作者:格隆汇·一裘白衣

去年得益于大麻相关政策的松动,北美资本市场上和大麻有关的上市公司都迎来了一顿爆炒。而今年这场风吹到了大洋彼岸的中国,同样继续上演火热的行情。港股、A股市场上,与工业大麻有关的个股迎来"涨"声阵阵。

虽然同样都是在工业大麻上有所动作,不过相比A股五花八门的布局操作,港股市场上的工业大麻标的除了数量少之外,其布局也多强调的是工业大麻的整个产业链。这种玩法,虽然看起来"盘子"大,不过优势却是非常明显的。

接下来不妨透过比速科技的布局一起来说道说道。

一、大股东送好礼,比速科技"再下一城"为哪般?

此前受收购云南太瑞消息正式进军工业大麻领域并迎来资本市场热捧的比速科技,最近继续传来好消息。

4月22日比速科技公告拟联合控股股东姜建辉发展种植工业大麻。公告指,于该公告日期,姜建辉订立一份具法律约束力的买卖协议,以购买丘北沃麻农业开发有限公司的60%股权。据了解,沃麻农业获中国云南省有关政府机构授予种植许可证,以种植工业大麻,最大种植面积达2.5万亩。种植许可证自2019年2月3日起至2021年2月2日有效,为期两年。

值得一提的是,22日比速科技在杭州还与浙江省天正设计工程有限公司、云南太瑞生物科技有限公司就云南丘北年产50吨工业大麻项目CBD签订建设意向协议书。据悉,浙江省天正设计工程有限公司为中国中化集团下属成员企业,本次意向协议为工业大麻花叶提炼萃取工业设计建设总承包。

由上接二连三的动作,不难看出比速科技在工业大麻的风口迅速完成了从种植到加工及CDB提炼的整个产业链的布局。

其实之前文章曾提到过,相比于工业大麻萃取业务高达50%-60%的毛利率,工业大麻的种植毛利率其实并不高,仅为20%-30%。那么比速科技何以还是要坚定不移的去布局效益并不高的种植业务呢?

表面上看,比速科技这种全产业链的看起来不太合理,实际上背后却蕴含着深刻的商业智慧。

正常来说如果一个平台或企业要做全产业链布局并非易事,尤其是这个企业没有基础的时候,更是难上加难。但是如若企业拥有了核心技术,全产业链的模式却能够对企业的发展如虎添翼,更何况工业大麻这个领域的前景是非常巨大的。

接下来不妨从行业发展及公司本身的情况来看这一布局的优势:

从行业前景来看,工业大麻蕴含着巨大的投资机会,这一点相信已经毋需多言。不过也要注意到,当前整个行业还处在初步发展阶段,面临着政策、监管等各方面不确定的因素。而且工业大麻其本质还是与农业生产相关,这类产业往往自身抗风险能力也相对较弱。如若能够从头到尾形成一体化的服务,往往企业也将能够集聚更多的优质资源,达到优势互补,合作共赢。此外透过全流程的服务也能够形成对上下游供应及产品品质的有效把控,在整个市场容量足够大的情况下,产业链的延伸也将帮助企业把握住高利润环节,并进一步降低单一环节经营带来的风险。

另外再从比速科技自身来讲,公司已经透过收购云南太瑞70%股权成功深入到工业大麻最具价值的产业环节。按照云南太瑞公司在北丘的项目规划,最高产能为50吨大麻二酚(CBD)。而根据云南种子站的数据,当地培育的新品种云麻8号花叶平均亩产109.5 kg,大麻二酚平均亩产1.37 kg,较对照增产28.04%,大麻二酚平均含量1.33%。由此推测,云麻7号花叶平均亩产在700多kg,大麻二酚在亩产1kg左右,平均含量在1%左右。由上,如若要提取50吨的大麻二酚,则必然需要大量的种植来配合,虽然工业大麻种植的毛利率水平不高,但整体生产效益配合如此大的需求也还算是非常可观的。而公司股东此次收购的沃麻农业规模在2.5万亩,能够在一定程度上满足公司加工部分的需求。另外值得一提的是,工业大麻的种植也是一个精准扶贫项目,受到当地政府的支持,其产生的社会效益也将非常明显。

