今日问题:

如果看“偏价值”的品种,许多人第一想到的就是消费股,从年初到现在,消费股里面表现最突出的还是白酒,背后也是有以北上资金为代表的外资大举增仓,那么到了二季度,您觉得消费股当中哪些品种更值得看好?

民生加银城镇化混合基金经理 柳世庆

我们知道业绩与估值对于投资都很重要,因此当白酒个股涨很多,大家肯定会有恐高情绪。就白酒而言,它是消费中非常有中国地域和文化特色的领域,因此,一方面,尽管有很多健康领域的担忧,但白酒消费很难被消灭掉;另一方面,他又与国外的一些酒精饮料根本不构成竞争关系,甚至是不相干的东西。因此对于很多海外投资者来说,优秀的白酒企业既有业绩的稳定性特征,也有“仅中国才有”的稀缺性。随着海外投资者的进入,无疑使得相关的个股估值相对于历史系统性的抬升。

实际上不仅在白酒里面这样,很多其他领域中的受外资青睐的蓝筹股也都这样。随着估值抬升,也就是成本的上升,这对于投资者而言,肯定不是好的事情。但是需要看到的是,并不是所有的个股都能被外资覆盖,事实上,优质的白酒企业并不止一家,还有很多其他优质的白酒企业可供选择

同样,其他板块也是如此,比如医药,但是中国未来不可能只有一家优秀的医药企业,即使考虑到市场所担忧的政策因素,也一定会有其他医药或者医疗服务企业脱颖而出。其他领域,如家电也好、非酒精类饮料也好也都如此。

因此,不能一概而论的说都已经涨到没有机会的位置了。而且,消费行业很分散,异质性也很强,因此需要更多自下而上的分析,说板块有没有机会并不是很精确的,即使白酒也是内部分化的。这需要看子行业的竞争格局,和企业在相对应消费市场的竞争能力比如前面说白酒可能能分成若干细分价位市场,每个市场领头羊都不一样,并不是所有人都只喝一家。同样,医药更是分散,还有其他消费行业也是如此。

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(来源:民生加银基金的财富号 2019-04-19 17:37) [点击查看原文]

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