【基金经理Q&A室】民生加银基金柳世庆:消费股当中这些品种更值得看好
今日问题:如果看“偏价值”的品种,许多人第一想到的就是消费股,从年初到现在,消费股里面表现最突出的还是白酒,背后也是有以北上资金为代表的外资大举增仓,那么到了二季度,您觉得消费股当中哪些品种更值得看好?
民生加银城镇化混合基金经理 柳世庆
我们知道业绩与估值对于投资都很重要,因此当白酒个股涨很多,大家肯定会有恐高情绪。就白酒而言,它是消费中非常有中国地域和文化特色的领域,因此,一方面,尽管有很多健康领域的担忧,但白酒消费很难被消灭掉;另一方面,他又与国外的一些酒精饮料根本不构成竞争关系,甚至是不相干的东西。因此对于很多海外投资者来说,优秀的白酒企业既有业绩的稳定性特征,也有“仅中国才有”的稀缺性。随着海外投资者的进入,无疑使得相关的个股估值相对于历史系统性的抬升。
实际上不仅在白酒里面这样,很多其他领域中的受外资青睐的蓝筹股也都这样。随着估值抬升,也就是成本的上升,这对于投资者而言,肯定不是好的事情。但是需要看到的是,并不是所有的个股都能被外资覆盖,事实上,优质的白酒企业并不止一家,还有很多其他优质的白酒企业可供选择。
同样,其他板块也是如此,比如医药,但是中国未来不可能只有一家优秀的医药企业,即使考虑到市场所担忧的政策因素,也一定会有其他医药或者医疗服务企业脱颖而出。其他领域,如家电也好、非酒精类饮料也好也都如此。
因此,不能一概而论的说都已经涨到没有机会的位置了。而且,消费行业很分散,异质性也很强,因此需要更多自下而上的分析,说板块有没有机会并不是很精确的,即使白酒也是内部分化的。这需要看子行业的竞争格局,和企业在相对应消费市场的竞争能力。比如前面说白酒可能能分成若干细分价位市场,每个市场领头羊都不一样,并不是所有人都只喝一家。同样,医药更是分散,还有其他消费行业也是如此。
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(来源:民生加银基金的财富号 2019-04-19 17:37) [点击查看原文]
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