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来源 | 中国基金报、中国证券报

4月13日凌晨,全球最大指数公司明晟公司(MSCI)宣布推迟两类中国指数之间的转换。MSCI将于11月26日收盘时,将MSCI全中国指数转换成为MSCI中国全股票指数,原定转换时间是6月1日。

MSCI表示,推迟转换时间是“根据市场参与者的反馈,旨在提供更多的实施时间”。此次推迟转换,不影响MSCI提升A股纳入因子的实施节奏。

为何推迟指数转换时间?

MSCI亚太区研究主管,董事总经理谢征傧随后表示,这是一个MSCI指数产品调整的公告。因为两个产品在投资定位上有些重叠性,MSCI决定停止旧的MSCI All China指数产品。而MSCI China All Shares指数是个更精确及有代表性的全中国指数。

他进一步解释道,延迟推行的原因是让目前还在使用MSCI All China指数的一些投资者有足够的时间转换到MSCI China All Shares指数。这一转换对追踪MSCI指数的资金流入不会造成太大的影响。

业内人士认为,这一消息对A股影响有限,近期A股市场的多项变化均表现正面,随着进一步国际化,A股市场发展可期。

据了解,MSCI使用完全透明和创新的指数方法,强调通过使用严格的规模和流动性等筛选方法来增强可投资性和可复制性。这些指数旨在以不同的股票类别的形式反映中国境内外公司的一系列机会集的表现。因而,每一次指数调整都反映了MSCI认为其市场投资环境的改变,或编制方法的进步。

MSCI在声明中表示,“在征求市场参与方的意见反馈之后,为了提供额外的实施时间”,因此决定推迟两个指数的转换时间。不过MSCI方面表示,此次推迟转换,不影响MSCI提升A股纳入因子的实施节奏。

根据公告,作为过渡的一部分,13个MSCI中国相关指数将于2019年11月27日起停牌,其中包括:

MSCI全中国指数

(MSCIAllChinaIndex)

MSCI全中国IMI指数

(MSCIAllChinaLargeCapIndex)

MSCI中国大盘股指数

(MSCIAllChinaLargeCapIndex)

MSCI中国中型股指数

(MSCIAllChinaMidCapIndex)

MSCI全中国SMIDCap指数

(MSCIAllChinaSMIDCapIndex)

MSCI全中国小型股指数

(MSCIAllChinaSmallCapIndex)

MSCI全中国消费者需求指数

(MSCIAllChinaConsumerDemandIndex)

周一开盘A股会否受到消息影响?微投基金董事长李升东表示,影响应该很小,近期A股市场的多项变化均表现正面,随着进一步国际化,A股市场发展可期。

另有分析人士表示,MSCI方面或对此事较为谨慎,通过长时间准备未来会让转型更深入、更完善,而且推迟几个月的时间,应该不会对市场造成太大影响。

出现这么多的中国相关指数有历史原因

首先,对海外投资者而言,中国A股的大型投资渠道是近几年才逐步开放,尤其是自沪股通开放以来,海外指数公司才加大A股投资权重。而此前如果想要投资中国市场,海外资金主要就是使用的MSCI中国指数,投资的主要是H股,B股,红筹,P筹码和外国上市(如ADR),只是去年纳入MSCI纳入A股后,才开始包括部分A股。

其次,当时对应的包括A股市场的是叫做MSCI全中国指数 (MSCI All China Indexe),这个指数还是在主要是没有纳入A股时编制的,编制方法也是综合指数,只适合少数海外投资者如有QFII额度的机构投资者等。

随着“互联互通”的快速发展,及A股纳入MSCI指数体系;需要有新的指数能与时俱进,从MSCI全中国指数到中国全指数,这两类指数究竟有何区别呢?

从构成方法来看,旧的指数是一个综合指数,集成了数个指数编制方法,而新的指数则采用了统一的指数编制方法,这可以更有效的全面的纳入相关指数;

其次,在海外市场中国股票的纳入上,旧有的编制方法也是集合了两类编制方法,而新有的指数则是采用了统一的方法;

最后,在A股的纳入上,旧有指数是使用国内投资纳入因子;而新指数则是使用了境外纳入因子。

整体来看,新旧指数转换的目的是为了让指数与时俱进,更好适应目前的投资环境;推迟主要是为了让部分大型机构投资者有更加充裕的时间进行调整持仓,提早做出安排,而非放缓纳入A股进程,并不会影响5月份即将迎来MSCI第二次扩容。

延伸阅读

MSCI是美国著名的指数编制公司——摩根士丹利资本国际公司(又名“明晟公司”)。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。

2017年6月,A股四次闯关MSCI终获“准入证”。按照方案约定,A股纳入方案将分为两步走:

2018年6月1日,A股按2.5%的比例正式纳入MSCI新兴市场指数;8月31日,该比例提高至5%。

2018年9月25日,MSCI宣布,建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%。

2018年以来,MSCI持续提升A股纳入因子:

2018年5月15日,MSCI公布了半年度指数成分股调整结果,234只A股被纳入MSCI指数体系,纳入因子为2.5%,2018年6月1日起生效。

2018年9月,MSCI纳入因子比例提升至5%。

2019年3月1日,MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重,并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。纳入因子的提升将分成以下三步进行:

第一步:2019年5月,MSCI将把中国大盘A股的纳入因子由5%提升至10%,同时将创业板大盘A股以10%的纳入因子纳入到MSCI指数体系中。

第二步:2019年8月,MSCI将把中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%。

第三步:2019年11月,MSCI将最终把中国大盘A股的纳入因子由15%提升至20%,同时将中国中盘A股(包括潜在创业板指标的)以20%的纳入因子纳入MSCI指数体系。

完成三步实施后,MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(包括27只创业板股票),将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至3.3%。

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