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在科创板首次公开发行股票，网下发行比例应当遵守什么规定？
在科创板首次公开发行股票应当向证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者（统称网下投资者）以询价的方式确定股票发行价格。
1）公开发行后总股本不超过 4 亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的 70％。
2）公开发行后总股本超过 4 亿股或者发行人尚未盈利的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的80％。
3）首次公开发行股票，网上投资者有效申购倍数超过50倍且不超过100倍的，应 当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的5%；网上投资者有效申购倍数超过100倍 的，回拨比例为本次公开发行股票数量的10%；回拨后无限售期的网下发行数量原则上不超过本次公 开发行股票数量的80% 。
4） 应当安排不低于本次网下发行股票数量的 50％优先向公募产品（包括为满足不符合科创板投资者适当性要求的投资者投资需求而设立的公募产品）、社保基金、养老金、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理办法》等相关规定的保险资金配售。
财 聚 焦
1、财政部部长刘昆：受更大规模减税降费等因素的影响，今年中国财政收入增长将有所放缓，将确保每一分钱花得其所，用的安全。为应对经济下行压力，将继续增加基建规模，挖掘农村消费潜力等。此外，坚决遏制隐性债务增量，对违法违规举债融资行为，发现一起、问责一起、通报一起，终身问责、倒查责任。
2、海通证券姜超：货币宽松其实有两个层面的含义，一是货币数量多，二是货币利率低。中国过去的货币宽松是第一个层面的数量宽松，而本轮的货币宽松其实是第二层面的利率下降。总结来说，过去10年的货币数量宽松催生了房地产大牛市，而未来如果进入低利率时代，加上减税降费，则有望支撑股债双牛。
3、发改委副主任宁吉喆：要积极拓展消费新增长点，研究制定居民增收三年行动计划方案，进一步增强居民消费能力。此外，将加强国家创新体系建设，抓紧布局国家实验室，在关键领域布局建设若干国家制造业创新中心。加强重大技术装备补短板，积极推动新一代人工智能创新发展。
4、财经早餐：截至3月24日，2018年各大券商已累计发布102份下调评级研报，其中，国信证券给出的下调评级报告最多，为8份，华泰证券（7份）和招商证券（7份）紧随其后。“收获”下调评级报告较多的的公司有，中信建投（4份），信立泰（4份），横店影视（3份）等。
财 新 闻
一、宏观经济
1、海通证券荀玉根：有一种代表性观点认为，在股市新设板块推出前，指数尤其是上证指数上下幅度不大，维持2900-3200点震荡。然而，我们认为未来3个月市场维持低波动横盘的可能性较小。牛市孕育期进入回撤的诱因如金融监管和美股下跌，较小概率是再涨一波后回撤，催化如中美贸易谈判出现重大进展，阶段性银行攻守兼备。
2、财经早餐：上周（3.18-3.22），共有73家上市公司接受机构调研，总调研次数达729次。排名前三的是千和味业（81次）、新宙邦（64次）、劲嘉股份（56次）。从行业看，其他化学制品、调味品、包装印刷、航空装备、游戏娱乐受机构调研次数最多。
3、上交所：发行人在全国股份转让系统挂牌期间形成“三类股东”持有发行人股份的，中介机构和发行人应从以下方面核查披露相关信息，包括核查确认公司控股股东、实际控制人、第一大股东不属于“三类股东”等。
4、上交所：PE、VC等机构在科创板投资时约定估值调整机制情形的，原则上要求发行人在申报前清理对赌协议，但同时满足以下要求的对赌协议可以不清理，包括发行人不作为对赌协议当事人；对赌协议不存在可能导致公司控制权变化的约定；对赌协议不与市值挂钩等。
5、券商中国：今年以来，创业板指换手率3次突破5%，35股年内换手率超1000%，有A股甚至一天就可交换46%的流通股本。换手率常被视为预判市场走势的重要观察窗口。就换手率指标来看，多个指数已达历史较高水平，且有多个交易日足以比肩2015年牛市。
6、广发证券：海外市场由货币政策宽松转向经济增长担忧，但A股贴现率“让市场在资源配置中发挥更大作用”的“金融供给侧慢牛”是主导逻辑，海外股市下跌将对A股造成一定扰动，震荡提供配置机会。寻找估值有继续扩张空间和业绩有支撑的方向，包括工程机械、军工、电子等；主题投资关注科创板映射（半导体、机器人）、养老服务。
