今日（3月25日）上证指数收跌1.97%，报收3043.03点，深证成指收跌1.80%，两市合计成交8194亿元，创业板指收跌1.48%，北向资金合计流出超百亿。板块方面，金融股大跌，主要行业指数悉数收跌，军工板块逆势大涨，
对于今日A股及全球市场表现，我们观察和解读如下：
上周，3月美联储议息会议结束，此次会议传递出的信息超市场预期的鸽派，主要体现在：首先，散点图下调，会议决议2019年不加息，2020年加息一次；其次，下调经济预测，2019年GDP增速从12月的2.3%下调至2.1%，2020年则从12月的2.0%下调到1.9%，同时下调了PCE通胀预期；并在最后给出了明确的缩表计划，从5月份开始国债缩表上限从目前的每月300亿降至150亿美元，而MBS的缩表上限和节奏维持在每月200亿不变。
上周欧美股市全线受挫。美三大股指悉数收跌，道指周跌1.34%，纳指周跌0.6%，标普500指数周跌0.77%。欧洲三大股指也全线下挫。
欧美的PMI数据周末公布，3月数据继续低于预期，欧元区3月PMI初值47.6，低于预期的49.5，德国从47.6下滑到44.7；美国方面3月Markit PMI低于预期。周末海外市场股指皆出现明显调整。
不仅如此，10年美债收益率下行到2.44%附近，1年以下和10年的收益率全面转负。由于1年以下和10年的国债收益率倒挂也引发了市场对于未来经济衰退预期的普遍讨论。利差倒挂从历史上看确实对经济衰退有一定的预示作用，从逻辑上看，长端的利率下行通常反应的是市场对未来经济的悲观预期，而短端的利率上行则可能反应短期资金面的供需紧张。因而从历史上看，这个组合或者是一个衰退组合，或者是一个滞涨组合。但是从历史上看，这种规律对市场的影响（特别是时间点上）并不非常稳定。因此这个信号更多的是作为一个警示和跟踪的信号。
从A股市场的影响来看，考虑到短期全球的风险偏好可能会受到抑制，A股虽然和全球的联动较弱，但由于年初一波的上涨后，市场对利空的敏感度会上升。前期强势板块的调整也预示着市场阶段性进入到磨合阶段。紧跟1季报可能超预期的板块，这些板块，可能会有明显的相对收益。从配置方向上，一二线地产销售的数据已经有回暖的迹象，基建投资的力度也伴随财政投放节奏逐步确认，因而地产和基建产业链仍可作为基础配置。
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（来源：华宝基金的财富号 2019-03-25 17:49） [点击查看原文]
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