一、宏观经济数据&专题点评
【进出口】
总体：贸易累计顺差26%，季节性因素衰退，环比减少，主要仍是比差所得。
美欧日：中国顺差(美欧日)单月显著下降。
1.美国&欧盟：贸易差额下降主因出口，即美国和欧盟自身需求减少，所以应该客观理解美国19年1季度环比经济增速3.2%的超预期同比增速应显著低于3%；
2.日本：贸易差额增速提升(中国逆差)主因进口。
【价格】
CPI：总体通胀上行，食品上涨是主因，核心CPI下行，通胀结构不佳。
1.食品：菜/肉/鲜果同比和环比增速上涨，猪肉上涨最为显著；
2.非食品：环比来看，旅游和教育环比改善，其他环比有所降低；同比来看，服装/教育有所改善，其他较差。
PPI：环比改善，同比降低。
1.环比：改善源于生产资料当中的煤炭和原油，生活资料改善源于食品；
2.同比：生产资料总体降低，生活资料显著提升，主要源于食品。
【金融】
M2：环比回落，同比改善。
1.环比：季节性因素有所消退，货币供给并未持续宽松；
2.同比：宽信用政策逐渐落地，企业融资环境有所改善。
贷款：季节因素减退，环比和同比皆回落。
1.环比：季节性因素有所消退，期限结构中短期贷款回落显著，或与地产销售相关；部门结构当中公司贷款回落显著；
2.同比：期限结构当中票据融资显著改善，短贷和中长贷均回落；部门结构中公司贷款回落显著。
社融：季节因素减退，环比和同比皆回落。
1.环比：贷款显著回落是主因，直接融资持续改善，非标仍受限制；部门结构当中公司贷款回落显著；
2.同比：贷款回落仍为主因，非标总体仍在回落，但结构出现显著分化，委贷和信托贷款改善，但汇票有所降低。
【中美经贸高级别磋商】
中方对磋商未来审慎乐观，过程曲折多变。
1.态度：希望达成协议，也可作部分让步，但底线不能突破；
2.过程：美国更加强势，地位并不平等，过程反复无常。
二、资本市场点评
【全球】
中美贸易现状单周影响非常显著，全球全部下跌，结构合理，中国跌幅最深。
【中国】
指数全部下跌，涨跌幅区间相差1.3个百分点。
1.总体看，中美贸易现状对规模指数影响皆为负；
2.结构来看，中小创跌幅相对较小，但跌幅差异最多为1.3个百分点。
行业除食品外全部下跌，行业之间分化非常显著。
1.总体看，第一名(食品/猪)和最后一名(电信服务)相差6.9个百分点；
2.消费/医药/5G表现显著好于其他行业。
【投资者情绪】
市场情绪总体震荡，分歧显著。
1.日均成交额下降648亿、换手率下降0.2个百分点，交投情绪编辑回落但仍高于平均水平，特别是周五出现放量；
2.融资余额单周回落178亿，融券余额下降6.1亿，多空之间分期非常显著；
3.北上资金单周流出174亿。
【观点】
市场总体从基本面行情转变为事件影响，重要的是保持合理结构而非仓位。
1. 经济：总体不上不下，未来预期要根据中美贸易谈判的结果而定。
2. 政策：财政部和央行的态度仍然是相机决策，谈判好坏及让步程度决定未来政策基调。
3.贸易谈判：认为会达成协议，但幅度会有所调整。(1)达成协议：贸易能否达成协议，决定经济增速，经济增速决定就业，就业决定社会稳定，社会稳定是第一因素；(2)幅度加大：19Q1美经济超预期，美股新高，增强谈判底气，中长期抑制中国高端制造业发展。
4.策略建议：减少交易冲动，结构致胜。(1)仓位：达成协议概率高，但不排除其他可能性，2900点以下调整仓位本身就是一种风险；(2)结构：消费仍具有性价比，以国内消费为主的标的优先级提升；战略新兴行业(5G/医药/新能源汽车)作为国家战略的优先级也会提升；基建行业是一个进可攻退可守的行业，也可以体现一定的相对收益(机械/水泥)。
三、重要经济&事件前瞻
本周发布的重要宏观经济数据统计
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（来源：英大基金的财富号 2019-05-14 15:22） [点击查看原文]
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