关注二季度大类资产相对优势的变化

 光大保德信基金一周投资视点

 （20190318--20190324）关注二季度大类资产相对优势的变化

 

上周市场动态  震荡向上

上周市场震荡向上，中证500走出新高，上证涨幅2.7%，创业板指数涨幅1.9%，尤其50护盘有功。前期的强势股中，TMT横盘，农业调整，而地产白酒消费白马则大幅上行，呈现领涨。主题方面，科创概念相对较为活跃，但市场轮动明显加快。

 

市场大事

3月22日晚，首批获得上交所受理的科创板上市申报企业名单正式公布，包括晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安翰科技、武汉科前生物等9家企业。随着名单出炉，相关影子股受关注。

 央行行长易纲在“中国发展高层论坛2019年会”上表示，进一步推动金融改革和开放，推动金融监管体制改革，完善利率、汇率、市场化形成机制，扩大金融的对外开放；营造适应的货币环境，强化货币政策的逆周期调控，保障流动性合理充裕。

 

房大师看市场  关注二季度大类资产相对优势的变化

 二季度市场可能会呈现一些新变化：

1）权益资产的估值优势在降低，性价比收敛，在结构上中证500相对便宜。

2）基本面并没有出现变化，包括客观环境和投资者的风险偏好，这既约束市场上涨动能，但也控制了市场回撤风险。

3）二季度经济预计会继续下行，海外进入加速衰退期，而国内进入衰退后期的主动去库存阶段，国内货币政策宽松预计会加码。

4）从大类资产的角度而言，当前权益相对债券估值优势在缩水，只能依赖中期经济周期力量，单纯看二季度，权益可能难以跑赢债券。但同时权益相对于商品而言更加低估，所以将继续跑赢商品。

短期市场维持震荡，结构上注意受到海外市场调整带来的权重蓝筹压力；结构上需要精选个股，可以关注一些季报可能超预期的企业。

 政策热点分析

1）欧美经济数据低于预期，美债利率曲线结构倒挂：预示着海外经济进入朱格拉周期的衰退阶段。

2）科创板第一批公司披露：映射的相关领域主要是半导体、生物医药和高端设备。

机智策略观点  保持成长为主

关注行业保持不变，我们一直坚持以科技成长为主线，主要关注半导体、人工智能、5G、新能源、工业互联网等；同时以低估值大金融为辅助。

 

机智视野-环球透视  

关注今年海外市场周期变化

海外资本市场核心驱动逻辑趋回归经济基本面，警惕新兴经济体爆发尾部风险。美欧股市因经济数据走弱“暴跌”，市场的核心驱动逻辑趋回归经济基本面。年初以来，受主要央行释放鸽派信号等影响，海外风险偏好抬升、与经济基本面下滑背离。美欧股市因3月制造业PMI下滑剧烈调整，或反映市场核心驱动逻辑趋回归经济基本面。一方面，随着美欧央行均暗示2019年不加息，央行鸽派立场已被市场全部Price-in；同时，央行降息一般对应经济衰退、股市暴跌阶段。

伴随全球经济下滑及外债集中到期，警惕新兴经济体爆发尾部风险。本轮新兴市场杠杆处历史高位，外部债务将自2019年起集中到期。伴随全球经济下滑、叠加美元难明显走弱，新兴市场资本外流压力持续累积。对于部分资源型新兴经济体而言，若因资本外流无法偿还到期外债，或将爆发外债危机；而高杠杆的开放型新兴经济体，为抑制资本外流的被迫加息，可能将自身经济拖入衰退

（来源：光大保德信基金的财富号 2019-03-26 10:08） [点击查看原文]