基金经理 韩林
点评精华：
当前盘面属于反弹，而非见底回升。
流动性收紧预期对股市影响有限。
新能源发电、光伏板块景气度较好。
本周上证指数的成交量较上周无明显变化，已连续三个交易日在前期高点位置震荡回调，截至今日收盘险守3200点关口。盘面上，前期强势股回调明显，白酒、猪肉等板块表现相对亮眼。
截至本周三（2018年4月24日）收盘，上证综指涨0.09%，报收3201.61点；深证成指涨1.10%，报收10236.27点；创业板指涨2.08%，报收1718.85点。
如何解读目前的市场行情？农银物联网混合（002191）基金经理韩林将为你全面分析。
1
主持人：今天的早盘以回调为主，午后创业板首先拉红，带动上证指数翻红，这样的盘面是反弹呢？还是见底回升？
韩林：反弹的概率高一点。在此前一个月的时间里，以科技股为代表的中小创，收益比较不如意；以白酒、家电为代表的消费股，收益则较为可观。这段时间，市场可能是对此二者的涨幅进行一定的平衡。
2
主持人：您认为市场主线仍在白酒、家电当中，并未做切换？
韩林：从近期政策角度讲，货币政策、流动性在边际上有收紧预期。无论是猪价的上涨，或者是海外石油价格的上涨，都使市场对CPI的上涨有一定的预期，这可能会进一步约束货币政策宽松的空间。
从这个角度看，流动性边际收紧的预期，对于周期、成长股的估值有一定的抑制作用，政策环境并非特别有利。
3
主持人：如果是在牛市或者股市行情向好的环境下，流动性的收紧或许只是针对宏观经济而言，单独对股市的影响，可能并不显著。您怎么看？
韩林：刚才讨论了对宏观流动性预期的变化，实际上边际流动性的改善并没有预期的那么强烈，所以边际上的收紧幅度不会特别大，政策也会有一定的延续性。
现在更多的是对股市参与者心理层面以及对市场估值层面的影响，对实质的企业层面或微观层面，流动性压力并不大。
4
主持人：流动性收紧预期的压力，在今天消化完了吗？或者说，市场真正的压力还在后面？
韩林：估值层面已经有一定的调整，意味着一季度以估值提升为代表的上涨可能要短暂告一段落，后续市场可能从估值提升回归到关注基本面的变化。特别是现在正处于年报和一季报密集发布的时期，投资者关注点应集中于“找一些真正的景气行业”。
5
主持人：猪肉概念板块应该是当前最具代表性的景气行业，或者预期景气行业。猪肉概念股持续强势，该不该追？
韩林：现在的位置去追前期农林牧渔板块中的强势股，风险较高，绝对收益和相对收益对比已经非常明显。
虽然目前猪肉价格超预期上涨，但从相关上市公司一季报披露情况来看，生产情况同比有所下滑，一定程度上受到了非洲猪瘟的影响。建议更多关注上市公司实质的生产能力是不是有显著的恢复。
现阶段需要进一步跟踪数据，找出真正基本面扎实、处于猪肉产业链的公司，而不是讲故事的个股。
6
主持人：近期氢能源、汽车、OLED、燃料电池等板块相当活跃，这些行业符合您所说的景气板块吗？
韩林：市场活跃板块和景气板块要区别对待，景气板块是指从业绩角度而言，能够在年报、一季报中筛选出一些线索，证明业绩有所提升、盈利能力有所增强的板块。
景气板块的业绩稳定度比较好，从持股角度，景气板块的底部比较坚实，未来收益可能比较稳定，适合中长线持股。而主题性的个股，则需要市场情绪和流动性的配合。
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主持人：哪些板块是景气度较好、值得关注的？请举例。
韩林：从近期发布的一季报来看，新能源发电、光伏板块整体表现不错，而且近期产业政策也逐渐明朗或落地。
政策的明朗和预期的稳定，使整个产业链价格在二季度企稳的概率增大。随着海外市场需求的相对稳定，三季度国内市场需求进一步提升，后续业绩提升值得期待。
8
主持人：此前您在节目里提过泛在电力物联网板块，成长性值得期待，现在您的观点有变化吗？
韩林：没有变化。相关机构正在制定泛在电力物联网方面的政策细则，传导到下面的供应链需要一定的时间，目前跟踪的一些政策力度超预期，因此这个板块是非常值得关注的。
9
主持人：能否得出结论，目前的点位没有系统性风险，更多的是结构性风险？
韩林：目前指数大幅下跌的风险并不是特别的高，更多可能是在当前位置进行一定的震荡调整。
（来源：农银汇理基金的财富号 2019-04-25 09:43） [点击查看原文]
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