国事聚焦
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【国家税务总局：进一步做好减税降费政策落实工作】国家税务总局发布关于进一步做好减税降费政策落实工作的通知，要重点选取执行中操作性不强、受益面有限、纳税人获得感不明显，以及减免税数据反映落实情况异常的政策，开展深入调研、深度剖析，分门别类查找原因，认真研究“对症施策”的有效办法。
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【首例拟发行CDR科创板申报企业九号智能获受理 预计融资20.77亿】昨晚，上交所受理九号智能科创板上市申请，其为目前首例拟发行CDR(存托凭证)的申报企业。具体来看，公司拟发行不超过704.09万股A类普通股股票，作为发行CDR的基础股票，占CDR发行后公司总股本的比例不低于10%，基础股票与CDR之间的转换比例按照1股/10份CDR的比例进行转换，本次拟公开发行不超过7040.92万份CDR。公司预计融资20.77亿元。
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【一季度多项宏观数据超预期，经济企稳信号强烈】中国经济一季度成绩单17日出炉。首季经济“开门红”，多项宏观数据超预期。国内生产总值(GDP)同比增长6.4%，工业、消费、投资、进出口增速加快，回暖迹象显著。市场预期和信心也在增强。一些国际机构、国际投行上调对中国经济增长预期。业内指出，“六稳”、逆周期调节等政策已显效。不过，我国经济下行压力仍大，包括货币和财政政策在内的更多提振实体经济举措还在路上，金融支持实体经济力度或加大，增值税率下调配套细则出台在即，5月1日社保费率下调将落地，随着二季度政策效应逐渐显现，中国经济企稳信号将更加强烈。
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【国常会：抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架】国务院常务会议于近日召开，会议要求，一是坚持不搞“大水漫灌”，实施好稳健的货币政策，灵活运用货币政策工具，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，针对融资难融资贵主要集中在民营和小微企业的问题，要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。
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【证监会发布《关于修改<上市公司章程指引>的决定》】此次修改《上市公司章程指引》，主要围绕存在特别表决权上市公司章程的规范、落实《公司法》关于上市公司股份回购的新规定、进一步完善上市公司治理相关要求等方面，作出8处完善。按照有关立法程序的要求，证监会自2019年3月15日至3月30日向社会公开征求意见，并根据各方反馈的意见建议，对相关条款作了进一步完善。下一步，证监会将继续完善上市公司治理相关规则，密切关注上市公司治理状况，指导证监局、沪深证券交易所加强日常监管和自律管理，促进上市公司提升规范运作水平，推动提高上市公司质量。
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【新一轮家电消费刺激政策征求意见 以旧换新力度大】国家发改委办公厅近日下发了关于征求对《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费及促进循环经济发展实施方案（2019－2020年）（征求意见稿）》意见的函。在征求意见稿中，拟开展家电“以旧换新”活动，对新型绿色、智能化家电产品给予不高于产品价格13%的补贴，单台上限800元。
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【农业农村部：专家初步预计下半年猪肉价格同比涨幅可能超70%】农业农村部市场与信息化司司长唐珂表示，从后期走势看，二季度猪价有望保持波动上行走势，考虑到部分屠宰企业前期储备的冻猪肉陆续出库以及上半年季节性消费相对平稳等因素，考虑这些，猪价大幅上涨的空间不大。下半年随着生猪出栏量进一步下降，再加上下半年是节日需求的高峰，猪价有可能出现阶段性快速上涨。专家初步预计，下半年猪肉价格同比涨幅可能超过70%，创历史新高，养猪的盈利水平将持续向好。
