各位持有人朋友们:

大家好!2019已经迎来了第二个季度,市场在一季度大幅反弹,各指数均收复了2018年的跌幅。在当前的时点,我来跟大家分享一下近期对于市场的看法。

1季度上涨原因分析

我们先来回顾一下2019年一季度市场大幅上涨的原因:

第一,企业盈利状况影响有限:虽然企业盈利仍处于下行的阶段,但因为一季度为业绩真空期,企业盈利状况对市场并没有起到负面的效果。

第二,市场无风险利率成为市场上涨的驱动力:

1、全球的流动性紧缩状况在第一季度出现了极大的边际改善,国内货币政策的空间在加大;

2、1月份的社融数据超预期加大了大家对国内宽信用力度的预期;

3、中美贸易摩擦缓和;

4、加大直接融资比例,资本市场的定位大幅提升;上述几点在第一季度较大程度提升了市场的估值,推升了市场的上涨。

短期内市场风险收益比下降

展望未来一段时间,我们认为短期内市场的风险收益比在下降,存在短期波动的风险。

1、市场反弹至目前的位置,估值已经不算便宜,截止3月31日,A股剔除金融服务的PE(TTM)为24.90倍,而创业板则高达155.82倍,估值吸引力相较年初已经有所下降。

2、4月开始,企业将会陆续公布2018年的年报以及2019年的一季报,企业盈利仍处于下行阶段的事实又重新摆在大家的面前,届时,宽货币到宽信用的传导效果以及对企业盈利的影响又会变成大家重点观察和思考的问题。至少目前,在我们的指标里,尚未看到有明显好转的迹象。

3、风险偏好提升推升估值扩张的情况已经进入尾声,第二季度依然存在潜在的风险点(中美谈判结果、美国进入衰退等因素)降低市场的风险偏好。

寻找估值合适且行业发展趋势向上的企业

基于上面几点的判断,短期我们会做好应对市场波动加大的准备,立足于在一季报超预期的行业及公司中寻找估值相对合适且行业发展趋势向上的公司进行配置。放眼长期,我们依旧维持年初的观点,立足于结构调整,聚焦升级,去挖掘相关的投资机会。我们会在2019年剩下的三个季度中,做好控制风险的前提下,力争为投资者带来收益。

祝好

长安基金 顾晓飞

2019-4-11

风险提示:上述观点仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对市场做出任何判断或任何倾向意见。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。

基金经理  顾晓飞

十年证券行业从业经历。曾任天隼投资咨询管理有限公司研究员,天治基金管理有限公司、东吴基金管理有限公司研究员,国泰基金管理有限公司研究员和基金经理助理,海富通基金管理有限公司基金经理等职,现任长安基金管理有限公司权益投资总监、基金经理。

目前管理公募产品

1、长安产业精选灵活配置混合(A:000496 C:002071)

2、长安鑫禧灵活配置混合(A:005477 C:005478)

3、长安宏观策略混合(740001)