又到三个月一次的季报披露期,上周六小安家旗下的5星基金长安鑫利也已公布了第1季度报告,相信不少客官可能还是会被正儿八经的的报告弄迷糊,今天小安就来给大家送上新鲜热腾的季报解读,为大家提炼出季报中最为重要的信息:基金在报告期内的业绩、基金经理的投资策略以及运作分析。

01 长安鑫利基本情况

截至2019.3.31,长安鑫利A最新净值1.6645,近3个月净值增长率为18.78%,同期业绩比较基准收益率为0.75%;1季度超额收益18.03%。

长安鑫利A成立于2015.5.18,2015-2018年净值增长表现分别为8.5%、-0.83%、50.96%、-13.73%

数据来源:长安基金,截至2019.3.31。风险提示:基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎

02  1季度投资策略概况

2019年1季度,企业盈利受需求不足影响仍处于下跌阶段,货币政策和信用环境出现明显宽松,民营企业融资利率从2018年四季度开始逐步下降,社会融资总量增速出现超预期的增长。中美贸易谈判取得积极进展,中小企业融资渠道的优化导致市场风险偏好出现明显上升,带动权益市场估值出现明显修复。

 基于以上判断,长安鑫利在2月初开始精选业绩增长稳健、估值处于低位的个股进行布局,从季报的基金资产组合情况可以看到,相较于2018年4季度,长安鑫利的股票资产占基金资产净值比例有较为明显的上升。

信息来源:长安基金2018年4季度报及2019年1季度报

由于长安鑫利始终坚持长期价值投资,因此在选股上也更注重从产业政策、行业趋势、公司治理结构、财务状况等公司基本面情况进行深入研究,追求获得公司业绩增长带来的投资回报。从具体的行业板块来说,长安鑫利重点关注食品饮料、银行、非银金融、建材、农业和TMT等行业投资机会。

(1)本报告期长安鑫利前十大重仓股中银行占比略有下降

从2018年4季度占基金资产净值5.74%下降至2019年1季度的3.42%。但增配了非银金融中的保险公司标的,如中国平安。这主要是出于对保险行业基本面的看好,一季度险企保费收入实现了较大幅度增长,说明其负债端改善趋势明确,有望进一步推动提升其内含价值,从当前投资性价比来说高于银行。

 (2)除此之外长安鑫利还精选不受医保政策影响、业绩确定性较强的医药行业标的进行投资。

这一点也可以本报告期的前十大具体持仓中看出端倪,本报告期中长安鑫利增持及增配了医药行业标的,如长春高新的持仓占比从2.59%提升至7.18%,同时在1季度新增配智飞生物,占基金资产净值4.16%。

03  未来展望

总体来说,由于短期经济数据超预期,政策也有持续性推进导致权益市场风险偏好有所上升。但我们仍需要关注货币传导机制是否通畅,如果宽松货币无法传导至实体经济,企业盈利触底回升的时间将延长,仍可能导致股市波动显著加大。此外外部环境仍存在一定不确定性,还是需注意防范市场风险。

但从中长期来看A股处在历史相对底部区域,值得做中长期的布局。我们会密切关注有业绩支持,具备真成长性的股票。对于传统行业,更加注重价值性或者业绩稳定;而对于新兴行业,会更加关注行业发展趋势、竞争格局、技术领先性或盈利模式的不可复制性。

五星评级 优选好基

1、优选五星基金,海通评级中同类基金仅有5%评为五星基金(最高五星)

2、2017年获得证券时报所颁布的“2017年绝对收益明星基金奖”

3、长安股票投资近1年同业排名10/112,近2年同业排名11/107

五星评级依据:海通证券-基金业绩评价报告,截至2019年3月29日。公司排名依据2019年3月海通证券研究所金融产品研究中心《基金公司业绩排名-权益类基金绝对收益排行榜》整理统计,数据更新截至:2018.3.29,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎

风险提示:本文仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对任何股票做出任何判断或任何倾向意见。长安基金也不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变更。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解本基金的具体情况。