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【经参头版：稳增长成效显现，宏观经济现边际改善】当前我国经济金融的良好开局，既为全球经济增长贡献中国力量，也为全年经济保持稳定增长奠定坚实基础，进一步提振了市场信心。未来仍要继续深入贯彻新发展理念，按照推动高质量发展要求，扎实推进供给侧结构性改革，坚持逆周期调节，狠抓政策落实，将减税降费和各种惠民政策落到实处，积极推进营商环境建设，激发市场主体活力，做大做强国内市场，增强经济运行内生动力，推进经济高质量发展。
世界风云
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美联储布拉德：随着美国经济在2019年改善，美债收益率曲线正在趋陡；并不认为美国经济已经表明经济走向更高的生产力，也不认为经济表明需要加息。
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美国威斯康星州1月份上任的州长Tony Evers称，希望重新谈判该州与富士康之间的合同，因为预计富士康不会实现对当地设定的就业目标。2017年，富士康与威斯康星州时任州长Scott Walker宣布协议，富士康承诺在当地创造1.3万个就业岗位。富士康在2019年稍早表示，将放慢在当地的招聘速度。
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苹果正面临证券欺诈集体诉讼，指控其做出虚假陈述，未披露有关其业务前景的不利信息。诉讼称，这些行为导致股价被人为太高。诉讼称，苹果最初并未透露iPhone需求因2018年电池更换计划及市场销售疲软而下降的消息。
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据路透报道，迫于特朗普政府的压力，西班牙石油公司Repsol暂停与委内瑞拉国家石油公司PDVSA之间的交换协议，Repsol获得特许权并装载石油的两艘油轮已经在委内瑞拉抛锚数日。
大行研报
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华泰证券：财政发力提效，需关注“卖地收入”
支出增速较高，显示财政政策在年初较为积极
2019年一季度一般公共预算支出同比增长15%，相比2018年一季度同比增长为10.9%，提高了4.1个百分点。与历年一季度增速平均水平相比，处于中等水平。2016年一季度增速为15.4%、2017年为21%。考虑到2018年基数较低，15%的增速处于中等水平，但仍显示出财政政策在年初较为积极的态势。今年《政府工作报告》提出：积极的财政政策要加力提效。我们认为从财政政策在年初的落实情况看，有效地落实了政府工作报告部署，对稳定经济预期起到了较为明显的作用。
收入增速平稳，但已经开始显现出减税影响
一季度，全国一般公共预算收入同比增长6.2%，保持在合理区间。其中，国内增值税、国内消费税、企业所得税3个主要税种合计增长14.7%，支撑全国财政收入增幅8.8个百分点。从税收增速角度看，减税效应已经开始显现，一季度，全国税收收入同比增长5.4%，增幅同比回落11.9个百分点（去年同期为17.3%）。
政府性基金收入增速明显回落
1-3月累计，全国政府性基金预算收入14300亿元，同比下降6.2%，分别比去年同期（34.6%）和去年全年（22.6%）下降了40.8和28.8个百分点。其中国有土地使用权出让收入下降9.5%，分别比去年同期（41.8%）和去年全年（25%）下降了51.3和34.5个百分点。国有土地出让收入下滑幅度较大，制约政府性基金收入增长的持续性。相对来说，1-3月累计，全国政府性基金预算支出同比增长55.9%，仍维持高位，显示地方政府的支出责任和支出意愿并没有减轻。
需关注“卖地收入”的持续性
我们认为，财政政策主要的着力点包括减税、增加专项债额度、提高赤字规模、加快资金拨付等在上半年已经逐渐被市场充分预期，如果财政政策进一步发力，我们认为可能要等待下半年，并根据二季度经济走势相机决策。需要特别关注的是，地方政府“卖地收入”的持续性问题。我们认为，土地出让收入一方面前瞻性反映地产投资中的土地购置费用，另一方面反映地方政府稳增长的潜力。在未来风险方面，既需要关注地产投资增速的下行风险，也需要关注地方政府稳定经济增长的持续性。
地方政府债发行提前，重点用于在建项目建设和补短板
