新能源汽车补贴政策的“最后一次利空”

期盼已久的新能源汽车补贴政策终于落定，此次补贴退坡如市场较悲观预期般力度较大——国补退坡略超50%，地补取消（客车地补政策另行制定）；营运的新能源乘用车按照相应补贴金额的0.7倍给予补贴；设置2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期，过渡期为2018年标准的60%；具体补贴标准见附件。

我们认为这是新能源汽车补贴政策的“最后一次利空”，因为2020年后补贴全部退出是既定政策，此次补贴政策调整后单车的补贴已经很低，未来两年单靠电池成本的下降就基本能消化补贴退坡的负面影响。从长周期看这只是汽车电动化大浪潮中的一个小波折，未来新能源汽车市场依然会以超过40%的速度增长。

此次补贴退坡预计会给产业链带来短期的冲击，这种冲击也会加速产业的洗牌。从投资的角度来看这是新能源汽车产业龙头企业的一次很好的买入机会，因为新能源汽车产业是中国为数来多在全球建立了明显先发优势的新兴产业，而股价在前期退坡传闻的压制下表现滞后。重点关注能进入国外主流车企产业链的龙头企业，因为未来两年国外车企的新能源车增长速度会比国内车企更快。

附件：

新能源汽车推广补贴方案及产品技术要求

一、新能源乘用车补贴标准和技术要求

（一）新能源乘用车补贴标准。

（二）新能源乘用车技术要求。

1. 纯电动乘用车30分钟最高车速不低于100km/h。

2. 纯电动乘用车工况法续驶里程不低于250 km。插电式混合动力乘用车（含增程式）工况法续驶里程不低于50 km。

3. 纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度不低于125Wh/kg，125（含）-140Wh/kg的车型按0.8倍补贴，140（含）-160Wh/kg的车型按0.9倍补贴，160Wh/kg及以上的车型按1倍补贴。

4. 根据纯电动乘用车能耗水平设置调整系数。纯电动乘用车整车能耗比《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建〔2018〕18号）规定门槛提高10%（含）-20%的车型按0.8倍补贴，提高20%（含）-35%的车型按1倍补贴，提高35%（含）以上的车型按1.1倍补贴。

5. 工况法纯电续驶里程低于80km的插电式混合动力乘用车B状态燃料消耗量（不含电能转化的燃料消耗量）与现行的常规燃料消耗量国家标准中对应限值相比小于60%，比值介于55%（含）-60%之间的车型按0.5倍补贴，比值小于55%的车型按1倍补贴。工况法纯电续驶里程大于等于80km的插电式混合动力乘用车，其A状态百公里耗电量应满足纯电动乘用车2019年门槛要求。

二、新能源客车补贴标准和技术要求

（一）新能源客车补贴标准。

具体如下：

（二）新能源客车技术要求。

1. 非快充类纯电动客车单位载质量能量消耗量（Ekg）不高于0.19Wh/kmkg，电池系统能量密度不低于135Wh/kg，续驶里程不低于200公里（等速法）。计算Ekg值所需的附加质量按照《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》（财建〔2015〕134号）执行，能量消耗率按《电动汽车能量消耗率和续驶里程试验方法》（GB/T 18386-2017）测试（新能源货车也按此计算）。

2. 快充类纯电动客车快充倍率要高于3C。

3. 插电式混合动力客车（含增程式）节油率水平要高于60%。对于燃用气体燃料的插电式混合动力客车，以油电混合动力客车为基准按照一定比例进行折算。插电式混合动力客车（含增程式）纯电续驶里程不低于50公里（等速法）。

4. 取消新能源客车电池系统总质量占整车整备质量比例（m/m）不高于20%的门槛要求。

三、新能源货车补贴标准和技术要求

（一）新能源货车补贴标准。具体如下：

（二）新能源货车技术要求。

1. 纯电动货车装载动力电池系统能量密度不低于125Wh/kg。

2. 纯电动货车单位载质量能量消耗量（Ekg）不高于0.30Wh/kmkg。作业类纯电动专用车吨百公里电耗（按试验质量）不超过8kWh。

3. 插电式混合动力货车（含增程式）燃料消耗量（不含电能转化的燃料消耗量）与现行的常规燃料消耗量国家标准中对应限值相比小于60%。

4. 纯电动货车续驶里程不低于80公里。插电式混合动力货车（含增程式）纯电续驶里程不低于50公里。

（来源：创金合信基金的财富号 2019-03-28 16:21） [点击查看原文]