什么是基金策略组合? 来自三思投顾 00:00 07:48

大家好,我是三思投顾的Leaf。

今天我们来聊聊——什么是基金策略组合?

说到基金策略组合,我们就不得不提到资产配置的概念,对于投资,我们常常说“鸡蛋不能放在一个篮子里”,这句话大家估计都听过很多遍了。

分散配置也就能够帮助我们分散风险。其实在多年以前,海外的学者就提出了“投资收益的90%由资产配置决定”的观点。

其实了解资产配置我们可以先看看资产配置在海外的发展情况,资产配置在海外的发展有三个非常经典的模型。


1. 经典股债模型


2. 耶鲁模型


3.全天候模型


 

1.经典股债模型

经典股债模型,由现代资产组合理论的鼻祖马科维茨提出,1952年马科维茨通过数学公式计算发现分散投资可以降低组合的整体风险,甚至增加经风险调整后的组合的整体回报。

在这理论基础上,经典股债模型诞生了,常用的资产构成比例是“60%股票 40%债券”。也在当时取得了不错的效果,不过这毕竟是历史非常悠久的产物了,难以适应目前丰富多变的金融市场。

2.耶鲁模型

由耶鲁大学捐赠基金管理者大卫斯文森提出并用于管理耶鲁大学捐赠基金,耶鲁捐赠基金在过去的20年间获得了12.1%的年化收益率,并且多年来仅在2009年发生过一次亏损,可以说是神一般的记录。

那么耶鲁模型是怎么做的呢?

根据耶鲁捐赠基金2017年发布的报告,我们可以看到同股债模型相比,耶鲁模型的组合是更为丰富,除了股票债券,还加入了房地产、油气林矿、PE股权、对冲基金等多元化配置。并且耶鲁模型会定期调整持仓比例,最大化分散风险,稳健增值。

耶鲁模型被誉为资产配置的黄金标杆,它的例子也直接说明了资产配置对收益持续、稳定的重要性。

3.全天候模型

全天候模型由全球最大对冲基金桥水基金创始人,达里奥提出,桥水基金凭借全天候模型这个理论,在过去10年管理资产以每年25%的速率增长,现管理约1200亿美元资产。

桥水的日常观察是全世界各大央行高管以及养老基金经理的必读。

达里奥的“全天候资产配置模型”和前面两者最大差异,简单来说,就是在前两者基础上,发现一个资产的收益率很难测算,但风险却相对容易计算。所以在配置各类资产的时候,更重视每种资产背后的风险计量。

所以,“全天候基金”的组合收益率的波动很小,在获得与股票市场相同累计收益的同时,其风险仅仅是股票市场风险的三分之一。

从资产配置在海外的历史发展我们可以看出,资产配置的确是财富长期增值保值的有效手段。

那么资产配置具体是怎么操作的呢?其实资产配置并不是简单的什么都买,它背后是有理论基础的。

1

投资任何金融产品,都有收益和风险

不同金融产品,风险和收益也会不同,就像我们知道股票的风险和收益都是高于债券的。

2

不相关资产组合后,收益不变风险下降

图片来源:上海博道投资

3

组合之间相关系数越低,风险越低

4

形成组合资产之间的最优比例

在做资产配置时,通过数学公式,可以算出资产组合的有效边界,也就是投资组合里收益最大下,风险最小的资产配置比例。



所以我们常说为客户做资产配置,一般就是根据客户的实际情况,如想赚多少钱,能亏多少,目前有多少资产,年轻人还是老年人,多久要用钱等,在“有效边界”上寻找出最适合客户的配置比例。

随着现代金融的发展,在资产配置的基础理念上也是衍生出了非常多的投资策略,而基金策略组合,就是根据不同的投资策略,筛选出优秀的基金进行投资,并根据市场波动情况及时调整和优化组合。

为什么要选择基金呢?


因为对我们普通人而言,资金有限,投资渠道有限,很难做到像耶鲁基金那样直接投资各类资产。而基金有投资门槛低、资产品类丰富、公开透明、操作简便等优势,是我们普通投资人做资产配置的绝佳选择。

不过基金策略组合虽然好,但构建基金组合需要有扎实的金融知识,并且熟悉各类资产,把握市场的变动,做出买卖决策,我们普通投资人难以做到。中就呈现了各类有丰富实战经验的主理人管理的组合,普通投资人可以适合自己的组合进行投资,省心省力,最后的效果的也不错。

下期预告

好了,今天就分享到这里,从下节课开始我会就具体的基金组合策略来大家聊聊。

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*风险提示:投资有风险,决策需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关资料仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同,并自行承担投资基金的风险。


(来源:三思投顾的财富号 2019-05-16 11:37) [点击查看原文]

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