截至一季度，新增地方政府债券累计发行1.18万亿，占提前下达部分（1.39万亿）的85.2%。目前2019年全年新增地方政府债务限额3.08万亿已全部下达，财政部已经要求各地加快发行和使用。我们认为，今年地方债发行进度大幅提前，比往年提前了4-5个月时间；融资成本显著下降，一季度新增债券平均利率3.34%，较2018年平均发行利率3.89%下降55BP；债券平均期限更长，达到7.37年，较2018年平均期限增加约1.27年；资金使用重点用于在建项目建设和补短板，据财政部数据，新增债券资金超过6成用于在建项目，对当前稳投资、促消费发挥了积极作用。
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国信证券：技术是解决网络版权及知识产权保护的关键
打击图片盗版纳入剑网行动，解决版权保护问题是重中之重。
近期网络版权保护问题得到国家、媒体等的高度关注，国家版权局将图片盗版纳入剑网行动，一些图片网站均参与此次整改。此次举动大概率将带来网络版权行业的系列变革，粗放发展时代有望结束，解决版权保护问题是重中之重。
大数据时代加大对技术路径的依赖，解决海量网络版权保护的关键是技术。
目前人工审核远远不够，数据喷发的时代，必将加大对技术路径的依赖。传统网络版权保护的方式上，是通过开发信息加密技术、水印加载技术、电子认证技术等，阻止、限制或禁止不正当接触或复制网络作品的行为，保护著作权人的权益和网络文献信息安全。但数字内容的存在属性让在标准系统外的庞大网络生态中的内容传播难以受版权的制约，改善现状需要新一代信息技术解决方案。
自然语言处理、AI检索将应用于海量内容版权记录、确权、维权举证领域。
目前主流技术应用是自然语言处理，即用计算机来处理、理解以及运用人类语言。文本挖掘，特别是深度文本挖掘肯定是网络内容审核、侵权追踪的基础，通过对海量的信息进行识别、分析和校对等操作实现盗版追踪服务。如果内容规模庞大，使用AI检索对比功能，才有可能在庞大的互联网公开信息中实现确权并搜索侵权行为，以及进行复杂的维权行为。随着AI技术的快速发展，AI处理图像、音频、视频、自然语言的能力日益提升，落地案例不断涌现。此外区块链也开始在版权记录领域得到应用，可准确快捷记录版权。
近年来数字作品爆发式增长，海量内容版权记录、确权、维权举证问题日益突出，行业有望迎来系列变革。我们推荐网络版权保护板块，核心推荐拓尔思、美亚柏科、彩讯股份。
参差多态
西蒙斯最好的一次演讲：数学、常识和好运气
来源： 华尔街见闻
作者： 点拾
文艺复兴科技的创始人，一直是华尔街的另类。他和一群数学家们在远离曼哈顿的长岛，每天都在优化那个神秘的模型。他们的办公场所如同《西部世界》中的“母巢”，经常能听到巨型计算机嗡嗡作响的声音。
他的大奖章是最富有争议的基金产品。从1988年到1999年，大奖章的收益率远超巅峰时期的索罗斯，而且没有一年取得亏损。今天，这个基金已经100%内部化了，没有人知道大奖章的真实业绩。有人说西蒙斯通过AI早就破解了股市的密码，也有人说西蒙斯只是一个不公开业绩的骗子。
下面这一条是西蒙斯非常难得的公开演讲。他在2010年回到了母校麻省理工，讲述了数学、尝试和运气对他的影响。西蒙斯认为，数学是最有价值的一门学科，一种思维方式，让我们更好的分辨出，什么是常识，并且用常识来思考问题。
一个人成功的秘密是什么？西蒙斯没有打开他大奖章的黑盒子，但告诉了我们更大的秘密。成功的人，就是和优秀的人在一起，并且和他们合作。
当然，好运气是成功的一生必不可少的。以下是视频和我们做的内容整合，希望大家喜欢！
命中注定来到MIT
当我年轻的时候，我曾经有一份在仓库里面搬东西的工作。我并不擅长搬东西，于是有一天我被降职去扫地了。我热爱扫地，因为不用动脑子工作，我一边扫地，一边思考。有一天圣诞节来临时，一对夫妇友好的向我道别。他们问我，你长大了想干什么？我告诉他们，我希望去麻省理工学习数学。他们认为这可能是听到最搞笑的事情。
我最终被MIT录取了。期间有一家叫Wesley的大学给我电话，说他们听说过我，希望我申请他们的学校。我从来不知道这个学校，于是有一个周末他们邀请我去到了学校。我很爱这个地方，申请了这所学校，可是最终我被拒绝了。于是我别无选择，只好来MIT读书。这是我命中注定。
