央行于今年开年1月5日宣布实施一次降准，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。此次降准减少了春节因素对市场流动性的影响，今年一季度以来，市场资金面整体处于较为宽松的状态。进入今年二季度，4月17日有3675亿中期借贷便利（MLF）到期，并且考虑到4月缴税期对市场的影响，两者叠加可能对市场流动性带来一定压力。央行于4月17日当天实施了2000亿中期借贷便利（MLF）的投放，利率维持3.3%不变。尽管本月中期借贷便利（MLF）是净回笼，但央行在当日另外投放了7天逆回购1600亿，使当日公开市场的到期和投放基本持平。从本周的资金面情况可以看到，上半周短期资金利率上升，融出略有减少。随着央行公开市场操作落地，下半周短期资金利率下行，流动性回到宽松的状态。

在4月17日央行续做中期借贷便利（MLF）的当日，另需要值得关注的是经济数据的公布。从公布的数据可以看到，一季度GDP同比增长6.4%，3月份社会消费品零售总额同比增长8.7%，一季度社会消费品零售总额同比增长8.3%。3月份规模以上工业增加值同比实际增长8.5%，一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%。1-3月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.3%。不仅是以上几项经济数据，从当日和本月公布的其他经济数据可以看到，3月份多数经济指标好于预期，一季度经济运行较平稳。同时，在本月国务院常务会议中提到 “实施好稳健的货币政策，灵活运用货币政策工具，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，针对融资难融资贵主要集中在民营和小微企业的问题，要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。”

根据央行的公开市场操作来看，本月降准的概率有所减小，但是不排除推迟降准或使用其他货币政策工具的可能，因此还需密切关注货币政策动态和市场流动性变化。

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（来源：诺德基金的财富号 2019-04-22 10:09） [点击查看原文]

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