从2月份开始，在起起落落之间，市场站上了3200点。投资者的热情阶段性地高涨了起来，而此刻还没来得及上车的人，却陷入了进退两难的情绪当中。眼下这个时刻，成为一个非常重要的时间节点。拟由我管理的产品——泓德研究优选混合型基金选择在这样一个时点发行，而我也非常高兴能够借着这个机会，和你们一起，分享自己多年投资工作中的一些感受，以及此刻想要对你们说的话。
从事资管行业十六年，我很荣幸见证并参与了这个行业快速发展的过程，并为持有人创造了较好的回报。目前我在泓德基金共管理两只混合型产品——泓德优选成长、泓德优势领航，这两只产品今年以来均收获了超25%的收益。泓德优选成长是我管理时间最长的一只产品，也是泓德基金成立之初发行的第一只公募产品，在管理的过程中，我始终坚持这样的理念：希望我的持有人在获得满意回报的同时，也能收获良好的持有期体验，不因产品的大幅波动而退出。所以，除了全力以赴地创造收益，我们还非常重视回撤的管理。这只产品成立近四年的时间，期间经历了A股市场最为震荡及戏剧性的几年：2015的股灾、2016的熔断、2017的价值白马，以及2018的单边下跌……不论是市场急剧下跌过程中的逆市正收益，还是上涨过程中产品净值的强势反弹，都是我们对于投资者财富的坚定守护。截至上季度末，这只产品成立以来回报率30.40%，同期上证综指累计下跌30.49%。
对我而言，每一次新产品发行，都是值得珍惜的时刻，在这样的时刻，和我的持有人，以及所有关注我的人们进行深入的交流；更重要的是，对于自己过往的投资，成败得失，做一个清晰的总结。我们不断梳理自己的思路，也继续寻找下一步的投资机会。
这些年来，有一个感受愈加深刻，那就是公司可持续增长的利润才是组合收益的主要来源。通常，企业在上市之后，就已具备了明显的资金、机制、市场开拓等方面的优势，但是一家优秀的企业绝不会止步于此，它们要获得长期的发展，这也对企业家管理能力和水平提出更高的要求。作为外部投资者，我们需要通过多个维度去判断一家企业长期的发展前景，包括行业竞争格局、企业竞争力、产品需求潜力等，我们分析并从中筛选出价值增长空间大的公司作为我们的投资标的。
在我们寻找标的的过程中，市场总是不断地波动，有的时候甚至超出我们的预期。很多投资者都有过这样的感受，譬如刚刚过去的2018年，市场仿佛进入了冰冻期，人们不再谈论股市，投资者看待这个市场时，感受到的也都是巨大的风险，他们纷纷选择离场。这时往往也是市场估值水平极低、重大历史机遇酝酿的时刻，这样的时刻，等待是有价值的。
归根结底，我们的投资需要看得更远，要耐得住寂寞，也要经受得起喧嚣。中国的资本市场正处于一个特殊的环境之中，投资者数量众多，投资风格格外多元，在一些局部领域出现短期的大幅波动，这在所难免，牛短熊长也成为我们对于过去数十年A股市场的一个重要感受。但同时，监管、舆论的导向在改变，投资者的心态也在走向成熟，整个市场都在不断强化对于中长期投资价值的认知。我们看到，越来越多上市公司的经营行为开始着眼长远，他们回报股东的意识变得更强，经营越来越好，市值越做越大，业绩越来越稳定，对市场的影响力也变得更强，这形成了一个良性的循环。
资本市场不再单纯是一个财富分配的场所，它对于社会资源的优化配置，以及企业和经济的发展都有了更为正面的推动作用。在这个过程中，我们的投资将因陪伴优秀企业的成长而获益，而这也成为诸多投资方法中最为有效的一种。
这些年，A股市场发生了不少新的变化，很多甚至是连在这个市场奋战多年、经验丰富的投资者都未曾经历的。但令人高兴的是，所有的这些变化都在向着市场化改革的方向不断推进，而A股也势必走入一个价值投资的最好时代。在这个时代里，我们看到中国的制造业保持了全球领先的竞争力，高端消费电子全球领先、装备制造快速发展，上游器件与材料也开始出现局部突破；新兴产业开始了同步领先水平的发展，5G、大数据和人工智能变得精彩丰呈；大众消费时代正如火如荼地开启，所有这一切都为我们的投资提供了更多优质的标的。而更为重要的是，站在当下这个时点，在漫长而惨烈的调整之后，A股的估值正变得合理，投资的前景也变得更加可期。
最后，我想说，做投资和做任何事情一样，它没有捷径，也不会一蹴而就，所有过去的经历，无论成败，都会在你今后的投资行为中得到印证。希望你我都有这样的心理准备，也许短期内要承受净值的波动，甚至下跌的可能，但是要有坚定的方向，当真实的成长机会摆在面前时，要及时抓住；当非理性上涨出现时，也要保持一份清醒。要始终坚信时间的力量，在投资上不跟风、不博弈，坚持从优秀企业的成长中获利。最后，祝愿我们都能享受投资带来的快乐与价值，并最终收获时间的丰厚馈赠！
（来源：泓德基金的财富号 2019-04-26 09:04） [点击查看原文]
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