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主流类中的股票,常能涨得惊天动地,但其他平庸个股,连一丝涟漪都不会起!----[美国]威廉. 欧奈尔
导读目录
1、公募基金一季报披露完毕，我们从机构仓位动向中，透露出哪些投资机会？基金经理操作方法有哪些值得借鉴？
2、第二届“一带一路”国际合作高峰论坛，将于4月25日至27日在北京举行。
3、央行24日开展2674亿元一年期定向中期借贷便利操作。
近期，公募基金一季报披露完毕，我们从机构仓位动向中，透露出哪些投资机会？基金经理操作方法有哪些值得借鉴？我们来一起看看。
一季报透露了哪些信号？
基金仓位
基金一季报显示主动性权益类公募基金仓位回升。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为 87.00%、82.92%，较上季度均有明显回升。其中 股票型基金仓位升至历史次高位，仅次于 2017Q3 的 88.14%。
配置风格
沪市主板配置比例显著回落。2019 年一季度，主动股混基金对深圳主板和中小企业板的配置比例有所回升，上海主板的配置权重则大幅回落。整体来看，伴随 A 股触底反弹，市场风险偏好提升，投资者将更多目光投向中 小创等成长风格板块。
重仓行业
从中信一级行业来看，食品饮料、医药、电子、非银金融等行业仓位一季度仓位占比居前。
1）增持了“食饮、农业、电子、家电、保险、医 药”等行业。“农业”连续两个季度增持，“食饮、家电、保险”由上季度的减持转为增持。
2）减持“地产、银行、公用事业、化工、轻工、有色”等行 业。其中“银行、化工、有色” 连续两个季度被减持，“地 产、公用事业”由上季度增持转为减持。
国金证券统计表示，行业超低配方面，与基准沪深 300 相比，公募仍超配“消费、TMT”，低配 “金融、周期”。
1）金融地产：保险板块“独树一帜”，仓位回升，其他行业仓位均有所回落；
2）消费：机构集中增持依次为“白酒、家电、医药”；
3）成长：整体仓位处在低位，Q1 主要增持“电子、通信、计算机”，减持 了“电设、传媒”；
4）周期：整体仓位偏低，大多数行业仓位下降，Q1 仅 小幅增持“建材”；
5）其他：大幅增持“农业”，小幅增仓“交运”，其余整体有所减持。
重仓股
从最新持仓市值来看，中国平安、贵州茅台和招商银行一季度蝉联基金重仓股前三位。五粮液、中信证券重回十大重仓股榜单，温氏股份、立讯精密首次上榜。五粮液、温氏股份和立讯精密一季度均获基金大幅增仓，持股基金数量较上季度翻倍。
基金经理怎么说？
嘉实主题新动力混合基金经理曲盛伟：一季度宏观超出市场预期，一二线房地产企稳反弹，PMI超预期，整体表现出良好开局。科创板推出，表现出国家对于新兴产业，创新驱动的重视。伴随科创板推出，以及大量资金入市，创新类资产的估值和业绩得到双升的景气。整体市场各类资产都有自己涨幅的逻辑，呈现出普涨的局面。
报告期内由于组合符合中长期景气行业的特征，5G，猪，光伏，低温不燃烧烟草、核电、风电、科技基建等符合长期中国经济结构方向板块表现良好。考虑宏观经济韧性及未来中国经济平稳运行的特征，伺机增加了部分少量与宏观经济相关的质地优秀消费龙头标的，分享中国宏观经济成长红利。
嘉实优化红利基金经理常蓁：一季度整个市场体现了普涨的特征，各种机会不断涌现。本基金在经济下行压力加大的背景下，年初仓位较低，对组合收益率造成了一定拖累，后面逐渐增持了一些优质公司，仓位有所上升。
目前持仓主要方向：1）长期方向较好，竞争壁垒较高的消费类优质个股；2）在国际上具有竞争优势的制造业龙头；3）逆周期地产股。我们认为，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。我们希望从最本质的规律出发，在不确定的未来中寻找更确定的机会，继续优化组合，力求赢得长期稳定的回报。
嘉实沪港深精选股票基金经理张金涛：一季度美国股市、香港股市以及国内股市均大幅反弹。港股市场相比A股市场的涨幅较为缓和，秉承了港股一向的偏向价值的投资风格，但部分有成长性的个股和板块也出现了估值上的修复。
报告期内本基金保持了高仓位运作。鉴于A股估值修复空间更大，流动性更充足，期内减持了港股，增加了A股的比例。个股选择上，本基金优先选择有足够安全边际和业绩增长确定性较高的品种，以期获得长期复合回报。当前A股配置比例较大的行业包括消费、医药、科技等行业；在港股则选择性的配置了有相对估值优势的保险、航空和原材料等行业。
嘉实智能汽车基金经理姚志鹏：一季度初，5G、新能源和养殖等景气行业领涨市场，春节后，进一步扩散到券商、消费和科技等板块。季度末回顾，几乎所有的指数都有相当程度的上涨。流动性的宽松、景气的改善和风险偏好的恢复共同推动了一季度市场的大幅上涨。
目前看不少板块已经处于估值合理中枢，较去年的估值底部区域有明显的修复。市场或进入宽幅震荡阶段，但是随着经济的触底，越来越多的行业基本面会出现超预期的改善，因此未来可能结构性机会会重新占据主导地位。
具体到汽车行业，虽然一季度的大部分时间汽车行业销售仍然处于下滑态势，但是随着经济信心的企稳，增值税的减免也有助于推动汽车消费的复苏，汽车行业在二季度企稳复苏的可能性加大，而汽车股仍然处于过去十年估值的底部区域，具备估值修复的空间。
“一带一路”国际合作高峰论坛今天开幕
财联社：第二届“一带一路”国际合作高峰论坛，将于4月25日至27日在北京举行。共有近900名中外代表参加第二届“一带一路”国际合作高峰论坛“一带一路”企业家大会。
央行昨天开展了二季度TMLF操作
央行：央行24日开展2674亿元一年期定向中期借贷便利操作。操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2674亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。
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（来源：嘉实基金的财富号 2019-04-25 08:41） [点击查看原文]
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