农银汇理基金近期正在发行一只拟由投资总监付娟担纲管理的三年期定开基金——
为何选择在当下发行封闭三年的基金产品？
我们今天来探讨一下。
2018年货币政策去杠杆结束，2019年1月社融数据增量和增速均创历史新高，在宽信用政策持续加码下，信贷和信用债双支柱将延续2018年趋势继续发力，叠加专项债额度提升等因素，预计社融增速会从2018年的9.8%回升至2019年的11.3%。
来源：wind，农银汇理；截至2019年1月
来源：wind，农银汇理；截至2019年1月
近期举行的政治局集体学习对金融的阐述释放出重要政策信号——金融是国家重要的核心竞争力，完善金融服务须放在首位，发挥金融对于经济的正面和积极作用。
结合2002年起至今的金融市场大事记来看，
来源：wind，农银汇理；截至2019年3月15日
从市净率来看，2012-2013年，创业板市净率中枢均值（两年均值）是3.2倍，上证指数市净率中枢均值是1.6倍，两者对应的数值在2019年3月15日3.8倍和1.5倍，与2012-2013年的估值中枢基本相当，而创业板与上证历史的市净率峰值分别对应13倍和2.9倍。
来源：wind，农银汇理；截至2019年3月15日
从市盈率来看，2012-2013年，创业板市盈率中枢均值是38.8倍，上证指数市盈率中枢均值是11.2倍，两者对应的数值在2019年3月15日是37.4倍和13.5倍，与2012-2013年的估值中枢基本相当，而创业板与上证历史的市盈率峰值分别对应147倍和24倍。
所以三年期封闭运作的基金产品，可以不受短期业绩压力制约，基金经理能大展拳脚，运用灵活策略、从长远角度投资具有价值的股票，可以有一个合理的投资布局和收获期。
从过往数据来看，中国股市往往都是四年调整，从底部起来三年达到高点。
农银海棠定开混合选在股市底部运行四年之后的2019年发行，希望能充分享受三年上升周期的股市红利，并可以在相对高点的位置开放申购赎回。
按照中国货币经济周期三到四年来看，2019年的三年期定开大概率将与市场这一波上升周期重合。
在这三年运作期内，农银海棠定开混合将重点配置优秀的具有成长性的企业标的。
优秀企业的成长周期也往往需要时间，为博取短期收益会增加波动性，从而错失长期利润。
三年定开产品可以结合均衡的价值策略，即估值和业绩相匹配，真正回归到买股票就是买企业逻辑上来，赚企业盈利增长的钱，降低短期炒作风险。
因此，对普通投资者来说，在当下经济周期时点，三年封闭权益类产品将是一个很好的投资选择。
（来源：农银汇理基金的财富号 2019-03-26 10:02） [点击查看原文]
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