关注。昨日,腾讯架构调整后的首份年报成绩单——2018年全年及第四季度业绩报告正式发布。

财报显示,腾讯2018年全年营收达到3126.94亿元,同比增长32%;本公司权益人应占盈利为787.19亿元,同比增长10%。第四季度,腾讯营收达到848.96亿元,同比增长28%;实现净利润142.29亿,同比下滑32%。

而在第四季度报方面,尽管 Q4 营收超出市场预期,但净利润逊于市场预期很远,这也是13年来腾讯季报首次出现净利润剧烈下滑的情况——上一次净利润下滑,还要追溯到2005年第三季度。

实际上,这份调整新组织架构后,所交出的首份成绩单,市场似乎并不看好,看来腾讯在从C端转向B端的过程中,依旧经历着痛苦与煎熬。截至今日港股上午收盘,腾讯控股下跌1.21%,报258.6港元/股。到了下午,腾讯的股价开始反弹,最终报收在365港元,总市值3.47万亿港元。

2

游戏业务依旧萎靡不振

曾经依靠游戏业务一度风光无两腾讯,似乎在这次的财报中并没有把重心放在游戏业务上。在年报中,腾讯将2018年度的收入上涨归功于金融科技服务、社交及视频广告、数字内容订购及销售的推动——未提及游戏。

从腾讯营收结构这几年变化也可看出,以游戏为首的增值业务逐渐失去”营收顶梁柱“的光环,占营收比重从2015年的78%下滑至2018年的56%。整个2018年,增值服务收入同比增长15%至1766亿元。其中,网络游戏收入增长6%至1040亿元;社交网络收入增长30%至726.54亿元。

把游戏再分得细一点:智能手机游戏收入778亿元,同比增长24%;个人电脑客户端游戏业务录得506亿元收入,下降8%。

关于游戏,腾讯在财报中透露,第四季度共发布了9款代理游戏,其中大部分是角色扮演游戏。而游戏版号冻结九个月后,终于于2018年末重开审批,截至目前,腾讯共有8款游戏获批。

游戏失速,已成为腾讯近几个季报最引人关注的重点。尽管大家都已经接受了“腾讯不是游戏公司”的设定,但为腾讯贡献三分之一营收的游戏业务,仍具有举足轻重的地位。

3

广告业务依旧存在潜力

当游戏业务承压时,市场将目光转向了腾讯的广告业务。财报显示,2018年全年,腾讯网络广告营收581亿元,同比增长44%,第四季度营收170亿元,同比增长38%。腾讯网络广告主要包括社交及其他广告和媒体广告。

其中,社交及其他广告收入全年同比增长55%至人民币398亿元,第四季则同比增长44%至人民币118亿元,是增长幅度最大的一部分广告。这主要是由于微信朋友圈、小程序、QQ看点及移动广告联盟的推动。媒体广告收入全年增长23%至人民币183亿元,第四季增长26%至人民币52亿元。旗下视频广告全年收入同比增长34%,第四季同比增长21%。

此外,微信、QQ两款国民社交应用依旧魅力不减,虽然增速放缓,但总用户量还在增加。截至2018年12月31日,QQ月活账户数为8.07亿,同比增长3%,环比增长0.6%;QQ智能终端月活跃账户数为6.99亿,同比增长2.5%,环比增长0.3%;微信及WeChat的合并月活账户数为10.97亿,同比增长11.0%,环比增长1.4%。

在财报分析师电话会议上,腾讯首席战略官詹姆斯米歇尔表示,腾讯还有充足的广告库存可以提供,比如朋友圈广告,目前用户每天看到的朋友圈广告数量只有一到两条,而在国际同行的类似产品中,每天的广告数量有十条。加上腾讯也开始上线信息流广告,因此腾讯的广告业务还存在着一定的潜力。

4

云业务或将成为新“摇钱树”

从财报中我们发现,腾讯支付和云业务所代表的其他业务正在一路高歌猛进,占总营收的比重在四年间从5%上涨至25%,有望成为促进腾讯营收的新引擎。

从2016年第二季度开始,主要由云业务和支付组成的“其他”业务一项的收入,一路保持高速增长,成为腾讯财报的一大亮点。2018年其他业务收入同比增长80%,主要来自金融科技及云服务。

而就在上个季度,腾讯首度披露了云业务的收入,2018年前三个季度云业务营收逾60亿元,云服务的付费客户数也获得三位数的增长。2018年全年,腾讯云业务收入增长超过100%至91亿元,第四季度付费客户同比增长逾一倍。

截至2018年底,腾讯云的全球基础设施现已覆盖25个地区,运营53个可用区。目前,腾讯云为超过一半的游戏公司提供服务,并正在拓展海外市场。据美国市场研究机构Synergy Research Group日前一份报告指出,亚太地区云基础设施服务中,腾讯云2018年第四季度及全年市场份额首次超过Google,位居第四,排前三位的分别是亚马逊、阿里巴巴和微软。

5

如何看待腾讯的

对于正在转型的腾讯来说,相信他们是艰苦的,而对于投资者来说,更多的是迷茫。对于腾讯的未来前景,我们又该如何看待呢?

国金证券研报指出,腾讯的战略投资非常频繁,涉及面广,2018年前三季度,腾讯对5家重要联营公司进行了投资或增持,分别是拼多多、快手、斗鱼、盛大游戏、万达商业地产,此外,腾讯还在其他联营公司上投资196亿元之多。

在腾讯现有的战略投资组合方面,MAU5000万以上的移动互联网“独角兽”中,腾讯就投资了8个,其中搜狗、拼多多、美团、趣头条与腾讯都构成了共生关系,在海外,在线下,腾讯的投资范围就更广阔了。研报表示,接下来腾讯的投资并购将指向三个战略方向:第一是新零售和 O2O;第二是海外互联网与本地生活服务;第三是内容生产,包括游戏、影视、动漫等。

而对于腾讯之后在二级市场的表现,不少机构都给予了上调评级。

野村证券近日发表研究报告,称腾讯支付业务及广告业务是集团主要增长动力,维持其“买入”投资评级,并调高目标价4.44%,由383港元升至400港元。

瑞士信贷研报表示,腾讯于今年3月6日发布手游《完美世界》,该游戏在3月6日至9日苹果IOS游戏下载榜居于首位,游戏的知识产权已在中国逾10年历史,相信该游戏令市场感到惊喜,维持腾讯“跑赢大市”评级,目标价411港元。

广发证券表示,腾讯短期广告是业绩增长点,游戏是弹性,中长期增长在于B端,小程序连接产业、加速B端生态,促进广告、支付、云增长,上调合理价值为395港元/股。



总编辑:Sky  编辑:王婷

"原创不易,大家动动手指点个赞再走呗"


(来源:远见财讯的财富号 2019-03-23 00:50)