然而,若将时间拉长至过去一年,许多基金的净值其实只是回到了原点。

部分基民发现了这样一个问题:为什么我去年初买的基金,今年以来明明涨了很多,但账户仍然显示着亏损呢?

这正是收益率的游戏在作祟。

我们来看一组数据:一只跌了10%的基金,只需要再涨11.1%就可以回本;然而一只跌了50%的基金,却需要再涨100%才能回本。可见基金的回撤越大,就需要更高的涨幅才能补回本金。

“跌得少”比“涨得多”更重要 

有些基民喜欢买涨起来快的基金,“买的就是'刺激'!"

但是,盈亏同源,涨得快的基金往往很快就掉下了“神坛”。并且涨跌波动大的基金,长期收益率其实低于涨跌波动小的基金。

以下我们来看一组模拟数据实验:同时将1万元投资于A、B、C三只基金,假设A基金是高波动基金,首年上涨30%,次年回撤20%,如此往复至第30年;B基金波动略低,首年上涨15%,次年回撤5%;而C基金首年上涨12%,次年回撤2%。

这三只基金,看起来每两年的收益率之和都是10%,但长期却走出了不一样的曲线。高波动的A基金在第5年后,收益再无优势。

直到第30年,A基金仅获取80%的总收益,B基金为277%,而基金C的总收益则达到了304%。可见,“跌得少”要比“涨得多”更重要。

虽然现实中难以找到每年以高于5%收益率稳定增长的基金,但像基金B这样的产品,能够严格控制回撤在小范围内,同样可以取得不错的长期收益效果。

连续5年前1/2,这样的基金有多少? 

橡树资本创始人霍华德马克斯说过:只要敢冒险,谁都可能在牛市里获得极高的收益,这并非难事。而真正难的是控制好回撤,这才是体现投资能力的地方。

实际操作中,能够有效控制回撤风险、取得长期稳定的良好表现绝非易事。以市场上所有的主动偏股型基金为例,根据银河数据,在2014-2018年期间,在1773只主动偏股基金中仅18只基金连续5年单年度业绩排名同类前1/2。而这18只基金在2014-2018期间的算术平均年化回报达到15.5%,远高于市场所有基金主动偏股型基金的平均年化回报水平5.9%,是当之无愧的“长跑健将”。

在这18支“长跑基”中兴全占到了2席:兴全轻资产和兴全趋势。虽然这两只基金并未在任何单年度获得同类排名第1,但从5年回报来看,兴全轻资产以169%的收益率位居同期主动偏股基金第2,兴全趋势则以99%的增长率位居同期主动偏股基金前3%

再次说明了:即使短期业绩不是很亮眼,但如果能够每年保持在中上水平,长期累积下来的业绩也可以脱颖而出。

正如围棋十诫第一条所说的“不得贪胜”——追求每一步的不犯错。对应到投资层面,就是应该尽量不亏钱或少亏钱,犯一次错可能需要很多次正确的决策才能弥补。

金牛基金经理董理就是一位高度重视控制回撤的基金经理,他常说的一句话是:“收益率是乘法的游戏,跌50%需要涨100%才能弥补,所以少跌比多涨更重要。”作为数学博士的他,对数字有着天然的敏锐度,对于所谓的“收益率数字陷阱”也有更深刻的认知。

(来源:兴全基金的财富号 2019-05-16 21:16) [点击查看原文]

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