如果要选今年资本市场的热词，“社融”肯定能排得上号。1月份的天量社融数据，直接引发了股市的一轮上涨。它的玄妙之处究竟在哪里呢？
“社融”这个词对于吃瓜群众来说比较陌生，但意义可不小。它是“社会融资”的简称，目前，除了银行贷款和政府直接投资的资金，都认为是社会融资渠道的资金。
根据央行公布的数据，3月新增社融2.86万亿，同比多增1.27万亿元，大幅超出预期。原因在于一季度信贷增量创下历史新高，稳增长政策效力有所显现。
这是一个很重要的信号，正如联讯证券所点评的：1月份社融数据超预期揭开了经济复苏的苗头，3月制造业PMI重回枯荣线之上则延续了复苏的希望，如今3月社融和出口都大超预期，表明经济复苏的逻辑变得更加坚实。
简而言之，融资信贷数据是盈利基本面的先行指标，根据以往社融与经济复苏的时间关系，大概率经济增长和上市公司盈利增速将在下半年回升。这样上半年市场估值的提升，就不再是无源之水，市场的上涨具有更强的支撑。
有意思的是，上周五，金融数据公布正值港股集合竞价，恒生指数和国企指数收盘集合竞价分别上涨0.31%和0.35%，表明市场对金融数据反应正面。
根据市场情绪指标，东兴证券对比2015年认为，当前市场或将进入牛市第二阶段，表现为震荡上行。社融数据的大幅超预期，预计会成为股市继续上涨的重要驱动力之一。
东兴证券推荐了两条主线：
一是在专项债提前发行的背景下，重点推荐19年大概率稳定发力的基建行业；
二是贯穿全年主线的科创相关受益标的。
有对社融数据表示惊喜的，但也有表示谨慎的。
广发策略戴康老师就没那么乐观，他指出，盈利底部不迟于三季度出现，创业板盈利底部已出现。但中国经济面临结构性问题而非周期性问题，导致社融底对盈利底的引领作用弱化，经济即使触底也难有较持续的回升。
同样，海通策略的荀玉根老师也表达了担忧：牛市第二阶段需要基本面接力，社融代表的领先指标一季度见底回升，企业利润等同步指标二季度见底回升有难度。今年以来市场涨幅对比历史年度表现已很可观，若基本面不能无缝对接，需注意回撤风险，所谓山高风大。
西南证券的表述更直接：社融增速超市场预期，市场也难以再现前期单边上行的状态，接下去大概率会呈现震荡调整的走势。
既然社融持续超预期，那么何时会见顶呢？
西南证券预计，此轮社融增速上行的高点将在年中前后呈现，大概率会出现在5月或者7月。
万家基金的观点
社融数据的大幅改善，叠加目前的诸多经济指标回暖，意味着经济阶段性底部已经出现，对股市利好。近期债市已经大幅调整，利空已经得到很大程度释放，当前不宜过度悲观，中长期来看，经济下行仍然存在，债券如果继续下跌，可以逐步增加配置。
数据来源：
《社融数据超预期，后市可以更乐观些》联讯证券2019-04-15
《3月社融超预期对A股有何影响》东方证券2019-04-15
《社融放量且结构性转好，经济预期边际改善》东兴证券2019-04-16
《金融供给侧慢牛——19年二季度策略展望》广发证券2019-04-16
《社融超预期不改市场震荡趋势》西南证券2019-04-14
《静观数据》海通证券2019-04-14
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（来源：万家基金的财富号 2019-04-19 08:51） [点击查看原文]
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