北京时间5月14日上午5时,MSCI 5月半年度指数审议结果正式出炉。

来源:中国基金报

MSCI宣布,将MSCI新兴市场指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%。与此同时,将26只中国A股纳入MSCI中国指数,其中18只为创业板成分股。纳入之后,中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中所占比重分别达到5.25%和1.76%。

据悉,本次调整将在5月28日收盘后生效。今年MSCI将分三次扩大A股纳入比例,根据市场测算,此次有望带来1800亿左右的增量资金,后续两次还将带来3000亿左右资金。整体来看,今年增量资金或将达到4800亿左右。

最新名单调仓

创业板股票首次被纳入

此次MSCI调仓,26只A股被新纳入MSCI中国A股大盘指数,且没有被调出股票,因此MSCI中国A股大盘指数的成分股增加至264只。新纳入的26只股票中18只来自创业板,这是A股创业板公司首次“入摩”。

MSCI中国A股中盘指数有29只股票新增、5只股票被剔出,最终包括173只成分股。

MSCI中国A股在岸指数增加100多只成份股,三只市值最大的个股是温氏股份宁德时代迈瑞医疗。其他创业板股票还包括:温氏股份宁德时代迈瑞医疗东方财富爱尔眼科智飞生物同花顺蓝思科技顺网科技康泰生物网宿科技等。

MSCI中国A股在岸小盘股指数将增加503只成分股,剔出49只,大部分新增个股来自符合条件的中国创业板指数。MSCI中国全股票指数(MSCI China All Shares Index)将新增66只个股并剔除10只。

带来约1800亿新增资金

还有3000亿在路上

今年MSCI将分三次扩大A股纳入比例,根据市场测算,此次有望带来1800亿左右的增量资金,后续两次还将带来3000亿左右资金。整体来看,今年增量资金或将达到4800亿左右。

国金证券表示,根据测算,按照MSCI的A股纳入比例提升方案,5月A股大盘纳入比例提升至10%,同时纳入创业板大盘股,按人民币计增量资金约1281亿元。

从今年整体纳入情况看,东兴证券预计,此次A股纳入因子扩大涉及到的指数有MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数,MSCI亚洲市场(除日本)指数、MSCI中国指数,结合MSCI公布的追踪相应指数的资金量,测算出5月、8月及11月MSCI扩容将分别为A股带来177.7、171.73、288.32亿美元的增量资金,合计人民币4279亿元(以汇率中间价6.71计算)。

东兴证券也认为这只是确定性较强的部分(被动资金),更应该关注MSCI扩容带来的超预期流动性部分(主动资金)。

招商证券测算的结果也显示,纳A扩容的三步走将分别带来增量资金约191亿美元、179亿美元和309亿美元,2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币(汇率按6.7计算),其中被动资金约910亿元,主动资金3640亿元。

招商证券还表示,如果再考虑A股纳入富时指数和标普道琼斯指数,合计增量资金将达到约5450亿元。

MSCI扩容A股分三步

长期增量资金入市

根据此前公布的扩容计划,MSCI今年拟分三步将A股的纳入比例从5%提高到20%:

步骤1:作为2019年5月半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的现有中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

步骤2:作为2019年8月季度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

步骤3:作为2019年11月半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A 股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

目前第一步已按计划完成。待三步全部实施完成后,MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(其中包括27只创业板股票);这些A股在此指数中的预计权重约3.3%。

证监会副主席方星海今年年初曾表示,将A股纳入MSCI指数成分股的比例从5%提高到20%,吸引的外资是非常大的。“2019年外资流入A股会进一步增加,6000亿元应该是可以预期的。”MSCI相关负责人曾在电话会议上表示,“三步走”完成后,A股将迎来800亿美元增量资金,折合人民币约5400亿元。