7、中证报：首批9家获上交所受理的科创板申报企业名单揭晓，公私募基金也对此展开热议。业内人士预计，首批科创板企业除了带来当前A股相关“影子股”的投资机会，科技板块和优质科技公司的估值提升也值得期待。参与科创板的策略方面，“抄底不追高”成为部分机构的共识。
8、上证报：国防军工上市公司座谈会在北京召开。证监会及相关部门、沪深交易所在会上表示，将充分考虑军工企业的特殊性与重要性，进一步完善体制机制改革，继续深化资本市场基础性制度改革，大力拓展各类融资渠道，不断加大对战略新兴产业、国防军工企业的政策支持力度。
9、澎湃新闻：金融期货套期保值新规将于3月25日起正式实施。分析人士称，原来期现匹配包含的指数基金仅有上证50ETF、沪深300ETF等20多只指数基金；调整之后，可以覆盖所有股票型ETF和LOF共200多只指数基金，这样更便利持有基金较多的市场机构运用股指期货管理风险。
10、TCL集团公告：公司拟通过旗下控股子公司Li Rong Development Limited作为有限合伙人出资2500万美元投资注册于美国特拉华州的创业投资基金Sierra基金。重组后，TCL资本旗下创投公司目前持有捷佳伟创、宁德时代等上市公司股票，另持有寒武纪等公司的股权。此外，TCL集团董事长李东生表示，上交所公布首批9家科创板受理公司中，我们参股的两家企业入选。我相信科创板有利于科技创新、行业发展。
11、卓翼科技公告：上交所对容百科技提交的首次公开发行股票并在科创板上市的申请材料予以首批受理。目前，公司通过全资子公司翼飞投资持有容百科技股份186.9万股，占其首次公开发行前总股本的0.47%；通过翼飞投资作为有限合伙人的架桥卓越间接持有容百科技股份186.9万股，占其首次公开发行前总股本的0.47%。
12、联化科技公告：预计一季度净利润为1.23亿-1.54亿元，同比增长100%-150%。报告期内，公司工业业务规模和净利润较去年同期出现较大幅度增长。子公司江苏联化科技和盐城联化科技受园区其他企业事故影响，部分产品延迟发货，估计影响公司报告期收入大约为1亿元。
13、财经早餐：本周，限售股上市数量达54.57亿股，解禁市值达655.56亿元，分别环比增加了31.21%、10.61%。其中解禁数量较大的公司有越秀金控、杭钢股份、顺丰控股、坚朗五金，数量均超2亿股。
三、资本动态
1、央行行长易纲：今年的重点任务就是研究如何能够使市场准确定价，提供足够的对冲工具，使得各种各样的投资者能够有效地对冲风险。推动落实“非禁即入”，中外资金融机构依法平等进入负面清单以外的业务和领域。完善金融监管，中外金融机构开展金融业务，必须持牌经营。
2、新三板：截至上周，今年以来共有203家公司在新三板完成股票发行融资，累计发行股票金额达109.81亿元。上周（3.18－3.22），新增9家挂牌公司，前一周增加11家；成交金额24.46亿，环比增加21.55%。截至目前，新三板挂牌公司总数达10368家。
3、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.7060，跌0.2736%，周涨0.0849%；人民币中间价报6.6944，跌0.1406%，周涨0.3320%。
4、上股交：挂牌企业总数9841家，其中N板224家，E板450家，Q板9167家。
四、国际资讯
1、国务院副总理韩正：中国推动更高水平开放的脚步不会停滞。即使面对一些国家的保护主义、单边主义，中国也绝不会步其后尘、筑起壁垒，绝对不会走回头路。我们不以追求贸易顺差为目标，真诚地希望扩大进口，促进贸易收支平衡。我们将坚定不移积极主动扩大进口，进一步降低关税。
2、上周五，道琼斯跌1.77%，至25502.32点，周跌1.34%。标普500指数跌1.90%，至2800.71点，周跌0.77%；纳斯达克跌2.50%，至7642.67点，周跌0.60%。
3、上周五，英国富时100指数跌2.01%，至7207.59点，周跌0.29%；德国DAX30指数跌1.61%，至11364.17点，周跌2.75%；法国CAC40指数跌2.02%，至5269.92点，周跌2.50%。
4、上周五，COMEX 4月黄金期货收涨0.40%，报1312.30美元/盎司，创2月28日以来收盘新高，周涨0.72%。
5、上周五，WTI 5月原油期货跌1.57%，报59.04美元/桶，周涨0.89%。布伦特5月原油期货跌1.22%，报67.03美元/桶，周跌0.19%。
五、行业观察
1、发改委副主任宁吉喆：中国将在能源、交通、通讯等基础设施领域促进有效投资，依法合规采用PPP等多种方式调动社会资本投入补短板重大项目，加快推进川藏铁路、沿江高铁等一批重大工程规划建设。
