事件
进口：按美元计，4月进口同比 4.0%，预期 3.0%，前值-7.6%。
出口：按美元计，4月出口同比-2.7%，预期-2.1%，前值 14.2%。
贸易帐：按美元计，4月贸易差额为138.4亿美元，前值324.2亿美元。
点评
值得关注点：
4月出口增速在3月超预期回升之后再次负增长，合计1-4月出口增速持续回落，符合外需疲弱、关税压制的宏观环境基本面。
3月进口疲弱有一定增值税降税的扰动，4月如期出现回升，但可持续性要看二三季度的内需景气度，目前预计二季度内需不算好。
4月进口增速回正，出口增速低于预期转负
图：进出口金额与贸易差额
图：4月进出口同比增速
4月出口以美元计价同比-2.7%，3月出口增速受春节效应影响短期上行，但4月数据显示出口并未实质性反弹。
4月进口以美元计价同比 4%，结束连续四个月的负增长，一季度经济开工与生产相对较旺但进口疲弱，1-4月增速合计看符合逻辑。
图：进出口累计同比增速
今年以来海外主要经济体美国、欧洲、日本的制造业PMI指数延续下滑态势，外部需求不断放缓，以美元计价，1-4月中国整体出口累计增速为0.2%，较一季度的1.4%继续下台阶。
出口端：4月未延续出口增速，低于市场预期
图：PMI新出口订单与出口增速
图：对重要经济体出口增速
4月出口数据低于市场预期、验证在关税提升与外需较弱的环境下出口端下行趋势延续。
本月PMI中的出口订单指数显著回升，与出口增速回落出现背离，但结合上月的背离综合看出口还是相对疲弱。
图：对各重要出口国出口增速贡献度
图：高新技术产品、机电产品出口增速
按出口国别看，从主要出口国来看，4月对各主要出口国的出口增速均下滑。其中，对日本、美国、澳大利亚、金砖国家、韩国和港台的出口增速转负。1-4月中国对美国出口累计增速约为-10%，受到美国需求放缓以及加征关税的影响，中美贸易受到一定负面影响。。
从主要出口国出口贡献角度看，4月对主要经济体出口中只有对欧盟出口贡献了正向增速。
分产品来看，劳动密集型产品、高新技术产品和机电产品，出口增速均出现回落。
进口端：进口增速转正，高于市场预期
图：PMI进口指数回落，进口增速回升
4月进出增速同比 4.0%，高于市场预期，在一季度国内经济较超预期与进口疲弱相背离之后，4月进口回升也算符合逻辑。
4月进口可能受益于增值税税率下调，可能有部分进口延迟到4月份进行。
图：各行业进口数量同比增速
图：各行业进口金额同比增速
从主要进口商品来看，农产品、大宗原材料增速上升幅度较大带动进口增速大幅上行。4月大豆进口量增速大幅上升至10%，铁矿砂进口增速上行至23%（主要是价格因素，进口量增速为-2%），原油、成品油进口量价增速齐升。机电产品、高新技术产品进口增速维持负增长，但降幅较上月有所收窄。4月份汽车和汽车底盘同比增长10%（1季度-15.6%），为去年9月以来首次出现正增长。
风险提示
全球经济持续恶化，外需疲弱导致出口持续低迷。
免责声明
本文件中所表达的观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关。文件中所表达的观点不构成华富基金管理有限公司的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。这些观点不必然反映华富基金管理有限公司任何部门的观点。华富基金管理有限公司尽力严谨处理本文件中所述的观点和信息，但并不就其准确性作出保证。如果您需要进一步的观点与信息，请与华富基金管理有限公司联系。投资存在风险，过往的业绩并不代表将来的表现，基金净值及其收益可升可跌。本文件不是对任何人投资华富基金管理有限公司所管理之基金而提出的建议、要约邀请或要约。本文件之撰写亦与任何类似要约无关。投资人在认购或申购华富基金管理有限公司所管理之基金前，应详细阅读其招募说明书、基金合同、发售公告和其他有关公告。除非另有注明，本文件所包含的所有资讯均为本文件提交时之当时资讯。本文件之目的仅为提供资讯，非经华富基金管理有限公司授权，任何人不得整体或部分阅读、打印、保留、复制、传播、散布、引用或以其他形式使用本文件。
（来源：华富基金的财富号 2019-05-09 13:53） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