外资流入趋势不改

创业板、中盘股更受关注

近期北上资金净流出,引发市场担忧,但市场认为随着MSCI扩大A股纳入比例,北上资金流入将是持续的过程。

A股多日回调后,回到整体估值较低的布局佳期。数据显示,截至2019年5月9日,上证综指回调至12.70倍,处于上市以来从低到高的13.77%分位点;MSCI主题指数——MSCI中国A股,从4月19日的13.29倍回调至5月9日的11.49倍。

市场分析认为,从横向看,无论上证综指或者 MSCI中国A股,相比国际主流指数处于估值洼地,整体上都具有较大的投资吸引力;在此时叠加MSCI提高A股纳入比例的消息,中长期来看,外资流入A股的趋势依然不会改变。

中信证券研报表示,2019年年内增量资金的绝对大头是外资,预计外资5月份流入量环比4月份将有明显增长。从二季度开始到年末,预计外资将是增量资金的绝对大头,有望达到5241亿元,外资的流入节奏和配置风格对年内市场会产生决定性作用。

东兴证券分析指出,具体来说,MSCI纳入因子的变化会从量、节奏及结构上对外资流入产生影响。第一,中盘股的提前纳入会为A股带来更多的增量资金。相较于原计划,新计划预计将带来合计人民币4279亿元的追踪资金。第二,创业板标的纳入节奏的明确及中盘股纳入节奏的加快,反映了MSCI纳入A股总体进程的加速,或将刺激外资提前布局,加速流入A股市场。第三,纳入节奏的边际变化体现了MSCI对于优质成长股的关注,这也将影响外资的配置偏好,外资流入结构将进一步改善,推动外资对A股进行更加多元的配置。

市场预计,随着MSCI将A股创业板股票纳入,外资资金流入结构出现边际变化,预计后期会进一步分化。东兴证券认为,从历史数据看,2018年底之前,沪股通资金净流入环比增速显著大于深股通,外资对于大盘股的偏好明显。然而从2018年12月起,深股通资金净流入环比增速显著大于沪股通,资金的流入结构的边际变化暗示着外资的偏好也在出现边际变化。东兴证券预计,随着创业板和中盘股的逐步纳入,这种资金流入偏好的特征会继续凸显。

东兴证券通过测算发现,北上资金向中小盘倾斜明显,2018年4月-8月,北上资金所持票中,大盘、中盘和小盘股资金流入方向为正的标的数占比分别为50.97%、31.26%和24.79%;2018年8月-12月,这一数据分别为55.59%、46.13%、38.61%;而2018年12月-2019年4月16日,这一数据变为81.08%、72.37%、76.61%,北上资金向中小盘加码步伐显著快于大盘。

哪些行业板块将受益?

中信建投证券表示,MSCI首次纳入与扩大纳入前三个月,净流入最大的前五个行业有3个重合,分别为非银金融、食品饮料和银行,而这三个行业也是在MSCI纳入标的中市值占比最高的三个行业。

过去纳入因子扩大后,北上资金会在纳入前3个月显著流入在标的中市值占比较高的银行、非银金融和食品饮料行业。但值得注意的是,第二次扩大纳入的效果较首次纳入有所减弱,中信建投证券认为,主动型资金配置行为受MSCI影响逐步钝化。在MSCI纳入标的中占比较高的金融消费龙头在本次扩容中仍会受益,但边际效果将持续减弱。本次纳入方案中最大的变化是创业板标的被首次纳入。

东兴证券认为,根据MSCI扩容权重和结构的变化,投资主线分为两条:一是纳入因子从5%逐级上调至20%,权重基数大的板块在总量方面明显受益,预计银行、非银、食品饮料中的优质资产将持续获得稳健的外资流入。

二是股票池的结构性扩容:新增的创业板,中盘股使得新股票池市值分布边际上向中小盘倾斜,行业结构出现明显变化,明显正增长的行业为医药生物、国防军工、通信、有色金属、电子。

原标题《A股纳入MSCI猛增1倍,长期增量资金入市》。文中图片来源于网络,如涉及版权问题,请与我司联系。

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(来源:九泰基金的财富号 2019-05-15 16:38) [点击查看原文]

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