华夏基金微策略调整空间有限,中期机会仍在

25日上证综指收盘跌2.4%;深证成指跌逾3%,创5个月来最大跌幅,题材股全面回调。4月19日微策略我们认为社融增速超预期难改市场短期波动,年初以来的反弹属于流动性推动的估值修复行情,随着大盘不断上涨,业绩和估值的压力有所显现,短期市场震荡加剧。

近期调整压力主要来自于市场担心政策微调后引发流动性环境收紧,但目前判断指数不具备持续下跌的条件,回调逐步稳定后反而可以更乐观,中期投资机会仍然存在:

A股整体估值仍处于历史平均水平,市场并未高估且仍然具备明显的安全边际。

②1季度经济数据超预期后引发市场对于政策回收的担忧,4月份高频数据显示经济短期或存在反复的可能性,政策仍有托底的需求。

③资金价格近几日有所抬升,更多是季节性因素导致,流动性偏宽松的格局预计将在较长时间维持。虽然稳杠杆、预防资产泡沫等需求制约宽松底线,但稳增长和逆周期调节仍是货币政策重心,基本面企稳之前转向概率较小。

市场观点:流动性环境友善和资本市场定位高度提升两个主要正面因素仍存在,由于国内市场处于基本面底部,流动性和政策只要不出现逆转,市场结构性机会仍都会继续存在,继续看好以5G、新能源车、半导体为代表的科技龙头以及消费、高端制造业的龙头标的。

数据来源:Wind、华夏基金

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