一周市场回顾:

上周市场大幅调整,全周上证指数下跌4.52%。

其余指数均大幅下跌,上证50指数下跌5.14%,沪深300指数下跌4.67%,中证500指数下跌4.58%,中小板指数下跌4.99%,创业板下跌5.54%,跌幅最大。

行业表现方面:

军工、家电和纺织服装行业跌幅相对较小,分别下跌1.51%、2.68%和2.94%。

非银、通信和钢铁行业跌幅相对较大,跌幅分别为6.20%、5.86%和5.80%。

数据来源:Wind资讯

宏观经济数据

1. 4月财新中国服务业PMI为54.5,预期54.2,前值54.4,为2012年6月以来次高。4月财新中国综合PMI录得52.7,低于3月0.2个百分点。

2. 中国4月CPI同比增2.5%,预期2.6%,前值2.3%。中国4月PPI同比增0.9%,预期0.6%,前值0.4%。

3. 中国4月M2同比增8.5%,预期8.5%,前值8.6%。中国4月社会融资规模为1.36万亿元,比上年同期少4080亿元,市场预期1.65万亿元;4月末社会融资规模存量为209.68万亿元,同比增长10.4%。

4. 中国4月新增人民币贷款1.02万亿元,预期1.2万亿元,前值1.69万亿元。

5. 中国4月出口(以人民币计)同比增3.1%,预期增8%,前值增21.3%;进口增10.3%,预期增3%,前值降1.8%。

6. 中国4月贸易顺差935.7亿元,预期2167.5亿元,前值2212亿元;今年前4月贸易顺差6181.7亿元,扩大31.8%。

7. 美国4月季调后CPI环比升0.3%,预期0.4%,前值0.4%;核心CPI环比升0.1%,预期0.2%,前值0.1%,同比升2.1%,预期2.1%,前值2%。

8. 美国3月贸易帐逆差500亿美元,预期逆差501亿美元,前值逆差494亿美元。其中,美国对中国商品贸易逆差283亿美元,创2016年以来最低。

市场信息

国务院常务会议部署推进国家级经济技术开发区创新提升,打造改革开放新高地;决定延续集成电路和软件企业所得税优惠政策,吸引国内外投资更多参与和促进信息产业发展。

策略建议

对本周市场表现看震荡:过去一周,市场大幅波动,几个核心变量也出现了较大变化:1、4月下旬开始资金面最为紧张的阶段逐渐过去,伴随定向降准,shibor3个月开始回落;2、加征关税至25%叠加4月经济、金融等高频数据,对经济复苏的乐观预期逐渐扭转;3、对半导体、软件、新能源的呵护政策,以及国企改革的种种信号,利于风险偏好的改善;4、人民币汇率近期快速贬值,同时北上资金单周流出174亿。

综合来看,在以上核心变量的变化中,1、3对市场分母端有正面作用,2、4对分母端和分子端都相对不利。这种纠结的状态可能持续在整个Q2,向前看,市场中枢可能维持在当前位置,因此,结构上我们仍然以防御思路为主。

风格建议

建议从三方面优选行业和公司:1)业绩相对较好的板块和公司;2)受益于阶段性流动性改善的板块;3)重视改革,尤其是国企改革和金融供给侧结构性改革。

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(来源:民生加银基金的财富号 2019-05-13 09:43) [点击查看原文]

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