2、新华社：北京市市场监督管理局近日集体约谈了部分北京市连锁餐饮服务单位。北京市监局通报了近期“外婆家”“西贝”“晚枫亭”等知名餐饮服务单位出现的食品安全事件。相关负责人指出，连锁餐饮服务单位要深入开展食品安全隐患自查。对于自查不到位、严重违法行为，发现一起，处罚一起。
3、央视网：中国中央广播电视总台和意大利足协决定开展全方位战略合作。未来三年意甲联赛可望常态化进入中国。双方将组织足球技术人员、足球俱乐部管理人才及学校的培训进修，组织两国国家足球队到对方国家进行友谊比赛，开展足球领域数字化和产品开发合作等。
4、澎湃新闻：野村控股董事长古贺信行表示，非常欢迎中国市场开放政策，对证券公司的外资持股比例的上限放宽，将成为野村在中国开展证券业务的历史性的机会。据悉，野村控股设立合资券商的申请有望在近日获批，如果成真，将成为2019年获批的首家外资控股券商。
5、央广网：3月25日起，地方政府债券将首次对个人投资者开放。首批6个参与地方债柜台发售的试点省市分别为宁波市，浙江省、四川省、陕西省、山东省和北京市。
6、新华社：香港赛马会与广州市从化区人民政府在从化马场合作举办纯演示性速度马术比赛，这是香港赛马首次在内地参与速度马术比赛。香港赛马会主席表示，香港赛马会具备支持内地发展世界级马匹产业的完善条件，未来将大力促进粤港澳大湾区的就业和经济发展。
7、央广网：去年7月，民航局发布规定，要求航空公司推行机票退改签收费阶梯费率。时隔八个月，部分特价机票退改签费率仍然较高。截至目前，包括国航、南航等四大航空在内的23家航空公司已经陆续发布了退改签阶梯费率规定，成都航空、华夏航空、幸福航空等不到10家航空公司目前仍未发布。
六、产业数据
1、央视新闻：2018年，我国原油产量连续第3年下滑，降至1.89亿吨；原油净进口量达4.6亿吨，与上年相比增长10.9%。原油加工量和石油表观消费量双破6亿吨，石油对外依存度逼近70%。
2、四川日报：四川省国资委在成都市青白江区举行省属企业2019年第一季度重点项目集中开工仪式。此次集中开工项目共8个，涉及能源化工、先进材料、旅游文化、土地整治、交通、基础建设等领域，计划总投资484.6亿元。
3、南方日报：东莞举行“湾区都市、品质东莞”投资促进交流会。27个项目签约，其中先进制造业项目24个，占近九成，涉及协议投资额达328亿元。当天签约的先进制造业项目涉及医药研、智能终端、VR等新兴产业的研发和制造。
4、解放日报：嘉定与上交所开展战略合作，设立“上海证券交易所企业上市服务嘉定工作站”。同时，嘉定携手温州、昆山、太仓和上汽集团，共同设立首期规模为100亿元的上海长三角产业升级股权投资基金，旨在通过资本力量助力优质企业在长三角区域形成集聚。
5、澎湃新闻：上海市重大能源项目——上海LNG（液化天然气）储罐扩建工程4号储罐气升顶顺利完成。扩建工程在现有3座16.5万立方米储罐的基础上，新增2座20万立方米LNG储罐及相关基础设施，建成投产后上海液化天然气的整体储存能力将提升约50%。
6、中国基金报：2018年基金公司净利润整体下滑，10家基金公司2018年合计赚了34.02亿元，较2017年的37.58亿元同比下滑9.47%。其中，华夏基金是目前唯一净利润超过10亿的公司，浙商基金则是首家曝光的2018年出现亏损的公司。
7、我的钢铁：上周国内现货钢价综合指数报收于146.13点，一周上涨0.92%。分析认为，目前现货市场挺价意愿减弱，低价出库为主。钢坯价格连续小幅上行后大幅回落，供需两端并未出现明显变化，环保限产对下游需求影响仍是限制价格的关键点。
财 知 道
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公 司 简 介
财通基金管理有限公司由财通证券股份有限公司、杭州市实业投资集团有限公司和浙江瀚叶股份有限公司共同发起设立（基金公司与股东业务隔离）。目前公司拥有公募基金管理、特定客户资产管理、QDII、受托管理保险资金投资管理等业务资格。截至2019年2月末，财通基金累计资产管理规模近2000亿元。
作为一家公募基金公司，财通基金以资产管理的核心为本源，坚信投资研究是核心竞争力，坚持为投资者创造价值，力争满足客户多元化全方位的理财需求，致力于成为中国资产管理行业的特色标杆。
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（来源：财通基金的财富号 2019-03-25 09:15） [点击查看原文]
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