在我读书的生活，有一天晚上在一家三明治点偶遇数学教授Ambrose和Singer。我看到他们晚上还在讨论数学，对我触动很大。数学是人生中最美妙的事情，当然还有抽烟。那一刻，我希望追寻数学为一辈子的事业。除了这两位教授外，我在MIT还有两位来自哥伦比亚的朋友。毕业的生活，他们问我要不要骑着小摩托车从波士顿去波哥大。我能从这个旅行活下来真是一个奇迹。这件事对我触动很大，那时候哥伦比亚是一个发展中国家，感觉这个国家能做任何商业。毕业以后我去了伯克利大学，然后回到MIT教书。在此期间，我一直在说服哥伦比亚的朋友做一些生意。我拿着父亲的钱，给这个生意做了一些投资。
破解越战密码
几年过去了，我也没啥钱需要还学生贷款了。那时候我去了国防事业。可以一半时间做数学，一半时间做政府机密工作。我的工作很不错，用模型来测试很多东西。这段时间很开心。但是在越战期间因为我的上司写了一篇关于我们将赢得越战的观点。当时我非常不同意，给纽约时报写了一封信，没想到他们发表了。几个月后，有一个报纸想找反对战争的人，对我进行了采访。我告诉他一半时间研究数学一半时间政府工作。我把这件事情告诉了我的上司，自己接受了采访。然后我就被解雇了，这是我第一次也是最后一次被解雇了。
我接受了StonyBrook大学的职位，我想这一次我要做解雇别人的人，不要被人解雇。在哪里我认识到了数学和物理之间的明显联系，我和陈省身发表了我们的理论。那一段时间，我的生活也有变化。正好在第一段婚姻结束，我找到了一个新女朋友，就是现在的太太。
建立模型做投资
那时候是1976年，我38岁。我一辈子研究数学，我决定进入商业领域。我一开始并没有想过在商业领域把数学用上。我只是觉得自己喜欢思考，喜欢看报纸。但之后我们开始用数学建模型，我找来了Lenny帮助我建模型。那时候我一直在交易，渐渐的Lenny对模型的兴趣越来越低，对于提出观点的兴趣越来越大。我们一开始业绩很好，两年内将用户资产增长了12倍。我们非常幸运。在我的脑子中，我想Lenny不喜欢做模型，我找了JimMax来做模型。之后的岁月中，我在不同领域做投资，而模型也越来越完整。我告诉你，做基本面投资，有一天你会觉得自己是天才，第二天又觉得自己是白痴。
于是到了1988年，我想明白了，不能靠不确定性的判断和运气做投资，我决定100%用模型来投资。有些公司说，我们也有模型，但是交易员可以不听模型的。我们是完全依赖模型的，这被证明是完全正确的。我们的模型覆盖股票、外汇，金融工具，任何有流动性的资产。我们不断收集数据。慢慢的我们人越来越多，模型越来越好。我们雇佣数学和物理方面最优秀的人。
1988年我们开始了大奖章基金，到了1993年我们对外部投资者关闭，到了2005年大奖章100%雇员拥有。大家一直问我密码是什么？我们不是全世界唯一的量化基金。
一流的公司需要一流人才
我不会告诉你们我们的秘密，真正的秘密是我们从伟大的科学家开始。一流人才做一流工作。我们为员工提供最好的基础设施，这是全世界最容易工作的地方。最重要的是有一个开放环境。让每个人知道其他人在做什么。当你有一个想法时，你会迅速告诉别人。每周所有研究员聚在一起，讨论新的想法。
这些政策没有一个特别突出，但组合在一起就成为了胜利的激励。我们有好的人，好的基础设施，好的文化。这让我们所有人，赚了很多钱。
投身慈善
我的第一份职业是数学家，第二份职业是基金经理，第三份职业是慈善家。我的慈善基金做什么呢？我们支持基础数学。比如自闭症研究，我们从根源做研究，如何影响脑神经等。我的妻子和我都觉得很满意。没有和我们一样规模的基金，做同样的事情。
2009年从文艺复兴退休后，我变得更加繁忙了。关于美国的教育，我有一个狭义的观点。教数学的老师要懂数学，许多数学老师并不真正懂数学。这不能激发学生对于数学、物理和科学的兴趣。为什么我们足够的高中数学和科学老师？因为一方面，数学最好的人去了谷歌和高盛工作了。当今社会对于量化的人才比过去多很多。你在教室找不到懂数学的人，你必须让这些工作更有吸引力。我们给他们支付高于25%的薪水，给他们更多支持和尊敬。突然间，你让这个岗位有吸引力。如果我们什么都不做，教师就会立刻。
我的其中说，你要谈一些价值观的东西作为结束。我有一些价值，一些指导原则。有一件事我经常做，我不喜欢和大部队跑，希望尝试新的东西。其次，和最优秀的人一起合作。你发现一个杰出的人，尝试和他合作，能打开你的视野。用正确的人做正确的事情，你会觉得这是一个美丽的事情。第三，不要放弃，至少尝试不要放弃。最后希望有一些好运气。
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（来源：大成基金的财富号 2019-04-18 11:56） [点击查看原文]
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