事件:中国4月社会消费品零售总额同比 7.2%,预期 8.6%,前值 8.7%。1至4月城镇固定资产投资同比 6.1%,预期 6.4%,前值 6.3%。4月工业增加值5.4%,预期6.5%,前值8.5%。

万家基金对此点评:

4月工业、投资、消费均不及预期,数据偏差和春节、以及增加值下调对生产行为扰动等因素有关,前4月累计来看,工业增加值明显好于去年四季度。

消费方面,统计局表示如考虑4月份节假日天数同比减少两天的因素,测算4月当月社会消费品零售总额同比增长8.7%,与上月持平。

投资方面,整体增速中性,结构上地产强、基建稳、制造业降的格局延续,制造业投资的持续大幅回落值得关注。

整体来看,观察前4个月经济数据,可以发现,市场预期波动异常剧烈,1月大超预期,2月大幅低于预期,3月大幅超预期,4月又明显低于预期。预期摇摆太厉害,主要是春节等因素对前4个月数据扰动过大,而市场偏向于线性思维。

总体来看,4月经济数据偏差,统计局表示消费回落和节假日因素有关。工业增加值回落主要体现了增加值调整对企业3、4月生产行为的调整,前4月工业增加值表现较好。固定资产投资略偏弱,主要是制造业投资的拖累,房地产仍强。

声明及风险提示:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。文中所引用的信息均来自市场公开资料,我公司对所引用的信息的准确性和完整性不做任何保证。投资需谨慎。