经济回升仍需时间验证
5月15日，国家统计局发布4月经济增长数据，显示经济即使在3月呈现强劲反弹，但仍处于底部较弱空间。
数据显示，2019年4月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，相较3月回落3.1个百分点，略高于1-2月5.3%的水平，延续去年下半年以来的逐步放缓趋势。此外，投资、消费、出口等方面的4月数据也较3月有所回落，其中1-4月全国固定资产投资同比增长6.1%，较1-3月数据回落0.2个百分点。
而消费方面，4月社会消费品零售总额同比名义增长7.2%，较3月数据回落1.5个百分点。
上投摩根基金宏观分析师吴春杰表示，4月部分经济数据的回落应该在市场预期之内，从整个经济周期的变化来看，4月的数据可以从两个角度进行理解。其一，是经济增长的稳定度没有问题，部分指标虽然相较3月有所回落，但与2018年年末、2019年1-2月数据相比，最新数据仍处于企稳略有回升态势，这也奠定了我们对长期中国经济的基本判断。其二，是经济回升不可能一蹴而就，需要充分的时间验证。
吴春杰表示，预计未来政策仍将保持呵护态势，支撑经济的长期稳定增长。
5月14日，央行续作1年期中期借贷便利(MLF)。为对冲税期等因素的影响，央行续作MLF2000亿元，比当日到期量多440亿元，向市场放出了宽松的信号。
5月6日，央行下调中小银行存款准备金率，释放长期资金约2800亿元。此次降准使得中小银行融资成本降低，有利于更好地支持民营和小微企业发展。
政策呵护，结构转型有亮点
从财政政策来看，19年初大家很担心的时候，专项债给了经济很大的支持。地方政府过去通过城投平台来发债来稳投资。但从去年开始限制城投平台隐形债务的增长，专项债就成为比较直接的方式。19年的预算是2.15万亿，比去年增加8000亿左右。专项债对接一些可以直接产生收益的项目，对整个经济的拉动作用比较好。今年除了额度的扩充以外，对政府出资的比例也做了下调，可以撬动更多的社会资本。财政的效力也有所增强。
而从一些数据上也能看出经济结构转型已初见成效。数据显示，2019年一季度中国GDP同比增长6.4%，而其中消费对GDP的贡献率达到65.1%，如果考虑房地产、汽车等大宗消费仍然较弱的背景，未来消费对于经济的贡献率有望进一步提升，长期经济增长动能显现。
未来资产配置建议
资产的多元配置
从全球视角来看，经济增长的复杂度不断提升：中国经济处于复苏的初期，而美国经济则即将步入后周期，此外地缘政治也不断影响资本市场发展，在此背景下，波动的出现并不偶然。而投资者则可以通过配置多元资产，通过更好地资产分散、布局更多收益来源，在严控组合波动的背景下，更好地追求长期回报。
长期看好中国权益资产
通过对经济周期自上而下的分析和研究，实现行业均衡配置，一方面可以尽可能跟上市场的向上趋势，把握A股的长期投资机会，也能通过行业分散和配置，控制组合波动。长期下来，收获值得期待。
（来源：上投摩根基金的财富号 2019-05-16 15:38） [点击查看原文]
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