最后再从技术层面来看,比速科技收购的太瑞公司拥有一定的核心技术,透过产业链上下游的投资扩张,也能够让其在更大的舞台上享有更多的话语权,成为行业的先锋,引领行业健康发展。

二、工业大麻的绝对龙头

自4月15日一纸收购公告引爆股价导火索后,比速科技短短三个交易日内就从3.26港元最高升至8.87港元,涨幅达到172%,当下港股、A股已经近三十家上市公司主动举手涉足工业大麻产业链,不过从股价表现来看,比速科技可谓冲劲十足,而从其布局来看,更是有望成为工业大麻领域当之无愧的龙头。

接下来不妨对标几家涨势凌厉的A股,来看看比速科技的排位。

首先从最新这次大股东的收购来看,丘北沃麻农业的工业大麻种植规模达到了2万5千亩,几乎是A股顺灏股份的25倍。

此前顺灏股份在1月16日晚间曾公告,旗下全资子公司云南绿新收到工业大麻种植许可证,由此股价迎来了波澜壮阔的行情,截至目前涨了逾3.6倍。然而从规模上来看,顺灏股份在回复深交所问询时表示:云南绿新工业大麻种植用地已与所在地村民委员会签订了土地流转协议,第一期种植面积1000亩,已办结流转土地数量为935亩。由此而言,比速科技此次收购的沃麻农业其种植规模显然要更胜一筹,甚至于已经排在了全国首位。

另外再来看工业大麻花叶加工这一块。

比速科技此前收购的太瑞生物的加工能力在1万吨的水平,而得益于大股东的全力支持,比速科技收购太瑞生物70%的股权仅花费不到300万港元,可以说以非常低的价格完成了在工业大麻领域的领先一步布局。

而从之前A股上市公司诚志股份3月11日收购的云南汉盟情况来看,公司公告拟1.3亿元人民币受让云南汉素持有的云南汉盟37.14%股权,同时对云南汉盟增资不超1亿元。按此折算汉盟的估值在6亿人民币左右。而受此影响从3月11日至14日,诚志股份股价即连续4个交易日涨停,至今累计已出现10次涨停记录,最大涨幅超过144%。而再观之其收购的汉盟,其作为作为汉麻集团子公司汉素生物的二期工业化放大项目年处理工业大麻花叶能力为2000吨,远远逊色于太瑞生物一万吨的处理水平。

最后,回归到技术层面来看,比速科技收购的云南太瑞其技术水准在行业内同样表现不俗。公司拥有一批具备专业化管理、生产、科研、营销的专家精英团队,能够全方位、全产业链开发工业大麻及其制品。同时,云南太瑞还拥有国际专家评定认可的生产工艺和世界一流的工业化生产流水线,以及自主知识产权生产的核心技术。

值得一提的是,比速科技此次在工业大麻项目上的种植技术指导为刘飞虎,其为农学博士,二级教授,博士生导师。现为国家麻类产业技术体系工业大麻生理与栽培岗位科学家,国家科学技术奖评审专家。刘飞虎博士从事麻类等植物研究36年,先后主持完成7项国家自然科学基金项目(大麻2项)和近20项其他国家级与省级科研项目的研究任务,在工业大麻领域有着非常高的学术水准。随着刘博士的加盟,比速科技未来在工业大麻的技术创新水平还将有望实现进一步的飞跃。

三、结语

虽然当前整个工业大麻板块的诸多标的都还只是处在概念导入期,对于在工业大麻行业展开布局的上市公司而言,短期内收入和利润端并不会迅速体现。不过,从比速科技的布局动作来看,其整个产业链的布局方式却是有望能够迅速带来成绩的。一方面被收购公司已经打好了前期的基础,整个产业的整合也非常迅速,随着项目的持续推进,未来的价值也将源源不断得到释放。另外一方面,公司大股东利用较低的价格将优质的工业大麻产业纳入到上市公司主体,相较于其他布局者大操大办浮夸风的打法,比速科技也更显稳重,在行业风口浪尖并没有迷失自己,而是希望透过基础性的布局以及创新型的团队,走好走稳每一步,真正的将工业大麻产业做出成绩来。由此而言,比速科技的未来无疑也将非常值得期待。