“玩赚”指数 | 3200点怎么买?——金字塔法

近期上证指数在3200点附近震荡，回顾近十年的市场波动情况，上涨至3200点后的走势可大致分为两种：

一种是3200点位于整个牛市的中间阶段，之后会继续上涨至更高点位；

一种则是从较低的位置上涨至3200点后又波动调整，经历一段时间的下跌后，再次回到3200点左右。

华尔街流传着一句话：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难。” 如果我们能够克服这种只选择一个时间点进行买进和卖出的缺陷，就能均衡成本，降低高进低出的风险，使自己在投资中立于不败之地。

那么，在3200这个点位上，我们该如何布局资金，该选择什么样的投资策略呢？

首先，我们来聊聊金字塔法的投资策略，更具体的，可以分为正金字塔加仓法和倒金字塔减仓法。

所谓正金字塔加仓法，就是在基金净值下跌时，定投投资者开始加仓操作，并且随净值下跌，逐渐增加每次加仓的仓位，从而摊低投资成本。

例如，我们在最初买入10%，下跌10%，第二次加仓20%，再下跌10%，加仓30%，再下跌10%，加仓40%至满仓（这里的10%是一个假设值，并不一定的最优的，可根据市场环境设置不同的值）。

倒金字塔法则与之相反，净值上升时开始相应的减仓操作，并随价格的上升逐渐增加每次减仓的仓位。一般而言，这种方法更适合熊市，让投资者在较弱的市场环境下也能赚到钱。

下面，我们选取历史上两段上证综指处于3200点附近的区间进行分析。以中证100指数为例，看一下不同情况下利用金字塔法投资的收益情况。

假定初始的定投金额为每周1000元，加减仓资金共50000元，加减仓信号为基金净值发生10%的变化：

加仓时，与上一次加仓相比，若基金净值下跌10%，就进行下一次加仓；

在减仓时，与上一次减仓相比，若基金净值上升10%，就进行下一次减仓。

每次加减仓资金量依次变化为：5000,10000,15000,20000元等。

1 长期投资

我们选择2009年8月14日（上证3341.55）至2015年3月13日（上证3348.51）这一区间进行分析。在此之前，市场行情经历了剧烈变化，在2007年10月达到6092的高点后，又直线下跌，在2008年10月左右触底，后又轻微反弹，2009年7-8月在3000-3400点位附近徘徊，之后震荡下跌，并在2015年3月重返3200点。中证100指数的走势如下图所示。

数据来源：choice，广发基金指数投资部，统计区间：2009.8.14-2015.3.13。

我们先看一下在正常定投的情况下，不进行加减仓操作的收益情况，每周定投1000元，最终的累计收益率可以达到33.52%。伴随着指数点位震荡，累计收益率经历了一个先曲折向下再上升的微笑曲线。

数据来源：choice，广发基金指数投资部，统计区间：2009.8.14-2015.3.13。

我们再按照前文所述的金字塔法对定投进行加减仓的操作，当指数相对于前一基准日期上涨或下跌10%时，就相应的加减一定梯度的资金量。最终的收益率为41.84%。

在表2中，几乎每次周定投金额的改变都会使累计收益率高于表1中无加减仓变化的收益，最终促使2015年3月13日获得更丰厚的收益。

数据来源：choice，广发基金指数投资部，统计区间：2009.8.14-2015.3.13。

最后，我们来对比一下不同投资方式的收益率，如表3所示。可以看出，定投的收益率要远高于一次性投资的收益率，而金字塔法的收益则更好于正常定投的收益。

数据来源：choice，广发基金指数投资部，统计区间：2009.8.14-2015.3.13。

2 短期投资

上述的投资时间近6年，属于较长的投资周期，可能只有为数不多的投资者能够坚持定投。我们再比较一段较短的投资周期，看看金字塔的收益情况如何。

我们选择2015年8月7日（上证3509.34）至2015年12月25日（上证3482.12）的区间，这段时间市场先是呈现下跌的态势，随后略有反弹，整体上在3000点至3500点范围内波动。

在正常定投的策略下，每周定投1000元，至2015年12月25日可以获得7.45%的收益率。

数据来源：choice，广发基金指数投资部，统计区间：2015.8.7-2015.12.25。

采用金字塔法，每次周定投的收益率都会好于正常定投，在止盈时收益率可以达到9.82%。

数据来源：choice，广发基金指数投资部，统计区间：2015.8.7-2015.12.25。

在这一阶段中，一共经历了2次加仓和2次减仓操作，涨跌幅的设置也做了一些调整，作为定投前期，2015年下半年经历了一个较长的份额积累阶段，加减仓次数较多，后期定投盈利阶段以减仓操作为主。

数据来源：choice，广发基金指数投资部，统计区间：2015.8.7-2015.12.25。

最后，比较三种方式的收益率，金字塔法的收益情况仍领先于其他两种投资方式，在这段熊市的震荡期间，如果采用一次性投资，我们会亏损0.78%，采用金字塔法投资的收益率比一次性投资高出近10%。

数据来源：choice，广发基金指数投资部，统计区间：2015.8.7-2015.12.25。

通过以上的分析可以看出，运用金字塔法进行加减仓的操作可以获取更高的投资收益。其实，金字塔法本身就包含了你对市场未来的看法，如果认为近期价格可能下跌，那么金字塔法是一种很好的投资选择，并且无论是长期投资还是短期战略，金字塔法的收益情况都是十分可观的。

——老罗

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（来源：广发基金的财富号 2019-04-19 08:42） [点击查看原文]