复苏周期大概率开启 银行、周期或有相对收益
回顾一季度A股市场的表现，市场单边上涨。中美贸易摩擦阶段性缓和，国内对冲性宏观政策逐步发挥效果，减税、降费、市场准入等结构性改革政策取得明显进展，多周期共振叠加市场情绪反转，共同造就了股票市场的巨大涨幅。结构方面，消费、农业、新能源、券商、计算机行业涨幅领先，其中白酒、养猪和新能源等子行业体现出明显的阿尔法收益，这些行业也是基本面相对健康的行业。
市场整体仍运行在“衰退末期到复苏初期”的框架内，复苏周期大概率开启，银行、周期行业或将取得相对收益。一季报业绩不达预期 海外股票市场拖累 贸易谈判波折，是主要面临的风险，当前来看尚可控制。
展望接下来的市场，深度价值类股票的中枢依旧是向上的，经历了股价大幅回调后的周期成长股也进入了长期建仓区域，而处于“能源变革”行业中的龙头企业是寻找慢牛股的重要线索，类比于2017-2018年的泛消费。我们将行业视野聚焦在银行、消费、新能源等行业，争取以精选个股的方式获取绝对收益。
上周市场先抑后扬 成交有所回落
上周市场呈现先抑后扬的态势，成交量有所回落，大盘在周一出现较大幅度调整后在权重股带动下逐步收复失地。上周市场日均成交金额7740亿元，较前一周减少800亿元。从行业上看，近一周通信、家电、煤炭等板块表现相对较强。截至上周五（4月19日）收盘，上证综指收报3270.80点，周涨2.58%；深证成指涨收报10418.24点，周涨2.82%；创业板指收报1715.8点，周涨1.18%。
板块方面，上周通信、家电、煤炭等表现较好。
概念方面，上周石墨烯、燃料电池、新能源汽车等涨幅居前。
两融方面，截至4月19日两市融资余额9755亿元，较4月12日增加184亿元。
沪深港通方面，上周北向资金合计净卖出7.19亿元，南向资金净买入35.75亿元。截至上周末，北向资金累计买入金额7579亿元，南向累计买入金额7515亿元。
（数据来源：大智慧、Wind资讯）
上周资金面前紧后松 现券收益率普遍上行
上周央行7天公开市场逆回购投放3000亿，另外上周三央行MLF投放2000亿以对冲之前3665亿MLF到期，因此央行上周净投放资金1335亿元。总体而言，上周资金面前紧后松，央行投放流动性后银行间资金面由紧转松，但现券收益率普遍上行。
上周五R001加权平均利率为2.69%，较前一周持平；R007加权平均利率为2.76%，较前一周上涨3.08BP；R014加权平均利率为2.89%，较前一周下跌0.81BP。一级市场上周共发行利率债26只，短融和中票143只，公司债44只，企业债8只，定向工具21只，计划发行规模共计约4834.3亿。上周利率债收益率各期限全线上行，短端上行幅度较大。其中，1年期国债收益率上行16BP至2.68%，5年期国债上行2BP至3.20%，10年期国债上行4BP至3.37%。1年期国开债上行7BP至2.72%，5年期国开债上行2BP至3.70%，10年期国开债持平3.81%；1年期非国开金融债上行9BP至2.77%，5年期非国开金融债收益率上行6BP至3.74%,10年期非国开金融债收益率上行2BP至4.03%。信用债方面，短融、中票及企业债估值收益率全线上行。具体来看，1年期AAA、AA 及AA短融估值收益率平均上行1.69BP-2.69BP。3年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均上行7.75BP-9.75BP；5年期AAA、AA 及AA评级中票估值收益率平均上行8.13BP-10.13BP。上周3年期AAA、AA 和AA企业债估值收益率平均上行5.25BP-7.25BP,5年期AAA、AA 及AA企业债估值收益率平均上行8.13BP-10.13BP；7年期AAA、AA 和AA企业债估值收益率平均上行9.33BP。
上周五交易所债市整体波动，成交量下降。上周五上证国债指数收于171.99点，较前一周回落0.01%，共计成交11.56亿元；上证企业债指数收于230.01点，较前一周上涨0.08%，共计成交47.41亿元；沪公司债指数收于195.83点，较前一周上涨0.07%，共计成交34.86亿元。
（数据来源：Wind）
上周欧美股市多数走高
美国市场
上周四美股小幅收高，截至收盘，道指涨0.42%报26559.54点，周涨0.56%；标普500涨0.16%报2905.03点，周跌0.08%；纳指涨0.02%报7998.06点，周涨0.17%。
欧洲市场
上周四欧洲三大股指多数收涨，截至收盘，德国DAX指数涨0.57%报12222.39点，周涨1.85%；法国CAC40指数涨0.31%报5580.38点，周涨1.41%；英国富时100指数跌0.15%报7459.88点，周涨0.31%。
亚太市场
上周亚太股市多数收涨，截至周五（4月19日）收盘，韩国综合指数涨0.11%，报2216.15点，周跌0.77%；日经225指数涨0.50%，报22200.56点，周涨1.51%；截至周四（4月18日）收盘，澳大利亚ASX200指数涨0.05%，报6259.80点，周涨0.14%；新西兰NZX50指数跌0.23%，报9959.62点，周涨1.96%。
（引自：Wind）
精选优质产品 稳健持有
从中期来看我们对市场仍然保持偏乐观的态度，但改革的过程中短期的波动和调整又是无法避免的。对于基金投资，建议投资者仍保持稳健配置思路，结合自身风险承受能力，可适当提高配置仓位。产品选择方面，除保留绩优产品的底仓配置外，可结合或会出现的主题性或板块轮动等投资机会选择投资风格灵活、选股能力强的产品灵活持有。再有，现阶段 A 股市场的低估值为投资者提供了高性价比优势的定投机会，定投可继续进行。定投产品可关注指数型基金，以及中长期业绩稳定的绩优基金。
（引自：中银国际）
风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者注意投资风险。
（来源：国海富兰克林基金的财富号 2019-04-22 19:36） [点击查看原文]
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